남양유업

• 주력인 우유, 분유, 발효유 등 유제품 사업은 '맛있는 우유 GT', '아이엠마더', '불가리스' 등 강력한 브랜드 파워를 기반으로 안정적인 매출을 창출하는 캐시카우 역할을 한다. 특히 분유는 오랜 역사와 기술력을 바탕으로 국내외 시장에서 높은 신뢰를 얻고 있으며, 중국 등 해외 수출도 활발히 진행 중이다.

• 커피믹스 '프렌치카페', RTD 차 '17차' 등 음료 사업은 유제품에 편중된 사업 구조를 다각화하고 새로운 성장 동력을 확보하는 데 기여하고 있다. 최근에는 건강을 중시하는 트렌드에 맞춰 단백질 음료 '테이크핏', 식물성 음료 '아몬드데이' 등 신규 브랜드를 잇달아 론칭하며 시장 변화에 적극적으로 대응하고 있다.

• 디저트 카페 '백미당'을 통한 외식 사업(F&B)과 기업 간 거래(B2B) 사업은 새로운 수익 모델을 창출하고 있다. 백미당은 유기농 우유를 활용한 아이스크림과 디저트로 브랜드 인지도를 높이고 있으며, B2B 사업은 원유 납품 및 OEM/ODM 확대를 통해 안정적인 수익 기반을 다지고 있다.

• 저출산 기조 심화와 학령인구 감소는 우유 소비량 감소로 직결되며 유업계 전반에 구조적인 위협 요인으로 작용하고 있다. 이로 인해 업계는 흰 우유 중심의 사업에서 벗어나 기능성 유제품, 단백질 음료, 케어 푸드, 식물성 대체유 등 새로운 성장 동력 발굴에 사활을 걸고 있다.

• 건강과 웰빙에 대한 소비자들의 관심이 높아지면서 고단백, 저당, 기능성 원료를 첨가한 프리미엄 유제품 시장이 빠르게 성장하고 있다. 특히 성인용 단백질 시장과 노년층을 위한 케어푸드 시장이 새로운 블루오션으로 떠오르면서, 기존 유업체들은 관련 제품 라인업 강화와 신규 브랜드 출시에 박차를 가하고 있다.

• 완전 개방에 가까워진 유제품 시장은 저렴한 수입산 멸균유의 공세로 인해 국산 원유를 사용하는 업체들의 가격 경쟁력을 약화시키고 있다. 이에 국내 유업체들은 신선도와 품질을 앞세운 프리미엄 전략과 함께 해외 시장 개척을 통해 활로를 모색하는 등 생존을 위한 다각적인 노력을 기울이고 있다.

• 2013년 대리점 갑질 사건부터 시작해 창업주 외손녀의 마약 투약, 경쟁사 비방, 그리고 결정타였던 2021년 불가리스의 코로나19 예방 효과 허위 발표에 이르기까지, 남양유업은 반복되는 오너 리스크로 인해 소비자 신뢰를 잃고 오랜 기간 불매운동의 대상이 되어왔다.

• 길고 길었던 경영권 분쟁이 2024년 1월 대법원의 판결로 마침내 종지부를 찍고, 사모펀드 한앤컴퍼니가 새로운 주인이 되면서 60년 오너 경영 시대가 막을 내렸다. 새 경영진은 집행임원제도를 도입해 이사회 중심의 투명한 의사결정 구조를 구축하고 준법감시 조직을 신설하는 등 강도 높은 지배구조 개선 작업을 단행했다.

• 최대주주 변경 이후, 회사는 수익성 위주의 포트폴리오 재편, 원가 절감 등 과감한 체질 개선을 통해 5년 만에 흑자 전환에 성공했다. 더 나아가 홍원식 전 회장 일가의 횡령 배임 공탁금을 재원으로 특별배당을 실시하고 대규모 자사주 매입 및 소각을 결정하는 등 파격적인 주주환원 정책을 발표하며 시장의 신뢰 회복에 총력을 기울이고 있다.

• 전통적인 유제품 시장의 성장 한계를 극복하기 위해 건강기능식품, 단백질 음료, 케어푸드, 식물성 대체유 등 미래 먹거리 사업에 적극적으로 뛰어들고 있다. 특히 단백질 브랜드 '테이크핏'은 시장에서 좋은 반응을 얻으며 새로운 성장 엔진으로 자리매김하고 있다.

