에코아이

• 핵심 비즈니스는 '온실가스 감축사업'을 통해 UN 등 국제기구로부터 인증받은 탄소배출권을 확보하고, 이를 필요로 하는 기업이나 국가에 판매하여 수익을 창출하는 것이다. 주요 프로젝트로는 고효율 쿡스토브 보급, 천연가스(PNG) 누출 방지 사업, 수력 및 바이오매스 발전 등이 있으며, 한번 사업을 등록하면 최소 10년간 지속적으로 배출권이 발생하여 장기적이고 안정적인 수익 기반이 된다.

• 탄소배출권 판매 외에도, 다년간 축적된 전문성을 바탕으로 기업들에게 환경 관련 컨설팅 서비스를 제공하는 '환경컨설팅' 사업 부문도 운영하고 있다. 이는 온실가스 감축 기술을 보유한 기업을 발굴하거나, 기업의 ESG 경영을 지원하는 등 다양한 서비스를 포함하며, 전체 매출에서 꾸준한 비중을 차지하고 있다.

• 2015년 국내 최초로 탄소시장 종합정보 플랫폼인 '카본아이(Carbon-i)'를 론칭하여, 국내외 탄소시장 동향, 배출권 수급 분석 및 가격 예측 등 고급 정보를 제공하며 또 다른 수익원을 창출하고 있다. 이 플랫폼은 주요 대기업들이 유료로 이용할 만큼 신뢰도를 인정받고 있으며, 정보가 곧 돈이 되는 탄소 시장에서 회사의 영향력을 높이는 역할을 톡톡히 하고 있다.

• 전 세계적인 기후 위기 대응과 '2050 탄소중립' 목표 달성을 위한 움직임이 가속화되면서, 탄소배출권 시장은 구조적으로 성장할 수밖에 없는 거대한 잠재력을 지닌 산업이다. 유럽연합(EU)의 탄소국경조정제도(CBAM) 시행과 같이 각국의 환경 규제가 강화될수록, 기업들의 탄소 감축 의무는 커지고 이는 곧 배출권 수요 증가로 직결된다.

• 국내에서도 2026년부터 시작되는 '제4차 배출권거래제(K-ETS)'에서 유상할당(기업이 돈을 주고 배출권을 사야 하는) 비율이 점진적으로 상향될 예정이라, 배출권 가격 상승과 시장 유동성 개선이 기대되는 상황이다. 이는 배출권을 판매하는 에코아이에게 매우 우호적인 사업 환경이 조성되고 있음을 의미하며, 실적 개선의 주요 동력이 될 전망이다.

• 다만, 아직 국내 탄소배출권 가격은 EU 등 글로벌 주요 시장에 비해 현저히 낮은 수준에 머물러 있고, 거래량이나 정보 공개 수준이 미흡하다는 점은 한계로 지적된다. 하지만 반대로 생각하면 그만큼 가격 상승 여력이 크다는 의미이며, 향후 선물시장 도입 등 제도가 정비되면 시장의 위상과 규모는 더욱 커질 것으로 보인다.

2015년 체결된 파리협정, 그중에서도 각국의 온실가스 감축 실적을 국제적으로 이전하고 거래할 수 있도록 규정한 '제6조'는 에코아이의 미래를 이해하는 핵심 열쇠다. 과거 교토의정서 체제(CDM)에서 파리협정 체제로 전환되면서 한동안 국제 탄소시장의 불확실성이 컸지만, 최근 세부 규칙이 마련되며 에코아이가 해외에서 진행하는 감축 사업의 가치가 재평가받기 시작했다. 특히 국가 간 감축 실적 거래를 허용하는 6.2조와 국제 탄소시장 메커니즘을 규정한 6.4조가 구체화되면서, 에코아이가 해외에서 확보한 배출권이 국내외 시장에서 원활하게 거래될 수 있는 길이 활짝 열렸다. 이는 단순한 환경 활동을 넘어, 국가의 감축 목표(NDC) 달성에 기여하고 동시에 국부를 창출할 수 있는 '탄소 외교'의 최전선에 에코아이가 서 있음을 의미한다.

