극동유화

• 윤활유 및 특수유 생산: 산업 및 기계용 윤활유, 금속가공유, 유동파라핀 등 다양한 특수유를 생산하여 국내외에 판매한다. 특히 고도의 정제 기술이 필요한 유동파라핀은 국내 최초로 국산화에 성공하며 기술력을 인정받았고, 이는 화장품, 의약품, 식품 산업의 원료로도 공급된다.

• 석유제품 유통 및 LPG 공급: 정유사로부터 원유를 정제한 후 남은 잔사유 등을 매입해 아스팔트를 만들거나 석유제품을 유통하며 수익을 창출한다. 또한 부산, 경남 및 중부지방에 가정용, 산업용, 차량용 LPG를 공급하는 충전소 네트워크를 운영하며 안정적인 매출을 확보하고 있다.

• 신재생에너지 사업: 자회사 케이디탱크터미널과 케이앤디에너젠을 통해 바이오디젤 및 수소 에너지 사업에 뛰어들었다. 울산에 바이오디젤 생산 공장과 국내 최대 규모의 수소 가스 생산 시설을 건설하며, 전통적인 석유화학 기업에서 친환경 에너지 기업으로의 전환을 꾀하고 있다.

• 윤활유 산업은 기계의 마찰을 줄여 마모를 방지하는 필수재로, 자동차, 선박, 각종 산업 기계 등 전방 산업의 경기에 직접적인 영향을 받는다. 최근 전기차 시장이 확대되면서 기존 내연기관 엔진오일 수요는 정체될 수 있으나, 감속기유 등 새로운 수요가 발생하며 고품질, 고성능 윤활유의 중요성이 부각되고 있다.

• 아스팔트 산업은 원유 정제 과정에서 생산되는 재료를 활용해 도로 포장, 방수, 건축 자재 등을 만드는 산업으로, 정부의 SOC(사회간접자본) 투자 규모와 건설 경기에 따라 수요가 결정되는 특징을 보인다. 유가 변동이 원가에 직접적인 영향을 미치며, 최근에는 재활용 아스팔트나 친환경 아스팔트 기술 개발이 활발하게 이루어지고 있다.

• 국내 윤활유 시장은 SK, S-Oil, GS칼텍스 등 대형 정유사들이 시장을 주도하고 있으며, 다수의 중소기업들이 산업용 특수유 등 틈새시장에서 경쟁하는 구도다. 극동유화는 산업용 특수유 분야에서 40년 이상 축적된 기술력과 다품종 생산 능력을 바탕으로 안정적인 시장 지위를 확보하고 있다.

창업주 장홍선 회장의 차남인 장선우 대표가 실질적으로 경영을 이끌고 있으나, 최근 몇 년간 여러 법적 분쟁에 휘말리며 오너 리스크가 부각되고 있다. 특히 조현범 한국앤컴퍼니그룹 회장과의 부당 거래 의혹으로 업무상 배임 혐의 재판을 받았으며, 이는 그룹 이미지와 경영 안정성에 부담으로 작용하고 있다. 2025년 11월, 장홍선 회장이 보유 지분 전량을 특수관계법인에 매각하며 장선우 대표 체제로의 2세 경영 전환이 본격화되었지만, 장남인 장인우 대표 또한 수입차 딜러 사업을 중심으로 독자적인 경영 활동을 하고 있어 후계 구도가 완전히 정리되지 않았다는 시각도 존재한다. 신사업 추진과 실적 개선이라는 과제를 안고 있는 장선우 대표의 경영 능력이 본격적인 시험대에 올랐다고 볼 수 있다.

극동유화의 주가는 국제 유가 변동에 매우 민감하게 반응하는 특징을 보인다. 일반적으로 유가가 상승하면 원재료 가격 부담이 커져 수익성이 악화될 수 있지만, 미리 확보한 재고의 자산 가치가 상승하고 판매 가격을 인상할 수 있는 유통 구조 덕분에 오히려 수혜주로 부각되기도 한다. 특히 중동 지역의 지정학적 리스크가 고조되어 유가가 급등할 때 단기 투자 자금이 몰리며 주가가 급등하는 경향을 보인다. 하지만 유가가 안정세에 접어들거나 하락하면 차익 실현 매물이 쏟아지며 주가가 급락하는 등 변동성이 크기 때문에, 투자 시에는 유가 동향과 더불어 회사의 펀더멘털을 함께 고려하는 신중한 접근이 필요하다.

• [기대] 중동의 지정학적 리스크가 부각되며 국제 유가가 급등하자, 전통적인 유가 관련주로서 투자자들의 주목을 받고 있다. 유가 상승기에는 원재료 재고 자산의 가치가 상승하고, 윤활유 및 아스팔트 등 제품 판매 단가를 인상하며 마진이 개선될 수 있다는 기대감이 주가에 긍정적으로 작용하는 모습이다.

