케이피엠테크

• 주력 사업은 PCB, 반도체, 자동차 부품 등에 필수적인 표면처리 약품과 전자동 도금 설비를 제조하여 판매하는 B2B(기업 간 거래) 모델에 기반한다. 오랜 업력을 바탕으로 한 기술력과 고객 신뢰를 통해 국내 표면처리 업계에서는 선두적인 위치를 유지하고 있으며, 여기서 발생하는 안정적인 매출이 회사의 근간을 이룬다.

• 또 다른 한 축은 자회사나 관계사를 통한 제약 및 바이오 사업 투자로, 직접적인 제품 개발 및 판매보다는 유망한 신약 파이프라인을 보유한 기업에 대한 지분 투자나 공동 개발의 형태로 이루어진다. 이는 본업의 안정성을 바탕으로 고위험 고수익(High-risk, High-return) 특성을 지닌 바이오 분야에 진출하여 미래 성장 가능성을 확보하려는 전략적 선택으로 해석된다.

• 2020년 11월 (주)텔콘알에프제약이 최대주주로 변경된 이후, 바이오 사업 부문의 시너지를 강화하는 방향으로 사업 포트폴리오를 다각화하고 있다. 기존의 표면처리 사업과 함께 신약 개발, 위탁생산(CMO) 계약 등을 통해 제약/바이오 분야의 수익 창출을 본격화하려는 움직임을 보이고 있다.

• 표면처리 산업은 반도체, 전자부품, 자동차 등 다양한 첨단 산업의 기반이 되는 핵심 후방 산업으로, 제품의 내구성, 내식성, 전기적 특성 등 품질과 직결되는 중요한 역할을 담당한다. 기술 집약적인 특성상 진입 장벽이 존재하며, 한 번 시장에 진입한 기업들은 오랜 기간 축적된 기술력과 고객사와의 신뢰 관계를 바탕으로 안정적인 사업을 영위하는 경향이 있다.

• 최근 전기차, 고성능 반도체, 항공우주 등 신산업의 성장에 따라 고기능성, 친환경 표면처리 기술에 대한 수요가 급증하고 있다. 이에 따라 관련 기업들은 기존 기술을 고도화하는 동시에, 환경 규제에 대응하기 위한 친환경, 비독성 화학제품 개발에 대한 연구개발 투자를 확대하며 시장 변화에 대응하고 있다.

• 글로벌 시장 경쟁이 심화되면서 원자재 가격 변동, 복잡한 공정에 따른 숙련된 인력 확보의 어려움, 유해 폐기물 처리 비용 증가 등은 산업의 성장을 저해하는 요인으로 작용하기도 한다. 그러나 아시아 태평양 지역의 급속한 산업화와 인프라 확충은 표면처리 화학소재 시장에 새로운 기회를 제공하며 지속적인 성장을 견인할 것으로 전망된다.

케이피엠테크의 주가는 본업인 표면처리 사업의 실적보다는 바이오 관련 이슈에 따라 천당과 지옥을 오가는 롤러코스터 장세를 연출하는 것으로 유명하다. 과거 미국 신약개발사 휴머니젠(Humanigen) 투자 건이 대표적인 사례로, 코로나19 치료제 '렌질루맙' 개발 기대감에 주가가 폭등했다가 임상 결과나 라이선스 계약 해지 소식에 급락하는 모습을 반복했다. 이러한 주가 흐름은 기업의 본질적인 가치보다는 단기적인 테마에 의해 움직이는 경향이 강하다는 것을 보여주며, 투자자들에게 짜릿한 수익률을 안겨주기도 하지만 예측 불가능한 변동성으로 인한 높은 위험 부담을 동시에 안겨준다.

과거 PCB 관련 약품 및 설비 사업을 영위하던 케이피엠테크는 텔콘에 인수된 후 바이오 사업 부문을 신설하며 체질 개선을 꾀했다. 비마약성 진통제 '오피란제린'을 개발하는 비보존, 희귀의약품 치료제 개발사 엠마우스, 항암신약 개발사 에이비온 등 다양한 바이오 벤처에 대한 투자를 단행하며 사업 포트폴리오를 공격적으로 확장해왔다. 그러나 이러한 신사업 진출이 안정적인 본업과 어떤 시너지를 창출하고 있는지에 대해서는 여전히 물음표가 붙는다. 2025년 연결 기준 매출액은 크게 증가했지만 영업손실과 당기순손실 또한 큰 폭으로 확대되어, 외형적 성장에도 불구하고 수익성 개선은 아직 요원한 과제로 남아있다.

