사조동아원

밀가루는 한 포대가 모두 같은 물건처럼 보이지만, 사조동아원이 공개한 제품군은 쓰임새에 따라 나뉜다. 생면용 밀가루는 면을 만드는 고객을, 메밀 관련 제품은 해당 원료와 배합을 쓰는 식품을, 유기농 밀가루는 원료 조건을 따지는 수요를 향한다. 프리믹스는 여러 원료를 미리 섞어 고객의 후속 공정을 줄이거나 일정한 결과를 내도록 하는 제품군이다. 회사의 제분 제품소개서가 용도별 제품을 세분하는 이유도 밀가루를 단순 원재료가 아니라 고객 공정의 입력값으로 다루기 때문이다.

거래처의 실제 사용 장면은 제면·제빵·제과와 각종 식품 제조라인이다. 고객은 밀가루를 다시 가공해 면, 빵, 과자 또는 조리용 혼합분을 만든다. 사조동아원의 매출은 최종 음식의 흥행과 완전히 분리돼 있지 않지만, 소비자에게 그 음식을 직접 판매하는 구조와도 다르다. 고객이 요구하는 규격을 맞추고 필요한 물량을 공급하는 단계에서 돈이 생긴다.

생물자원 부문에서는 고객의 레시피 대신 사육 대상이 제품 구성을 가른다. 회사가 제시하는 사료 제품은 양계·양돈·양어·축우용이다. 한 공장에서 곡물을 가공한다는 공통점은 있지만, 닭과 돼지, 소와 양식어류에 같은 배합을 건넬 수는 없다. 제품군을 축종별로 운영한다는 사실은 매출이 축산과 양식의 사육 수요, 거래처 물량, 판매가격에 연결된다는 의미다.

이 사업에서 고객 관계는 일회성 소비재 판매보다 반복 납품의 성격이 강하다. 회사도 제분과 생물자원 국내시장을 성숙 단계로 설명하면서 안정적인 거래처 유지와 고부가가치 제품 개발을 대응 방향으로 제시했다. 시장 전체가 빠르게 커지는 것만 기다리기보다 기존 고객의 물량을 지키고, 용도와 규격이 더 세분된 제품으로 제품 구성을 바꾸려는 접근이다.

제분의 출발점은 원맥이다. 사조동아원은 미국·호주·캐나다 등에서 원맥을 조달한다. 공장에 들어온 원맥은 이물과 상태를 가리는 선별·정선, 분쇄에 적합한 수분 상태를 만드는 조질, 껍질과 내부를 단계적으로 부수는 분쇄, 입자와 성분을 나누는 체질을 거친다. 이 과정을 통과한 뒤에야 용도별 소맥분과 프리믹스로 출하할 수 있다. 공식 공장투어가 공정을 여러 단계로 나누어 소개하는 것은 흰 가루 한 포대 안에 연속된 설비와 품질관리가 숨어 있기 때문이다.

▲ 금속 케이스와 배관으로 연결된 광석공장 제분 설비 — 출처: [네이트뉴스·이투데이, 2025-05-13](https://news.nate.com/view/20250513n02099)

생물자원도 출발점은 해외 곡물에 가깝다. 사료용 옥수수·대두박·소맥을 주로 수입해 배합하고 제품화한다. 제분과 사료가 한 회사 안에 있다는 사실이 원료 가격 위험을 없애 주지는 않는다. 두 부문 모두 국제 곡물가격과 원화 환율의 영향을 받기 때문이다. 달러로 사 오는 원료의 가격이 오르거나 원화가 약해지면 원가 부담이 커지고, 판매가격 반영이 늦을수록 수익성이 눌릴 수 있다.

2026년 1분기 공시에는 제분공장이 당진과 부산, 사료공장이 당진·홍성·함평에 있는 것으로 기재됐다. 공장 위치는 생산시설 목록 이상의 의미가 있다. 고객에게 계속 납품해야 하는 사업에서는 설비가 돌아가는 정도와 제품별 수요가 매출원가와 고정비 흡수에 함께 영향을 준다. 다만 한 공장의 가동률만 보고 특정 고객의 주문이나 전사 수익성을 단정할 수는 없다. 공장마다 부문과 제품, 수요 조건이 다르기 때문이다.