• [기대] 자회사 케이디탱크터미널을 통해 바이오디젤 사업을 준비하는 등 신재생에너지 분야로의 사업 다각화를 시도하고 있다. 이는 기존 석유화학 사업의 성장 정체를 극복하고 새로운 성장 동력을 확보하려는 전략으로, 장기적인 관점에서 긍정적인 평가를 받는다.

• [우려] 본업인 윤활유 및 석유 유통 사업의 실적은 지속적으로 감소 추세에 있으며, 2025년 3분기 누적 실적은 전년 동기 대비 매출과 이익이 모두 큰 폭으로 하락했다. 유가 급등과 같은 단기 테마성 이슈를 제외하면, 근본적인 펀더멘털 개선이 시급한 과제로 남아있다.

2025년 4분기

• 3분기까지 이어진 실적 부진의 흐름이 4분기에도 지속되었을 가능성이 높다. 전방 산업의 경기 둔화가 산업용 윤활유 수요에 직접적인 영향을 미치고, 국내 윤활유 시장 자체가 정체기에 접어들었다는 점이 부담으로 작용한다.

• 연간 실적은 매출과 이익 모두 전년 대비 감소하는 모습을 보였으며, 이는 수년간 이어진 실적 하락 추세의 연장선에 있다. 회사는 사업 다각화를 통해 이를 극복하려 하지만, 아직 가시적인 성과로 이어지지는 않고 있다.

• 다만, 연말에 발생한 최대주주 변경 이벤트 이후 지배구조가 안정화되면서, 2026년부터는 보다 적극적인 사업 전략을 펼칠 것이라는 기대감도 일부 존재한다.

2025년 3분기

• 2025년 3분기 누적 연결기준 매출액은 전년 동기 대비 7.4% 감소했으며, 영업이익과 당기순이익은 각각 33.0%, 72.8% 급감하며 수익성이 크게 악화되었다.

• 주력 사업인 석유유통 부문의 매출이 감소하고, 윤활유 사업의 원가 부담이 커진 것이 실적 악화의 주된 원인으로 분석된다.

• 중국발 공급 과잉과 국내 석유화학 업계의 전반적인 불황 속에서도 꾸준히 흑자를 유지하고 있다는 점은 긍정적이나, 이익 감소폭이 커지고 있다는 점은 우려스러운 부분이다.

2025년 2분기

• 1분기에 이어 2분기에도 실적 부진은 계속되었다. 글로벌 경기 침체 우려와 국내 산업 생산 활동 둔화가 맞물리면서 산업용 윤활유 판매량이 기대에 미치지 못했다.

• 국제 유가 변동성이 컸던 시기였으나, 이것이 곧바로 실적 개선으로 이어지지는 못했다. 원재료 가격 상승분을 판매 가격에 온전히 전가하기 어려운 시장 경쟁 구조를 보여준다.

• 회사는 중국 현지 법인과 베트남 사무소를 통해 수출 확대를 모색하고 있으나, 아직까지는 내수 시장의 부진을 만회할 만한 의미 있는 성과를 내지 못하고 있다.

2025년 1분기

• 2025년 1분기 매출액은 약 2,458억 원을 기록하며 전년 대비 성장세를 보였다. 이는 연초 유가 상승에 따른 판매 단가 인상 효과가 일부 반영된 것으로 풀이된다.

• 다만, 매출 증가에도 불구하고 영업이익률은 이전 분기 대비 개선되지 못했다. 이는 원재료인 기유(Base Oil) 가격 상승 부담이 지속되었기 때문이다.

• 전반적으로 어려운 업황 속에서도 외형 성장을 기록했다는 점은 긍정적이지만, 수익성 확보가 여전히 중요한 과제로 남았음을 보여주는 분기였다.

최근 주주 구성

• 장선우(8.92%) 극동유화 대표이사. 창업주 장홍선 회장의 차남으로, 2025년 11월 부친의 지분 매각 이후 최대주주로 등극하며 2세 경영 체제를 본격화했다.

• 이에스애드(8.21%) 광고 대행업을 영위하는 특수관계 법인.

• 크리테이셔스(7.41%) 소프트웨어 개발 및 공급업을 영위하는 특수관계 법인.

• 고진모터스(6.00%) 아우디 공식 딜러사로, 최대주주의 형인 장인우 대표가 이끌고 있다. 이번 지분 변동으로 주요 주주 명단에 이름을 올렸다.

• 장인우(2.65%) 최대주주의 형. 수입차 딜러 사업을 맡고 있으며, 과거 극동유화 지분을 줄였다가 다시 늘리는 등 행보를 보여 후계 구도와 관련하여 주목받고 있다.