에코아이의 주력 사업 중 하나는 개발도상국에 고효율 조리기구, 즉 '쿡스토브'를 보급하는 것이다. 이는 단순히 밥 짓는 도구를 바꿔주는 것을 넘어, 기존의 비효율적인 취사 방식에서 발생하는 다량의 온실가스(매연)를 획기적으로 줄이는 효과를 가져온다. 에코아이는 이렇게 줄어든 온실가스의 양을 정밀하게 측정하고 검증받아 탄소배출권으로 전환하는데, 이는 마치 보이지 않는 연기를 실물 자산으로 바꾸는 현대판 연금술과 같다. 14개국에 6,400만 개 이상의 감축 제품을 보급한 경험은 회사의 가장 강력한 해자(垓子)로, 한번 구축된 보급망은 지속적으로 배출권을 생성하는 '탄소 캐시카우' 역할을 톡톡히 해낸다.

• [기대] 2026년부터 한국 배출권 거래제(K-ETS) 4기가 시작되고, 유럽연합(EU)의 탄소국경조정제도(CBAM)가 본격 시행됨에 따라 탄소배출권 시장의 구조적인 성장이 기대된다. 이는 국내 1위 온실가스 감축 사업자인 에코아이에게 직접적인 수혜로 작용할 것이라는 전망이 지배적이다.

• [기대] 해외 온실가스 감축 사업을 공격적으로 확장하며 2026년에는 매출 구조의 대전환이 예상된다. 특히 미얀마 법인을 거점으로 동남아시아 지역의 다양한 프로젝트를 선점하고 있으며, 이를 통해 안정적인 탄소배출권 확보와 판매가 가능해져 실적 개선의 가시성이 높아지고 있다.

• [우려] 글로벌 경기 침체 및 둔화 우려로 인한 탄소배출권 수요 감소와 유엔기후변화협약(UNFCCC)의 배출권 발급 지연은 실적 변동성을 키우는 요인으로 작용하고 있다. 실제로 2024년에는 이러한 요인들로 인해 매출과 영업이익이 큰 폭으로 감소한 바 있다.

2025년 4분기

• 2025년 4분기를 포함한 연간 잠정 실적으로 영업이익이 전년 대비 354% 증가한 9억 원을 기록했다고 발표했다. 이는 해외 감축 사업 확장과 글로벌 탄소배출권 가격 반등에 힘입은 결과로 분석된다.

• 2025년은 점진적인 업황 회복의 해였으며, 2026년에는 폭발적인 성장세로의 전환이 예상된다는 증권가 리포트가 발표되었다. 이는 장기적인 관점에서 회사의 성장 잠재력에 대한 긍정적인 신호로 해석될 수 있다.

• 다만 2025년 3분기까지 누적 영업이익이 흑자전환에 그쳤던 점을 감안하면 4분기에 의미있는 실적 개선이 있었음을 추정할 수 있다.

2025년 3분기

• 2025년 3분기 누적 실적은 매출액 222억 원, 영업이익 0.2억 원으로 전년 동기 대비 매출은 65.7% 증가하며 외형 성장을 이뤘고, 영업이익은 흑자 전환에 성공했다.

• 탄소배출권 판매가 매출 증가를 견인했지만, 해외 온실가스 감축 사업 추진에 따른 투자비와 비용 부담 증가로 수익성은 다소 제한적인 모습을 보였다.

• 2026년부터 시작되는 한국 배출권 거래제 4기 시행과 탄소배출권 가격의 우상향 가능성은 향후 실적 개선에 대한 기대감을 높이는 요인으로 작용했다.

2025년 2분기

• 2025년 2분기에는 중장기 시장 변화에 따른 실질적인 수혜가 기대된다는 증권사 리포트가 나오며 주가에 긍정적인 영향을 미쳤다.

• 국내외 정책 변화 방향성과 일치하는 사업 구조를 보유하고 있다는 점이 긍정적으로 평가받았으며, 2027년 매출액 2000억 원, 영업이익률 40% 달성이라는 장기 목표가 제시되기도 했다.

• 탄소배출권 시장의 변동성은 여전한 리스크 요인이지만, 다양한 지역의 프로젝트 포트폴리오를 통해 이를 최소화하려는 노력을 하고 있다는 평가를 받았다.

2025년 1분기

• 2024년의 부진한 실적 발표 이후, 2025년을 기점으로 점진적인 업황 회복이 기대된다는 분석이 나오기 시작했다.

• 2025년 4월, 실적 감소에도 불구하고 주주가치 제고를 위해 1주당 2주의 무상증자를 결정하며 시장의 주목을 받았다. 이는 단기적인 실적 부진보다는 장기적인 성장성에 대한 자신감을 내비친 것으로 해석된다.