원료 조달에서 출하까지의 흐름을 따라가면 이 회사의 강점과 부담이 같은 곳에서 나온다는 점이 보인다. 큰 설비와 축적된 가공 경험은 반복 생산과 품질 규격에 쓰인다. 동시에 원재료 가격, 환율, 에너지와 물류 여건이 흔들리면 그 설비를 통과하는 제품의 채산성도 달라진다. 사조동아원을 볼 때 판매량과 판가뿐 아니라 원료 매입 조건을 함께 보게 되는 이유다.

2025년 확정 손익은 영업 현장과 규제 비용을 분리해서 읽어야 한다. 연결 매출은 6,742.64억원, 영업이익은 424.69억원이었지만 당기순손실은 1,372.63억원이었다. 본업 단계에서는 흑자를 냈는데 최종 손익은 큰 적자로 돌아선 모양이다. 핵심 원인은 기타손실 1,727.34억원에 포함된 공정거래위원회 조사 관련 예상 과징금 충당부채비용 1,672.65억원이었다. 제품을 팔수록 손실이 커진 해라기보다 과거 행위와 관련한 대규모 회계 반영이 순손익을 덮은 해로 읽는 편이 정확하다.

부문별로는 제분 매출이 전년보다 3.66% 감소했고 사료 매출은 5.30% 증가했다. 전사 매출만 보면 내부의 방향 차이가 가려진다. 비중이 더 큰 제분의 후퇴와 사료의 성장이 맞물린 결과이므로, 두 부문의 판매량과 가격 조건을 나누어 보는 것이 필요하다. 사료 성장이 곧바로 제분 부진을 모두 상쇄하거나 동일한 이익률을 보장하는 것도 아니다.

2026년 1분기 매출은 전년 동기보다 3.1%, 영업이익은 39.7% 감소했다. 매출 감소 폭보다 영업이익 감소 폭이 컸다는 점은 분기 수익성이 더 민감하게 움직였음을 보여준다. 같은 기간 매출 구성은 제분 996.32억원, 생물자원 558.08억원이었다. 제품 기준으로는 소맥분 등이 62.24%, 소맥분상품 1.86%, 배합사료 33.30%, 사료상품 2.60%를 차지했다. 공시상 주력은 여전히 직접 생산한 소맥분과 배합사료다.

공장별 평균 가동률도 온도 차가 있었다. 부산 제분은 71%, 당진 제분은 77%, 당진 사료는 44%, 함평 사료는 72%였다. 당진 사료공장의 수치가 다른 공장보다 낮지만, 그 차이만으로 고객 이탈이나 구조적 부진을 확정할 근거는 없다. 공장과 제품별 수요가 다르므로 이후 분기의 물량과 수익성을 함께 확인해야 의미가 선명해진다.

2026년 8월 12일 현재 최신 정기 손익 공시는 1분기 보고서다. 반기 실적과 그 시점의 가동률은 아직 공시 전이어서 1분기 흐름을 연간 수치로 늘려 잡을 수 없다. 확인된 것은 매출과 영업이익이 전년 동기보다 줄었고 순이익은 흑자였다는 데까지다. 특히 2025년 순손실의 주된 원인이 영업외 규제 비용이었다는 점과 2026년 본업의 이익 감소는 서로 다른 문제로 남는다.

제분과 배합사료는 새 시장을 처음 여는 사업보다 이미 형성된 거래망 안에서 경쟁하는 사업에 가깝다. 회사가 두 국내시장을 성숙 단계로 표현한 것도 이 때문이다. 여기서는 시장 성장률 하나보다 고객 유지, 원료비를 반영한 판매가격, 공장 물량, 제품 믹스가 중요하다. 생면용이나 유기농처럼 용도가 선명한 밀가루, 조리 결과를 염두에 둔 프리믹스가 강조되는 배경도 범용 제품만으로는 차이를 만들기 어렵다는 판단과 맞닿아 있다.

펫푸드는 이런 기존 역량에서 옆으로 뻗은 사업이다. 회사의 2023년 소개에 따르면 건식과 습식 제품을 함께 갖추고 있으며, 당진 건식사료 생산능력은 연 4.8만톤, 고성 습식 생산능력은 연 2,000만캔으로 제시됐다. 배합과 가공이라는 점에서는 기존 사업과 연결되지만 고객은 축산농가가 아니라 반려동물 보호자이고, 판매 단위와 브랜드 노출도 다르다.

