DRB동일

자동차 실링은 눈에 잘 띄지 않지만 탑승자가 차를 사용할 때마다 기능이 드러나는 부품이다. 도어를 닫고, 창문을 올리고, 비가 오는 길을 달리는 장면에서 고무 실링은 차체와 움직이는 부품 사이의 경계를 만든다. DRB오토모티브가 제시하는 비히클실링은 물·먼지·소음의 유입을 차단하고 도어와 글라스의 작동을 돕는 한편 진동과 소음을 줄이는 데 적용된다.

제품 이름은 장착 위치를 따라간다. 글라스 런은 움직이는 유리 주변에, 도어 실과 보디 실은 문과 차체가 맞닿는 곳에 놓인다. 한 대의 자동차에서도 서로 다른 형상과 역할을 지닌 부품이 이어져 하나의 밀폐 체계를 이룬다. 고무라는 공통 소재보다 중요한 것은 차량의 경계면마다 요구되는 기능을 맞추는 일이다.

▲ 자동차 창문과 도어 주변의 Glass Run·Door Seal·Body Seal 적용 위치 — 출처: DRB오토모티브, 2026-08-12 접속

이 사업은 2022년 분할을 거쳐 DRB오토모티브라는 별도 법인에 담겼다. 분할은 제품의 정체성을 없앤 것이 아니라 책임의 위치를 바꿨다. 자동차 실링의 개발·양산과 해외 사업장은 사업회사가 맡고, 상장 지주회사에는 그 회사의 성과가 연결과 배당의 경로로 반영된다. 제품 사진에서는 고무 라인 하나가 보이지만 004840의 독자는 그 뒤에 있는 사업법인까지 같이 봐야 한다.

자동차 실링의 생산·판매 기반은 국내에만 머물지 않는다. 공식 네트워크에는 중국과 슬로바키아의 자동차 관련 거점이 포함된다. 이는 한 공장에서 만든 단일 제품을 국내에서만 파는 구조가 아니라 여러 지역의 양산 조직을 묶어 관리하는 사업임을 보여 준다. 다만 거점의 존재만으로 특정 완성차 고객의 주문 규모나 수익성을 추정할 수는 없다. 지역별 생산과 실제 이익 기여는 공시에서 따로 확인해야 하는 층위다.

산업용 고무제품은 같은 ‘벨트’라는 이름 아래에서도 사용 장면이 크게 다르다. 작은 구동계에서 힘을 전달하는 전동벨트가 있는가 하면, 광물이나 원료를 장거리로 나르는 컨베이어벨트가 있다. 굴삭기와 콤바인의 하부에서는 띠 모양의 러버트랙이 지면과 맞닿는다. 철도·해양·토목과 건축물의 진동을 다루는 제품까지 더해지면 고객은 제조업체 한 종류가 아니라 건설·농기계, 공장, 물류, 사회기반시설 현장으로 넓어진다.

회전력을 넘기는 전동벨트

전동벨트는 엔진이나 모터에서 나온 회전력을 다른 축으로 전달하는 제품군이다. 동일고무벨트는 랩트 벨트, 로에지 코그드 벨트, V-리브드 벨트와 타이밍 벨트 등을 제시한다. 외관만 보면 검은 고무 띠의 변형처럼 보이지만, 제품 구분은 어느 구동계에서 어떤 방식으로 힘을 전달할지에 대응한다. 고객이 사는 것은 고무의 무게가 아니라 설비 안에서 요구되는 동력 전달 기능이다.

▲ 규격과 제품명이 인쇄된 전동벨트 제품군 — 출처: 동일고무벨트, 2026-08-12 접속

컨베이어벨트의 선택 기준은 더 노골적으로 현장 조건과 연결된다. 회사가 소개하는 구조에는 다층, 모노플라이, 레스플라이, 스틸코드 방식 등이 있다. 강도와 신율, 충격저항 같은 요구가 달라지면 내부 골격과 구성이 달라진다. 생산라인과 물류 현장에서 벨트는 운반 공정의 일부이므로 제품의 가치는 ‘무엇을 옮기는가’와 ‘어떤 충격과 장력을 견뎌야 하는가’에서 정해진다.

