덕성

• 주력 사업은 합성피혁(인조가죽)을 만들어 파는 것으로, 전체 매출의 약 70%가 여기서 발생한다. 생산된 합성피혁은 스포츠용 볼이나 장갑, 신발, 가방, 차량 내장재 등 우리 생활과 밀접한 다양한 제품의 소재로 사용되며, 특히 세계적인 스포츠 브랜드 아디다스에 월드컵 공인구 원단을 독점 공급했을 정도로 기술력을 인정받고 있다.

• 합성피혁의 원료가 되는 합성수지를 직접 생산하여 수직계열화를 통한 원가 경쟁력을 확보하고 있다. 또한, 생산 공정에서 발생하는 첨가제인 디메틸포름아미드(DMF)를 회수하여 재사용하는 '리커버리 플랜트'를 도입, 원가 절감과 함께 친환경적인 생산 방식을 추구하며 ESG 경영 트렌드에도 발을 맞추고 있다.

• 기존의 전통적인 용도를 넘어 IT 기기 액세서리나 화장품용 분첩 소재 같은 새로운 시장을 적극적으로 개척하며 포트폴리오를 다각화하고 있다. 글로벌 기업에 IT 기기 액세서리용 소재를 공급하고, 화장품용 퍼프 소재를 개발하여 납품하는 등 시대의 변화에 맞춰 꾸준히 새로운 먹거리를 찾아 나서는 모습을 보인다.

• 합성피혁 산업은 기술력과 설비 투자가 중요한 장치 산업의 특징을 가지고 있으며, 국내에서는 덕성을 포함해 백산, 대원화성 등 약 30여 개 업체가 경쟁하는 구도를 형성하고 있다. 초기 설비 투자 부담이 크기 때문에 신규 업체의 시장 진입이 쉽지 않은 편이다.

• 최근 동물보호 및 윤리적 소비에 대한 인식이 확산되면서 천연가죽의 대안으로 합성피혁이 주목받고 있으며, 이는 산업 성장에 긍정적인 요인으로 작용하고 있다. 생활 스포츠 인구의 증가와 다양한 전자기기 액세서리 시장의 확대 역시 합성피혁 수요를 꾸준히 견인하는 요소다.

• 글로벌 경기 변동, 특히 원자재 가격과 환율 변동에 민감하게 반응하는 경향이 있다. 주 원료를 수입에 의존하는 경우가 많아 국제 유가나 환율이 상승하면 원가 부담이 가중될 수 있으며, 전방 산업인 스포츠, 자동차, 가구 등의 업황에 직접적인 영향을 받는다.

• 본업인 합성피혁 제조업체로서의 정체성만큼이나, 주식시장에서는 각종 테마주로 엮이며 투자자들의 뇌리에 강하게 각인된 종목이다. 특히 대표이사와 사외이사가 특정 유력 정치인과 서울대학교 동문이라는 이유로 소위 '정치 테마주'로 분류되어, 선거철이나 관련 인물의 행보에 따라 주가가 요동치는 경향을 보인다.

• 2023년에는 상온·상압 초전도체 'LK-99' 개발 주장이 국내 연구진에 의해 제기되면서 시장의 광풍을 이끌었던 핵심 종목 중 하나였다. 과거 초전도체 사업 프로젝트를 추진했다는 사실이 부각되면서 연일 상한가를 기록하는 등 폭발적인 주가 상승을 보여주었으나, 이후 해당 연구 결과에 대한 과학계의 회의적인 시각이 나오면서 주가가 급락하는 등 극심한 변동성을 보였다.

• 이처럼 기업의 본질적인 가치나 실적과는 무관하게, 외부의 정치적 이슈나 과학계의 돌발적인 발견 같은 '이벤트'에 의해 주가가 급변하는 특성을 가지고 있다. 이는 단기적으로 높은 수익을 안겨줄 수도 있지만, 그만큼 예측 불가능한 리스크가 크다는 의미이므로 투자에 각별한 주의가 요구된다.

• 국내 최초의 합성피혁 전문 기업이라는 타이틀에 걸맞게, 일찍부터 해외 시장으로 눈을 돌려 글로벌 경쟁력을 입증해왔다. 2002년 중국 광저우에 현지 생산법인을 설립한 것을 시작으로, 2022년에는 베트남 호치민에도 신규 법인을 설립하며 동남아시아 시장 공략을 위한 교두보를 마련했다.