▲ 고양이 사진과 맛 구분이 표시된 옵티원 부스터 습식 캔 세 종류 — 출처: [SSG.COM, 2026-08-10 접속](https://www.ssg.com/item/itemView.ssg?itemId=1000540446353)

옵티원 부스터 캣 캔처럼 소비자가 직접 보는 패키지는 제분용 벌크 제품과 다른 얼굴을 보여준다. 제품 이미지에는 고양이와 맛 구분이 전면에 놓인다. 원료를 규격화한다는 제조의 공통분모는 남아 있지만, 구매 선택을 받기 위해 브랜드와 기호성을 전달해야 하는 소비재 문법이 더해진다.

▲ 사조동아원 펫사업팀 건물과 고성 습식·당진 건식 펫푸드 공장을 묶어 보여주는 공식 이미지 — 출처: [사조그룹, 2023-02-22](https://www.sajo.co.kr/prcenter/sajostoryView.asp?idx=2224)

다만 당시 소개된 생산능력을 현재 가동률이나 매출로 옮겨 계산할 수는 없다. 정기공시에서도 펫푸드 손익이 독립 보고부문으로 제시되지 않는다. 따라서 이 사업은 제품과 생산 기반이 확인된 인접선으로는 평가할 수 있지만, 제분이나 생물자원과 같은 해상도로 실적 기여도를 읽을 단계는 아니다. 투자자에게 필요한 구분은 ‘제품이 존재한다’와 ‘독립 수익성이 공개됐다’ 사이에 있다.

가루쌀은 사조동아원의 기존 설비가 다른 원곡을 다룰 수 있는지를 보여주는 사례다. 농림축산식품부의 2023년 제품개발 사업에서 회사는 튀김가루 등 프리믹스 개발 참여기업으로 이름을 올렸다. 같은 시기 당진 제분공장에서는 기존 밀 제분라인을 활용해 가루쌀을 생산하는 현장이 공개됐다. 새로운 공장을 처음부터 세우는 이야기보다 보유 설비와 제분 경험을 다른 원료에 적용했다는 데 의미가 있다.

▲ 파란 팔레트 위에 쌓인 가루쌀 미분 포장물과 제품개발 완료 안내판 — 출처: [파이낸셜뉴스·뉴시스, 2023-03-24](https://www.fnnews.com/news/202303240606034450)

근거 단계는 시간순으로 구분된다.

• 2023년에는 정부 제품개발 참여와 당진공장의 시험·생산 현장이 확인됐다.

• 2025년에는 광석공장에서 가루쌀을 튀김·부침가루 원료로 가공하고 1,000kg 단위 벌크백으로 포장하는 장면이 보도됐다.

• 공개된 내용만으로 가루쌀의 현재 매출액과 수익성은 산정할 수 없다.

▲ 천장 장비에 매달린 벌크백과 받침대 위에 놓인 대형 포장물 — 출처: [네이트뉴스·이투데이, 2025-05-13](https://news.nate.com/view/20250513n02099)

광석공장 사진에서 보이는 것은 완성된 소매 포장지가 아니라 대형 벌크백과 이송·포장 장비다. 이 장면은 가루쌀이 소비자 브랜드 이전에 식품 원료로 취급되는 성격을 잘 보여준다. 튀김가루나 부침가루 같은 후속 제품으로 가려면 먼저 일정한 입도와 품질의 원료를 대량으로 만들어 넘겨야 한다.

가루쌀의 사업적 의미는 당장 큰 매출을 확인했다는 데 있지 않다. 기존 제분 인프라와 프리믹스 제품군 사이에 새로운 원료를 끼워 넣을 수 있다는 가능성을 현장에서 보여줬다는 데 있다. 반대로 사업 규모를 판단하려면 개발 참여나 생산 장면을 넘어 반복 주문, 판매량, 판가와 원가가 필요하다. 현재 공개 범위에서는 설비 활용 사례와 제품 개발의 연결까지가 단단한 설명선이다.

사조동아원의 역사를 읽을 때 법인 설립연도와 제분사업의 뿌리를 같은 것으로 취급하면 흐름이 흐려진다. 제분 계보는 1953년 조선제분에서 출발한다. 이후 회사와 사업이 합쳐지고 이름이 바뀌면서 오늘의 구조가 형성됐다. 한국민족문화대백과사전과 사업보고서가 전하는 계보에는 오래된 제분업의 역사와 현재 법인의 변화가 함께 들어 있다.