굴삭기 아래에서 보이는 러버트랙

러버트랙은 굴삭기·로더·콤바인 같은 건설·농기계의 주행부품이다. DRB는 1983년부터 이 사업을 시작했다고 밝힌다. 창고에 쌓인 완제품을 보면 타이어보다 길고 컨베이어벨트보다 두꺼운 폐곡선이 반복된다. 장비의 하부에 장착되는 순간부터는 기계의 이동을 담당하지만, 납품 전에는 규격별로 관리되는 산업 부품이다.

▲ 동일고무벨트 창고에 규격별로 적재된 러버트랙 — 출처: 한국경제, 2024-03-25

러버트랙을 둘러싼 시장의 기대에는 사실과 목표를 가르는 선이 필요하다. 언론에는 글로벌 고객 확대와 ‘세계 1위 도전’이라는 회사 측 방향이 소개됐지만, 이는 현재 점유율 1위가 확인됐다는 뜻이 아니다. 반면 사업의 고객 접점은 공시로 더 구체적으로 보인다. 상장 자회사 동일고무벨트는 Volvo Construction Equipment의 크롤러·슈패드 계약과 Caterpillar 러버트랙 계약의 진행 상황을 기재하고 있다. 다만 이 계약들이 지주회사 연결 매출에 얼마나 인식됐고 얼마가 남았는지는 제공된 범위에서 분리해 확인되지 않는다.

2025년 감사받은 연결 매출액은 8,027.46억원, 영업이익은 248.94억원, 당기순이익은 89.90억원이다. 계산상 영업이익률은 약 3.1%다. 감사의견은 적정이었다. 연결 숫자는 DRB동일 자체가 벌어들인 수수료와 임대료만이 아니라 지배하는 사업회사들의 매출과 비용을 합친 결과다.

2026년 1분기 DRB동일 연결 영업이익률은 제시된 반올림 수치로 계산하면 약 3.0%다. 전년 연간 수준과 크게 동떨어져 보이지 않지만, 순이익은 약 73억원으로 영업이익보다 컸다. 영업외손익의 구체적인 구성까지 확인하지 않고 이를 제품 수익성 개선으로 곧장 해석해서는 안 된다. 분기와 연간은 기간도 다르므로 추세 판단에는 뒤이은 누적 공시가 필요하다.

연결 당기순이익 전부가 지주회사 주주의 몫인 것도 아니다. 2025년 지배주주순이익은 44.68억원으로 연결 당기순이익과 차이가 난다. 종속회사에 비지배주주가 있으면 사업 전체가 낸 순이익과 지배기업 소유주에게 귀속되는 이익이 갈라진다. 주당 이익이나 배당 여력을 생각할 때 연결 순이익 하나만 보면 안 되는 이유다.

별도재무제표는 또 다른 얼굴을 보여 준다. 2025년 별도 영업현금흐름은 -63.33억원이었고 주당 현금배당은 80원이었다. 별도 영업이익이 흑자였다는 사실과 현금흐름이 음수였다는 사실은 동시에 성립한다. 배당수입의 시기, 운전자본과 기타 현금 항목을 함께 보지 않은 채 회계상 이익을 바로 현금 창출력과 동일시하기 어렵다.

상장 자회사 동일고무벨트의 숫자는 제품 구성을 이해하는 보조선이다. 2025년 연결 매출 3,646.03억원 가운데 전동·컨베이어벨트 부문은 1,375.74억원으로 37.7%, 러버트랙·의료기기·토목건축자재 등을 묶은 기타 부문은 2,270.29억원으로 62.3%였다. ‘동일고무벨트’라는 이름만 보고 전통적인 벨트 매출이 대부분이라고 가정하기 어려운 구성이다.

고객 집중도도 자회사 범위에서 읽어야 한다. 동일고무벨트의 2025년 공시에서는 익명 외부고객 A와 B가 각각 매출의 10% 이상을 차지했다. 고객명이 공개되지 않아 앞서 언급한 개별 계약 상대방과 동일하다고 연결할 근거는 없다. 이 지표는 일정 규모의 대형 고객이 존재한다는 사실을 말해 줄 뿐, DRB동일 전사 고객 집중도나 특정 제품의 가동률까지 설명하지 않는다.