• 글로벌 탄소배출권 시장이 파리협정 6조 체제로의 전환 과정에서 겪는 과도기를 지나, 점차 안정화될 것이라는 기대감이 형성되던 시기였다.

최근 주주 구성

• 이수복(20.5%) 에코아이의 대표이사.

• 전종수(20.5%) 오너 일가.

• 현성완(6.01%) 에코아이 전무.

• 기타 특수관계인 오너일가 및 그룹사 지분율을 합하면 58.1%에 달해 주요 주주들의 지분율이 높은 편이다.

• 자사주 관련 정보는 확인되지 않는다.

지분 변동 히스토리

• 2023년 11월 코스닥 시장에 상장하며 공모주 청약을 통해 일반 투자자들에게 지분이 분배되었다.

• 2025년 4월 23일, 보통주 1주당 2주의 신주를 배정하는 무상증자를 결정하였고, 이로 인해 발행 주식 총수가 9,877,043주에서 29,631,129주로 증가했다. 신주배정기준일은 2025년 5월 9일이었다.

ECOEYE MYANMAR

• 에코아이의 미얀마 현지 법인으로, 동남아시아 지역의 유망한 온실가스 감축 프로젝트를 직접 발굴하고 관리하는 핵심 거점 역할을 수행한다.

• 쿡스토브 보급과 같은 고효율 온실가스 감축 사업을 시장 초기에 발굴하여 선도하고 있으며, 이는 회사의 장기적인 수익 창출에 기여하고 있다.

• 동남아 지역은 전력 인프라 개선, 연료 절감 기술 등 다양한 분야에서 추가적인 온실가스 감축 여력이 높은 시장으로 평가받고 있어 향후 성장이 더욱 기대된다.

(주)에코링크

• 기술사업 지원 및 학술연구용역 등을 주요 사업으로 하는 대한민국 법인이다.

• 에코아이의 온실가스 감축 사업과 관련하여 전문적인 기술 지원 및 연구 개발을 담당하며 사업의 전문성을 높이는 데 기여한다.

• 모회사의 탄소배출권 비즈니스와 시너지를 창출하며, 지속가능한 성장을 위한 기술적 기반을 마련하는 역할을 한다.

(주)한국임팩카본

• 온실가스배출권 매매 사업을 영위하는 회사로, 에코아이가 지분 60%를 보유하고 있다.

• 다만, 에코아이는 한국임팩카본 이사회에 실질적인 지배력은 없다고 판단하여 연결 종속기업에서는 제외하고 있다.

• 탄소배출권 시장의 유동성을 공급하고, 다양한 금융 기법을 통해 탄소 자산의 가치를 극대화하는 역할을 할 것으로 기대된다.

• 한국서부발전과는 2025년 9월, 국가 온실가스 감축목표(NDC) 달성과 배출권거래제 제4차 계획기간 제도 강화에 효과적으로 대응하기 위해 업무협약(MOU)을 체결했다. 이를 통해 온실가스 국제감축사업을 공동으로 발굴하고 수행하는 등 긴밀하게 협력하고 있다.

• 국내 탄소배출권 시장에서 선도적인 입지를 구축하고 있으며, 온실가스 감축 기술을 보유한 여러 기업을 발굴하고 비즈니스 모델을 개발하는 등 협력 관계를 넓혀가고 있다.

• 경쟁 관계에 있는 타사들에 비해 선제적으로 국제 감축 프로젝트를 확보하는 능력이 뛰어나고, 검증된 감축 수단을 신속하게 도입하여 사업화하는 데 강점을 가지고 있다는 평가를 받는다.

• 2026년 2월 3일 2025년 연간 잠정 실적을 발표하며, 매출액 또는 손익구조 30% 이상 변동 사실을 공시하고 현금배당을 결정했다.

• 2025년 12월 15일 주주명부폐쇄기간 또는 기준일을 설정하는 공시를 진행했다.

• 2025년 8월 26일 단일판매ㆍ공급계약체결에 대한 자율공시를 발표했다. 이는 해외 기업과의 온실가스감축량 판매 계약으로, 글로벌 시장으로의 본격적인 진출을 알리는 신호탄으로 해석되었다.

• 2025년 5월 23일 4월에 결정했던 무상증자에 따른 추가상장 공시를 진행했다.

• 2025년 4월 23일 실적 감소에도 불구하고 주주가치 제고를 위해 1주당 2주의 무상증자를 결정했다고 공시하여 시장의 큰 관심을 받았다.