사업구조의 큰 변곡점은 2008년 동아제분 합병, 2016년 사조동아원 상호 변경, 2017년 한국제분 흡수합병이다. 이 연혁은 현재의 제분 비중이 우연히 생긴 것이 아니라 여러 법인과 제분 자산이 결합한 결과임을 보여준다. 동시에 회사 이름만 보고 식품 소비재 기업으로 이해하기보다 원료 가공과 산업재 납품의 계보를 먼저 봐야 하는 이유도 설명한다.

현재 사업에는 배합사료와 펫푸드, 가루쌀 같은 다른 선이 더해졌지만 중심 설비의 언어는 여전히 분쇄, 배합, 규격, 포장과 출하다. 오래된 제분 계보가 과거의 장식으로만 남은 것이 아니라 고객이 요구하는 원료를 반복 생산하는 운영 구조로 이어진 셈이다. 새 제품의 가치도 이 기반을 얼마나 효율적으로 활용하고 더 나은 제품 구성으로 연결하느냐에 따라 달라진다.

2025년 손익에 반영된 예상 과징금은 단순한 회계상의 돌발 숫자가 아니었다. 농림축산식품부가 2026년 5월 공개한 자료에 따르면 공정거래 당국은 7개 제분사가 2019년 11월부터 2025년 10월까지 밀가루 공급가격과 물량을 합의한 사안에 총 6,710억원의 과징금을 부과하는 제재를 안내했다. 이는 제분업의 가격 결정과 경쟁 질서에 관한 문제이며, 원료비 상승이나 수요 둔화와는 성격이 다르다.

2026년 7월에는 사조동아원의 공정거래 관련 ‘벌금 등의 부과’ 정정공시도 나왔다. 다만 2025년에 인식한 충당부채와 실제 부과액, 납부 시기, 불복 여부 및 추가 회계처리는 같은 개념이 아니다. 충당부채를 잡았다는 사실만으로 현금 유출의 시점과 최종 부담이 모두 확정됐다고 볼 수 없고, 정정공시 이후의 절차는 해당 공시 원문과 후속 공시로 구분해 읽어야 한다.

같은 시기 주식시장에서는 전혀 다른 절차가 진행됐다. 2026년 6월 결의된 주식병합은 액면가를 500원에서 5,000원으로 바꾸는 내용이다. 공시 일정상 8월 11일부터 거래가 정지되고 9월 2일 거래가 재개될 예정이었다. 주식 수와 액면 단위를 정리하는 자본시장 절차이므로 공장 생산능력, 제품 판매 또는 영업이익이 그 자체로 달라지는 사건은 아니다.

두 사건을 한데 섞으면 회사를 읽기 어려워진다. 공정거래 제재는 과거 가격·물량 합의와 재무 부담을 다루고, 주식병합은 주식의 표시 단위를 바꾼다. 하나는 영업 관행과 현금 유출 가능성에 닿아 있고 다른 하나는 거래 절차와 주식 구조에 닿아 있다. 주가 화면에서는 비슷한 시기에 등장하더라도 사업적 의미는 분리해야 한다.

본업의 조건도 따로 남아 있다. 원맥과 사료 원료 가격, 환율이 안정되고 제분의 고부가 제품 비중이나 사료의 판가·물량이 개선되면 영업 채산성에는 우호적이다. 반대로 원화 약세와 곡물가 상승이 판매가격 반영보다 빠르거나, 성숙시장 경쟁과 축산·양식 수요 충격이 겹치면 부담이 커질 수 있다. 증권사와 기업정보 자료가 제시하는 전망도 이런 조건부 변수에 기대고 있어 확정된 방향으로 읽기는 어렵다.

사조동아원의 현재는 공장 안과 공장 밖의 두 장면으로 남는다. 안에서는 수입 원료가 밀가루와 배합사료, 때로는 가루쌀 원료와 펫푸드로 바뀐다. 밖에서는 그 제품의 가격을 정한 방식에 대한 책임과 자본시장 절차가 이어진다. 오래된 제분 설비가 계속 제품을 내보내는 동안, 그 제품을 어떤 규칙으로 팔고 어떤 비용을 부담하는지까지가 이제 같은 회사의 이력을 구성한다.