• 덕성의 기술력은 세계적인 브랜드와의 파트너십을 통해 빛을 발했다. 특히 스포츠 브랜드 아디다스의 월드컵 공인구 원단을 독점적으로 공급했던 이력은 회사의 기술적 위상을 단적으로 보여주는 사례다. 이는 단순한 납품을 넘어, 글로벌 스탠다드를 충족하는 품질과 생산 능력을 갖추었음을 의미한다.

• 최근에는 전통적인 신발, 의류 시장을 넘어 IT 기기 액세서리, 화장품 소품 등 고부가가치 시장으로 영역을 확장하며 글로벌 트렌드에 발 빠르게 대응하고 있다. 동물복지, 친환경 등 변화하는 가치에 부응하는 소재 개발에도 역량을 집중하며 지속 가능한 성장을 위한 발판을 다지고 있다.

• [기대] 합성피혁 부문에서 기존 스포츠 용품 시장을 넘어 IT 기기 액세서리, 화장품 분첩 등 새로운 시장으로 제품 공급을 다변화하며 실적 개선에 대한 기대감이 커지고 있다.

• [기대] 글로벌 동물보호 트렌드와 생활 스포츠 인구 증가로 천연가죽 대체재인 합성피혁의 수요가 꾸준히 증가할 것으로 예상되어, 친환경 합성피혁 개발에 집중하는 회사의 성장 잠재력이 주목받고 있다.

• [우려] 2025년 연결 기준으로 매출액은 전년 대비 16.8% 증가했으나, 고정비용 증가 등의 원인으로 영업이익은 30%, 당기순이익은 19.3% 감소하여 수익성 악화에 대한 우려가 제기되고 있다.

2025년 4분기

• 2025년 연간 연결 기준 매출액은 1,464억 7,630만 원으로 전년 대비 16.8% 증가하며 외형적 성장을 보였지만, 영업이익은 62억 3,596만 원으로 30% 감소했다.

• 고정비용의 증가가 영업이익 감소의 주된 원인으로 분석되었으며, 이는 향후 회사의 수익성 개선 과제로 남게 되었다.

• 당기순이익 역시 54억 9,020만 원을 기록하며 전년 대비 19.3% 줄어들어, 매출 성장에도 불구하고 내실을 다지는 데에는 아쉬움을 남겼다.

2025년 3분기

• 2025년 3분기 누적 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 24.9% 증가했으며, 영업이익과 당기순이익도 각각 6.0%, 20.3% 늘어나는 등 양호한 성장세를 기록했다.

• 3분기 매출액은 420억 원으로 전 분기 대비 19% 증가했고, 당기순이익은 28억 6,000만 원으로 전 분기 대비 221%라는 높은 증가율을 보이며 수익성이 크게 개선되었다.

• 다만 3분기 실적 개선에도 불구하고, 외국인과 기관의 매도세가 이어지며 주가는 약세를 보여 투자 심리가 위축된 모습을 보였다.

2025년 2분기

• 2025년 2분기 매출은 약 353억 9,000만 원을 기록했으며, 주당순이익(EPS)은 52.7을 달성했다.

• 전년 동기 대비 실적이 개선되면서 회사의 성장세가 이어지고 있음을 보여주었지만, 시장의 기대치에는 다소 미치지 못했을 가능성이 제기된다.

• 2분기 실적 발표 이후에도 글로벌 경제의 불확실성과 원자재 가격 상승과 같은 리스크 요인이 여전히 상존하고 있어, 향후 실적에 대한 지속적인 관찰이 필요한 시점이다.

2025년 1분기

• 2025년 1분기 매출액은 약 385억 2,000만 원을 기록했으며, 주당순이익(EPS)은 133.07로 견조한 실적을 달성했다.

• IT 기기 액세서리 및 화장품용 분첩 소재 등 고부가가치 제품군의 판매 호조가 1분기 실적을 견인한 것으로 분석된다.

• 안정적인 출발을 보였으나, 연간 실적의 방향성을 가늠하기에는 아직 이른 시점으로, 2분기 이후의 실적 추이가 중요해졌다.

최근 주주 구성

• 이봉근 외 3인(18.00%) 덕성의 대표이사 회장 및 특수관계인으로, 회사의 경영권을 안정적으로 확보하고 있는 최대주주다.