• [기대] 최대주주인 텔콘RF제약의 주가 안정화 및 주주가치 제고 계획이 케이피엠테크에 긍정적인 영향을 미칠 것이라는 기대감이 있다. 텔콘RF제약은 액면병합을 통해 유통 주식 수를 줄여 주가 변동성을 완화하고 기업 이미지를 개선하려는 계획을 가지고 있다.

• [기대] 오랜 기간 하락 추세를 보인 주가가 5년 내 최저점 부근에 있어, 현재 주가 수준이 저평가 상태라는 인식이 있으며 장기적인 관점에서 분할 매수를 고려해 볼 만한 시점이라는 분석이 있다. 특히 낮은 PBR은 향후 사업 환경 개선 시 주가 상승의 잠재력을 내포하고 있는 것으로 평가된다.

• [우려] 지속적인 영업손실로 인해 투자자들의 우려가 깊어지고 있으며, 회사의 IR 활동이 미흡하여 주주들과의 소통이 원활하지 않다는 점도 불안 요소로 작용하고 있다. 증권사 리포트의 부재 또한 회사의 미래 성장성에 대한 객관적인 정보를 얻기 어렵게 만드는 요인이다.

2025년 4분기

• 2025년 연간 실적을 살펴보면, 연결재무제표 기준 매출액은 769억 2360만 5950원으로 전년 대비 168.6% 증가하며 외형적인 성장을 이루었다.

• 하지만 수익성 측면에서는 부진을 면치 못했는데, 같은 기간 영업손실은 162억 1644만 8692원을 기록했으며 당기순손실 역시 329억 7659만 6936원으로 집계되었다.

• 회사 측은 이러한 매출 및 손익 변동의 주요 원인으로 종속회사의 실적 변화를 꼽았으며, 해당 실적은 외부감사인의 감사 결과에 따라 일부 수정될 수 있다고 밝혔다.

2025년 3분기

• 2025년 3분기 누적 연결기준 매출액은 전년 동기 대비 185.8% 증가하며 큰 폭의 성장을 기록했지만, 영업손실과 당기순손실 또한 각각 271.3%, 29.4% 증가하며 수익성은 악화된 모습을 보였다.

• 3분기 매출은 228억 9천만 원을 기록했으며, 주당순이익(EPS)은 -41.79원을 기록했다.

• 진공증착장비 등 기타 사업 부문의 매출 확대에도 불구하고, 기존의 약품 및 기계 사업 부문의 영업손실이 지속되고 기타 사업 부문에서 대규모 영업손실이 발생한 것이 수익성 악화의 주된 원인으로 분석된다.

2025년 2분기

• 2025년 2분기에는 204억 9천만 원의 매출을 기록했으며, 주당순이익(EPS)은 44.21원을 달성했다.

• 이 기간 동안의 실적은 회사가 사업 다각화를 통해 새로운 성장 동력을 모색하고 있는 과정에서 나타난 결과로 해석될 수 있다.

• 다만, 전체적인 영업 현금 흐름과 투자 활동의 성과가 구체적인 수치로 어떻게 이어졌는지에 대한 추가적인 분석이 필요한 시점이다.

2025년 1분기

• 2025년 1분기 매출액은 142억 8천만 원으로 집계되었으며, 주당순이익(EPS)은 -48원을 기록하며 부진한 출발을 보였다.

• 이는 전반적인 시장 상황과 더불어 회사가 영위하는 표면처리 약품 및 설비 사업의 업황이 반영된 결과로 풀이된다.

• 신규 사업으로 추진 중인 기능성 섬유 및 바이오 진단 사업 분야에서 아직 가시적인 성과가 나타나지 않은 점도 실적에 영향을 미친 것으로 보인다.

최근 주주 구성

• (주)텔콘알에프제약(14.77%) 코스닥 상장사로, 의약품, 의료기기, 건강기능식품 등을 제조 및 판매하는 기업이며 케이피엠테크의 최대주주이다.

• 에이비온(주)(10.02%) 신약 연구개발 전문 기업으로, 항암제 및 난치성 질환 치료제를 개발하고 있으며 케이피엠테크의 계열회사이다.

• 상상인저축은행(17.08% -> 변동 후 지분율 확인 필요) 금융 서비스 제공을 주력으로 하는 저축은행으로, 과거 주요 주주였으나 2025년 12월 지분율 변동 공시가 있었다.

• 자사주 회사가 보유하고 있는 자기 주식으로, 주가 안정 및 주주가치 제고를 위해 활용될 수 있다.