• 저출산 현상으로 직격탄을 맞은 조제분유 사업의 위기를 타개하기 위해 중국, 동남아, 중앙아시아 등 해외 시장 공략에 속도를 내고 있다. 오랜 기간 쌓아온 분유 제조 기술력과 브랜드 인지도를 바탕으로 새로운 판로를 개척하며 내수 시장의 한계를 넘어서려는 시도를 이어가고 있다.

• 기업 간 거래(B2B) 사업을 확대하고, 주문자상표부착생산(OEM) 및 제조업자개발생산(ODM) 사업을 강화하며 안정적인 수익원을 확보하고 있다. 이는 소비자 대상(B2C) 사업의 변동성을 보완하고, 공장 가동률을 높여 전반적인 경영 효율성을 제고하는 효과를 낳고 있다.

• [기대] 2025년 5년 만에 연간 영업이익 흑자 전환에 성공하며 기나긴 부진의 터널에서 벗어나는 모습을 보였다. 이는 수익성 위주의 제품 포트폴리오 재구성과 원가 및 비용 효율화 노력 덕분으로, 체질 개선에 대한 기대감을 높이고 있다.

• [기대] 약 310억 원 규모의 주주환원 정책을 발표하며 시장 신뢰 회복에 대한 강력한 의지를 드러냈다. 결산 및 특별배당, 200억 원 규모의 자사주 매입 후 소각 계획은 주주가치 제고에 긍정적인 신호로 해석된다.

• [우려] 흑자 전환에도 불구하고 매출액이 지속적으로 감소하고 있다는 점은 부담 요인으로 꼽힌다. 또한, 전체 매출의 70% 이상을 차지하는 우유 및 분유 시장의 성장성이 저출산 등의 영향으로 제한적이라, 사업 구조의 한계를 지적하는 목소리가 나온다.

2025년 4분기

• 2025년 연간 실적은 연결 기준 매출액 9,141억 원, 영업이익 52억 원, 당기순이익 71억 원을 기록했다. 매출은 전년 대비 4.1% 감소했지만, 영업이익은 2020년 이후 5년 만에 흑자로 전환하는 데 성공했다.

• 수익성 중심의 경영 전략이 실적 개선의 핵심 동력이었다. 회사는 비효율적인 제품군을 정리하고 단백질 음료, 건강기능식품 등 고부가가치 제품 중심으로 사업 구조를 재편하며 수익성을 끌어올렸다.

• 강도 높은 원가 절감과 비용 효율화 작업 역시 흑자 전환에 기여했다. 다만, 매출 감소세가 이어지고 있어 외형 성장을 위한 새로운 동력 확보가 향후 과제로 남았다.

2025년 3분기

• 2025년 3분기 누적 기준 영업이익은 17억 원을 기록하며 전년 동기 229억 원의 영업손실에서 흑자 전환에 성공했다. 이는 철저한 비용 통제에 따른 '불황형 흑자'로 분석된다.

• 3분기 누적 판매관리비는 전년 대비 180억 원 이상 감소했으며, 특히 광고선전비를 30% 넘게 줄이는 등 재무 구조 개선에 집중하는 모습을 보였다.

• 매출액은 6,851억 원으로 전년 동기(7,213억 원) 대비 감소했으며, 이는 우유 및 유제품 시장의 전반적인 정체와 소비 트렌드 변화에 따른 영향으로 풀이된다.

2025년 2분기

• 구체적인 2분기 실적 데이터는 확인되지 않았으나, 2025년 상반기를 포함한 연간 실적이 흑자 전환한 점으로 미루어 볼 때, 수익성 개선 흐름이 2분기에도 이어진 것으로 추정된다.

• 한앤컴퍼니로 최대주주가 변경된 이후, 경영 체질 개선 작업이 지속적으로 이루어졌으며, 이는 2분기 실적에도 긍정적인 영향을 미쳤을 것으로 보인다.

• 다만 저출산 현상과 내수 침체 등 외부 환경 요인은 여전히 실적에 부담으로 작용했을 가능성이 크다.

2025년 1분기

• 1분기 개별 실적은 공개되지 않았으나, 2025년 전체가 흑자를 기록한 만큼 1분기부터 수익성 개선의 기틀을 마련했을 것으로 예상된다.

• 회사는 연초부터 비효율적인 채널과 포트폴리오를 정리하고, 생산 및 물류 효율화를 추진하며 손실 구조를 개선하는 데 주력했다.

• 저당, 고단백, 기능성 트렌드를 반영한 신제품을 출시하며 변화하는 시장 수요에 대응하고자 노력했으며, 이는 점진적인 실적 개선으로 이어졌다.