• 자사주(11.34%) 회사가 보유하고 있는 자기주식으로, 향후 주가 안정 및 주주가치 제고를 위한 재원으로 활용될 수 있다.

• 이민종(4.34%) 최대주주의 특수관계인으로, 덕성의 전무이사를 맡고 있으며 이봉근 회장과는 사촌 관계다.

지분 변동 히스토리

• 2026년 2월, 최대주주의 특별관계자인 이제종 씨가 보유 주식 일부를 장내 매도함에 따라 지분 변동이 발생했다.

• 2023년 8월, 최대주주와 친인척 관계인 이제종 씨가 약 18만 주를 장내 매도하여, 당시 초전도체 테마로 주가가 급등하던 시점과 맞물려 시장의 주목을 받았다.

• 2022년 11월, 최대주주인 이봉근 외 3인의 지분율이 기존 20.01%에서 19.88%로 소폭 변동된 바 있다.

덕성피엔티

• 플라스틱 인조가죽(합성피혁) 제조 및 섬유 도매, 무역업을 주요 사업으로 영위하는 관계회사로, 덕성이 지분 48.72%를 보유하고 있다.

• 덕성의 대표이사인 이봉근 회장이 덕성피엔티의 대표이사를 겸임하며 책임 경영을 펼치고 있다.

• 덕성의 사업 부문과 시너지를 창출하며, 합성피혁 시장에서의 경쟁력을 강화하는 데 중요한 역할을 담당하고 있다.

DUKSUNG VINA CO.,LTD

• 2022년 12월 베트남에 설립된 현지 법인으로, 합성피혁 제조 및 판매를 목적으로 하고 있다.

• 베트남 법인 설립은 동남아시아 시장 공략을 본격화하고 글로벌 생산 거점을 확보하기 위한 전략적 결정으로 평가된다.

• 2023년 8월, 덕성은 베트남 법인의 시설 투자 및 운영자금 조달을 위해 출자를 결정하는 등 현지 사업 안정화에 힘쓰고 있다.

PT. DUKSUNG ECOTECH INDONESIA

• 2025년 11월, 인도네시아에 설립을 결정한 합성피혁 생산 법인으로, 덕성이 지분 99.9%를 취득할 예정이다.

• 취득 금액은 약 138억 원으로 자기자본의 15%에 해당하는 대규모 투자이며, 이를 통해 해외 시장 진출을 더욱 가속화할 계획이다.

• 인도네시아 법인 설립은 베트남에 이은 두 번째 해외 생산 거점으로, 성장 잠재력이 큰 동남아 시장에서의 입지를 더욱 공고히 할 전망이다.

• 아디다스(Adidas) 월드컵 공인구 원단을 독점적으로 공급하는 등 오랜 기간 긴밀한 협력 관계를 유지해 왔으며, 이는 덕성의 높은 기술력을 입증하는 사례로 꼽힌다.

• 글로벌 IT 기업 및 화장품 브랜드 기존의 스포츠용품 시장을 넘어 IT 기기 케이스, 화장품용 퍼프 등 다양한 분야의 글로벌 기업에 소재를 공급하며 새로운 성장 동력을 확보하고 있다.

• 국내 합성피혁 경쟁사 국내 최초의 합성피혁 전문 기업으로 시장을 선도해 왔으나, 다수의 후발 주자들과 경쟁하며 기술 개발 및 원가 경쟁력 확보를 위해 노력하고 있다.

• 2026년 2월 27일 2025년 연간 실적을 공시하며 매출액은 16.8% 증가했으나, 고정비용 증가로 영업이익은 30% 감소했다고 밝혔다.

• 2025년 11월 6일 약 138억 원을 투자하여 인도네시아 합성피혁 법인(PT. DUKSUNG ECOTECH INDONESIA)의 주식을 취득하기로 결정했다고 공시했다.

• 2025년 9월 30일 총 98억 5,000만 원 규모의 제1회 무기명식 무보증 사모 교환사채 발행을 성공적으로 마쳤다고 발표했다.

• 2023년 8월 16일 주가 급등에 대한 거래소의 조회공시 요구에 "초전도체 관련 사업을 영위하고 있지 않다"고 공식적으로 답변하며 관련 테마주 의혹을 부인했다.

• 2022년 12월 합성피혁 사업의 해외 생산 거점 확보를 위해 베트남에 현지 법인 'DUKSUNG VINA CO.,LTD.'를 설립했다.