회사의 출발점은 1945년이다. 이후 1976년 증시에 상장했고, 2012년 회사 분할을 거쳤다. 2022년 자동차부품 사업의 물적분할과 지주회사 전환은 그동안 한 회사 안에 쌓인 사업을 다시 역할별로 나눈 사건이었다. 이 연혁을 따라가면 DRB동일은 단일 제품을 바꾸어 온 회사라기보다 고무 가공을 바탕으로 용도와 법인을 계속 늘린 기업집단에 가깝다.

확장의 방향은 소재 이름보다 고객의 문제를 따라갔다. 전동벨트는 회전력을, 컨베이어벨트는 이송을, 러버트랙은 장비의 주행을 맡는다. 자동차 실링은 차체의 틈을 관리하고, 면진·제진은 건축물과 설비가 받는 진동을 다룬다. 자동화와 의료기기까지 포트폴리오에 들어오면서 ‘고무제품 회사’라는 한 문장만으로는 각 사업의 고객과 검증 방식, 매출 시점을 설명하기 어려워졌다.

공식 글로벌 네트워크에는 한국을 비롯해 중국, 베트남, 일본, 인도네시아, 슬로바키아, 미국 조지아의 생산·판매 거점이 나타난다. 산업용 제품은 한국·중국·베트남의 생산 기반을 두고, 자동차 실링은 중국과 슬로바키아를 포함한 양산 조직을 갖춘 모습이다. 지주회사의 관리 대상도 국내 공장 하나가 아니라 서로 다른 통화와 수요처, 공급망에 노출된 법인들이다.

해외 거점은 고객 가까이에서 생산·판매할 가능성을 보여 주는 동시에 관리 범위를 넓힌다. 건설·농기계와 제조·물류, 건설투자 수요가 흔들리면 산업용 포트폴리오가 영향을 받고, 해외 사업장의 공급망 관리도 운영 변수로 남는다. 제품군이 여러 개라는 사실은 충격을 분산할 여지를 주지만, 모든 사업이 같은 경기에서 같은 방향으로 움직인다는 보장은 아니다.

면진은 구조물과 지반 사이에서 진동 전달을 줄이는 접근이고, 제진은 구조물에 들어온 흔들림을 제어하는 접근으로 이해할 수 있다. 동일고무벨트가 소개하는 면진·제진 사업은 적층고무 같은 제품 공급에 그치지 않는다. 설계와 시공, 조건에 맞춘 최적화까지 사업 범위에 포함한다.

이 차이는 돈을 버는 방식에도 의미가 있다. 규격품 한 개를 출하하는 거래와 달리 현장의 조건을 검토하고 설계에 반영하며 시공으로 이어지는 사업은 제품과 엔지니어링이 함께 움직인다. 회사는 데이터센터와 공공시설 등에 적용한 실적을 제시한다. 다만 개별 프로젝트의 발주처와 계약 규모는 공개된 설명만으로 확정할 수 없다.

자동화와 의료기기도 같은 확장 지도의 일부다. 기존 산업용 고무제품처럼 소재와 생산이 중심인 영역과 시스템·장비 성격이 강한 영역이 한 연결 범위에 들어 있다. 이 포트폴리오를 하나의 성장률로 뭉뚱그리기보다 어떤 사업회사가 제품을 만들고, 납품이 일회성 프로젝트인지 반복 주문인지, 지주회사에 어떤 수입으로 이어지는지를 나눠 보는 편이 구조에 맞다.

▲ 시험·분석 장비와 작업대가 놓인 DRB 공개 연구시설 — 출처: DRB동일, 2026-08-12 접속

공개된 연구시설은 여러 장비와 작업대가 놓인 실험 공간을 보여 준다. 사진만으로 특정 제품의 시험 공정이나 연구 성과를 단정할 수는 없다. 다만 산업용 소재, 자동차 실링, 면진 시스템과 신사업을 함께 다루는 그룹에서 연구개발 조직이 별도 축으로 제시된다는 점은 확인된다.