지분 변동 히스토리

• 2025년 12월 23일, 특별관계자인 상상인저축은행의 지분율이 21.46%에서 17.08%로 감소하는 변동이 있었다.

• 2024년 12월, 최대주주인 (주)텔콘알에프제약이 (주)뉴온의 제3자배정 유상증자에 참여하여 지분율을 확대했다.

• 2019년 8월 30일, 특별관계자인 (주)에버코어인베스트먼트홀딩스 등의 지분율이 14.98%에서 17.72%로 증가했다.

• 2016년 8월 29일, 제3자 배정 유상증자를 통해 최대주주가 기존 채창근 외 5인에서 (주)텔콘으로 변경되었으며, 당시 텔콘의 지분율은 18.22%였다.

뉴온

• 건강기능식품 및 라이프케어 제품을 제조하고 판매하는 코스닥 상장사로, 케이피엠테크는 유상증자 참여를 통해 지분율을 55.64%까지 확보하며 사실상의 지배주주가 되었다.

• 케이피엠테크는 2025년 12월, 뉴온의 재무구조 개선 및 운영자금 확보를 위해 120억원 규모의 제3자배정 유상증자에 참여하여 자금을 수혈했다.

• 이번 지분 취득은 현금 54억 원과 대용납입 77억 원으로 이루어졌으며, 이를 통해 케이피엠테크는 뉴온에 대한 지배력을 더욱 공고히 하게 되었다.

케이피엠인베스트먼트

• 경영컨설팅업을 주요 사업으로 영위하는 종속기업으로, 케이피엠테크의 대표이사인 김지훈이 대표이사를 겸직하고 있다.

• 케이피엠테크의 사업 다각화 전략의 일환으로, 제약 및 바이오 사업 분야에 대한 간접 투자를 진행하는 창구 역할을 수행하고 있다.

• 이 회사를 통해 케이피엠테크는 유망한 바이오 벤처기업을 발굴하고 투자함으로써 미래 성장 동력을 확보하고자 노력하고 있다.

코스인베스트먼트

• 케이피엠테크의 주요 종속기업 중 하나로, 투자 및 금융 관련 사업을 담당하고 있는 것으로 보인다.

• 케이피엠테크의 전반적인 투자 포트폴리오 관리 및 신규 투자처 발굴에 있어 중요한 역할을 할 것으로 예상된다.

• 다만, 구체적인 사업 내용이나 재무 현황 등 공개된 정보가 제한적이어서 투자자들의 주의가 요구된다.

• [경쟁] 표면처리 약품 시장에서는 풍원화학, 한국우에무라 등 기술력을 갖춘 강소기업들과 경쟁하고 있다. 특히 풍원화학은 반도체 및 디스플레이 세정 약품 분야에서, 한국우에무라는 일본 본사의 기술력을 바탕으로 다양한 표면처리 제품 시장에서 강력한 경쟁자로 자리 잡고 있다.

• [협력] 최대주주인 텔콘RF제약 및 관계사 에이비온과는 제약/바이오 사업 분야에서 긴밀한 협력 관계를 구축하고 있다. 텔콘RF제약의 바이오 사업 확장 전략과 맞물려 시너지 효과를 창출할 수 있을 것으로 기대된다.

• [투자] 알루미늄 파우치 필름 제조업체인 BTL첨단소재의 지분을 보유하고 있어, 과거 일본의 수출 규제 당시 관련주로 주목받은 바 있다. 이는 케이피엠테크가 본업 외에도 다양한 분야에 대한 투자를 통해 사업 기회를 모색하고 있음을 보여준다.

• 2026년 3월 9일 2025년 연간 실적을 발표하며, 매출액은 전년 대비 168.6% 증가했으나 영업손실과 당기순손실을 기록했다고 공시했다.

• 2025년 12월 22일 자회사인 뉴온의 120억 원 규모 제3자배정 유상증자에 참여하여 지분율을 확대하고 재무구조 개선을 지원한다고 밝혔다.

• 2025년 12월 8일 유상증자 참여를 통해 자회사 뉴온의 지분 55.64%를 확보하여 최대주주로서의 지위를 공고히 했다.

• 2024년 10월 16일 최대주주인 텔콘RF제약의 액면병합 결정 소식이 호재로 작용하며, 주주가치 제고 및 바이오 사업 확장 기대감에 주가가 급등했다.

• 2021년 12월 2일 지속적인 주가 하락과 관련하여, 회사의 본업이나 유동성에는 문제가 없으며 관리종목 편입설 등은 사실과 다르다는 내용의 주주 안내문을 공지했다.