최근 주주 구성

• 한앤코유업홀딩스 유한회사(63.16%) 사모펀드 운용사 한앤컴퍼니가 남양유업 인수를 위해 설립한 특수목적법인으로, 2024년 1월부로 최대주주가 되었다.

• 자기주식(1.9%) 회사가 보유하고 있는 자사주 물량이다. 남양유업은 최근 200억 원 규모의 자사주를 추가 취득 후 소각하겠다고 밝혀 주주가치 제고에 대한 의지를 보였다.

지분 변동 히스토리

• 2024년 1월, 대법원 판결에 따라 홍원식 전 회장 일가의 지분 52.63%가 사모펀드 한앤컴퍼니(한앤코) 측으로 이전되면서 60년간 이어져 온 오너 경영 체제가 막을 내렸다.

• 이 지분 매각 계약은 2021년 5월에 체결되었으나, 홍 전 회장 측이 계약 해지를 통보하면서 약 2년 8개월간의 긴 법적 분쟁으로 이어졌다.

• 2026년 3월, 최대주주인 한앤코유업홀딩스는 주주환원 정책의 일환으로 진행되는 자사주 취득 및 소각에 맞춰, 소액주주의 유동성 보호를 위해 보유 지분 일부를 시장에 매도할 계획이라고 밝혔다.

금양흥업

• 남양유업의 자회사로, 부동산 임대 및 공급업 등을 주요 사업으로 영위하고 있다.

• 남양유업의 사업 포트폴리오 다각화의 일환으로 운영되고 있으나, 현재 매출에서 차지하는 비중은 크지 않다.

• 안정적인 임대 수익을 통해 남양유업의 현금 흐름에 일부 기여하는 역할을 하고 있다.

백미당아이앤씨

• 유기농 아이스크림과 커피 등을 판매하는 디저트 카페 브랜드 '백미당 1964'를 운영하는 자회사다.

• 고급 디저트 시장을 공략하며 젊은 소비자층에게 긍정적인 브랜드 이미지를 구축하고 있다.

• 남양유업의 유제품 사업과 시너지를 창출하며, 새로운 성장 동력 중 하나로 주목받고 있다.

건강한사람들

• 건강기능식품의 제조 및 판매를 담당하는 계열사로, 남양유업의 신사업 영역 확장에 중요한 역할을 한다.

• 고령화 사회 진입과 건강에 대한 관심 증가 트렌드에 발맞춰 다양한 건강기능식품을 개발 및 출시하고 있다.

• 남양유업의 기존 유통망을 활용하여 시장에 빠르게 안착하고 있으며, 향후 성장이 기대되는 분야이다.

• 오랜 기간 매일유업과 유업계의 대표적인 라이벌 관계를 형성해왔다. 1960년대 비슷한 시기에 설립되어 분유, 우유 등 주요 제품군에서 치열하게 경쟁하며 국내 유가공 시장의 성장을 이끌었다.

• 과거 대리점 갑질, 경쟁사 비방 논란 등으로 매일유업과의 기업 평판 격차가 벌어지기도 했다. 위기 대처 방식의 차이가 두 기업의 이미지를 다르게 만들었다는 평가가 존재한다.

• 최근에는 저출산과 우유 소비 감소라는 공동의 위기 속에서 각기 다른 생존 전략을 모색하고 있다. 남양유업이 비용 절감을 통한 내실 다지기에 집중하는 반면, 매일유업은 대체유 등 신사업에 적극적으로 투자하며 상반된 행보를 보이고 있다.

• 2026년 3월 12일 약 310억 원 규모의 주주환원 정책을 발표했다. 결산배당, 특별배당과 함께 200억 원 규모의 자기주식 취득 및 소각 계획을 공시하며 주주가치 제고에 대한 의지를 밝혔다.

• 2026년 2월 12일 2025년 연간 실적을 공시하고, 5년 만의 영업이익 흑자 전환 소식을 알렸다. 수익성 위주의 사업 재편과 비용 효율화가 실적 개선을 이끌었다고 설명했다.

• 2024년 1월 31일 최대주주가 홍원식 외 3인에서 한앤코19호 유한회사로 변경되었다고 공시했다. 이로써 1964년 창사 이래 60년간 이어진 오너 경영 체제가 공식적으로 막을 내렸다.

• 2024년 1월 4일 대법원이 한앤컴퍼니가 홍원식 전 회장 일가를 상대로 낸 주식양도 소송 상고심에서 원고 승소 판결을 확정했다. 이 판결로 2년 넘게 이어진 경영권 분쟁이 마무리되었다.