• 기타 특수관계인 장인주, 우암홀딩스(주), (주)세영티엠에스, (주)제이제이인터내셔날 등을 포함한 특수관계인 총 소유주식은 42.17%에 달한다.

지분 변동 히스토리

• 2025년 11월, 창업주 지분 전량 매각 및 2세 경영 본격화 창업주인 장홍선 회장이 보유 지분 21.62% 전량을 시간외매매로 처분했다. 이 지분은 고진모터스, 이에스애드, 크리테이셔스 등 특수관계 법인들이 인수했다.

• 이번 지분 변동으로 차남인 장선우 대표가 개인 최대주주 지위를 유지하며 그룹의 핵심인 극동유화에 대한 지배력을 공고히 하게 되었다.

• 다만, 장남인 장인우 대표의 고진모터스가 주요 주주로 올라오고, 여러 특수관계 법인들이 지분을 나눠 갖는 복잡한 구조가 형성되면서, 향후 형제간의 계열 분리나 경영권 경쟁의 불씨가 남았다는 해석도 존재한다.

케이디탱크터미널

• 울산에 위치한 자회사로, 주력 사업은 유류 저장 및 보관업이다. 극동유화의 석유 유통 사업에서 물류 거점 역할을 수행하며 안정적인 수익을 창출하고 있다.

• 최근 바이오디젤 보급 확대 정책에 발맞춰 관련 생산 및 저장 설비에 대한 투자를 진행하고 있다. 이는 그룹의 신성장 동력 확보 차원에서 중요한 의미를 갖는다.

• 2025년 본격적인 가동을 목표로 하고 있으며, 향후 신재생에너지 시장 확대에 따른 수혜가 기대된다.

세종에이엠씨

• 인천에 위치한 자회사로, 가스계량기 및 압력 조정기 등 가스 관련 기자재를 제조 및 판매하는 사업을 영위한다.

• 극동유화의 LPG 사업부와 시너지를 창출하기 위해 인수된 회사로, 그룹의 가스 사업 부문에서 한 축을 담당하고 있다.

• 다만, 회사 전체 매출에서 차지하는 비중은 아직 크지 않은 편이며, 전방 산업인 도시가스 시장의 성장성에 따라 실적이 연동되는 특징을 가진다.

고진모터스

• 공식적인 종속회사는 아니지만, 지분 구조상 주요 관계사로 분류된다. 독일 아우디(Audi) 차량의 공식 딜러 사업을 운영하고 있다.

• 최대주주의 형인 장인우 대표가 이끌고 있으며, 2025년 11월 극동유화의 지분 6.00%를 인수하며 주요 주주가 되었다.

• 석유화학이라는 본업과는 거리가 있지만, 오너 일가의 가족 경영 및 복잡한 지배구조를 이해하는 데 있어 핵심적인 역할을 하는 회사다.

• 경쟁 관계 국내 윤활유 시장은 GS칼텍스, SK엔무브, 에쓰-오일, HD현대오일뱅크 등 정유사 기반의 대기업들이 과점하고 있어 경쟁이 매우 치열하다. 극동유화는 이들과 경쟁하며 산업용 특수유 등 틈새시장을 공략하고 있다.

• 협력 관계 최근 수소 전문기업 덕양에너젠과 수소 공급 사업을 위한 합작사를 설립하며 새로운 관계를 맺었다. 이는 에쓰오일의 '샤힌 프로젝트'에 수소를 공급하기 위한 것으로, 미래 에너지 시장 진출을 위한 중요한 전략적 협력이다.

• 분쟁 관계 과거 특별한 법적 분쟁이나 경영권 분쟁이 외부로 크게 드러난 적은 없다. 다만, 2025년 지분 승계 과정에서 장남과 차남의 역할 분담 및 복잡한 지분 구조가 형성되어, 향후 잠재적인 갈등의 소지가 있다는 시장의 분석이 제기되기도 했다.

• 2026년 3월 중동 정세 불안으로 국제 유가가 급등하자 대표적인 에너지 관련주로 묶이며 주가가 단기 급등세를 보였다.

• 2025년 11월 24일 최대주주가 장홍선 외 8인에서 장선우 외 9인으로 변경되었다고 공시했다. 창업주 장홍선 회장이 보유 주식 전량을 특수관계 법인 등에 매각하며 2세 경영 체제가 공식화되었다.

• 2025년 8월 13일 중국발 공급 과잉으로 국내 석유화학 업계가 전반적으로 어려운 가운데, 극동유화 역시 실적 감소세를 겪고 있다는 언론 보도가 있었다. 다만 회사 측은 대기업과는 사업 내용이 달라 우려할 수준은 아니라고 밝혔다.

• 2025년 5월 15일 2025년 1분기 보고서를 통해 연결 기준 매출액 2,458억 원을 공시했다.

• 2025년 3월 27일 제45기 사업보고서를 공시했다.