전기차 배터리팩은 새로운 실링 적용 장면을 만든다. 회사가 소개하는 배터리 가스켓은 배터리팩의 하부 하우징과 상부 커버 사이에 놓여 기밀을 유지하고 수분과 먼지의 유입을 막도록 설계된 제품이다. 기존 비히클실링이 승객 공간과 도어·유리의 경계를 관리했다면, 배터리 가스켓은 팩 케이스의 접합부를 따라 경계를 만든다.

▲ 배터리팩 하우징과 커버 사이의 가스켓 배치 — 출처: DRB Automotive, 날짜 미표기

여기서 제품의 존재와 사업의 확정도를 구분해야 한다. 배터리 가스켓이라는 개발·상용화 방향은 공식 페이지에서 확인되지만, 개별 완성차 업체의 채택 여부와 수주금액, 양산 시점, 매출 규모는 제시되지 않았다. 따라서 배터리 이미지 한 장을 현재의 대규모 매출로 번역하기보다 기존 실링 역량이 이동하려는 적용 영역으로 보는 것이 정확하다.

엘리베이터 플랫벨트도 다른 경계로 뻗은 제품이다. 회사는 TPU와 고강도 스틸코드 기반의 평평한 벨트를 소개하고, 연혁에는 2023년 엘리베이터 벨트 제조사 인증이 기록돼 있다. 자동차와 산업설비에서 축적한 벨트·고분자 소재의 언어가 승강 시스템으로 이동한 사례지만, 인증 사실만으로 고객별 공급량이나 매출 기여를 계산할 수는 없다.

배터리 가스켓과 엘리베이터 벨트는 모두 익숙한 역량을 새로운 시스템에 연결한다는 공통점이 있다. 동시에 사업화의 속도는 서로 다를 수 있다. 제품 페이지, 인증, 고객 계약, 양산, 매출 인식은 각각 다른 단계다. DRB동일의 신사업을 읽을 때 화려한 적용 그림보다 어느 단계가 공시로 확인됐는지를 먼저 보는 이유다.

DRB동일은 2026년 6월 모빌리티·이차전지·헬스케어·자동화와 베트남의 AI·AX·자동화 솔루션을 대상으로 오픈이노베이션 참여 기업을 모집했다. 프로그램은 공동 연구개발, 기술실증인 PoC, 투자 검토를 제시한다. 이는 완성된 대형 수주 공시가 아니라 외부 기술을 찾고 검증하는 통로다. 현재 매출보다 그룹이 탐색하는 방향을 보여 주는 사건에 가깝다.

이 탐색은 기존 사업의 시간표와 나란히 놓인다. 자동차 실링은 양산 거점과 납품 체계를 통해 움직이고, 전동·컨베이어벨트와 러버트랙은 산업 현장의 주문과 장비 수요를 따른다. 면진·제진은 현장 설계와 시공이 붙을 수 있고, 배터리 가스켓은 채택과 양산의 문턱을 넘어야 한다. 오픈이노베이션은 그보다 앞선 기술 검증 단계까지 포괄한다.

그래서 이 종목의 사업 설명은 제품 목록만 길게 적는 것으로 완성되지 않는다. 산업 현장의 주문은 사업회사 매출이 되고, 사업회사의 손익은 연결재무제표에 모인다. 그 가운데 배당과 지원수수료, 임대료가 지주회사 자체의 수입을 만든다. 같은 브랜드를 달고 있어도 제품이 돈이 되는 시점과 그 돈이 지주회사에 도착하는 시점은 다르다.

러버트랙 창고의 두꺼운 검은 궤도, 자동차 창문 가장자리의 가느다란 실링, 배터리팩 둘레의 가스켓은 서로 전혀 다른 물건처럼 보인다. DRB동일 아래에서는 모두 ‘경계를 만들고, 힘을 전달하고, 움직임을 제어하는’ 사업회사의 제품으로 연결된다. 004840의 현재 모습은 이 제품들을 직접 한 공장에서 만드는 회사가 아니라, 오랜 고무 산업의 여러 시간표를 연결 손익과 지주회사 현금 흐름으로 묶는 구조다.