HL D&I

• 전통적인 건설업의 강자로, 도로, 교량, 항만 등 대규모 사회기반시설(SOC)을 구축하는 토목 사업과 아파트, 오피스 빌딩 등을 짓는 건축 사업이 전체 매출의 대부분을 차지하며 안정적인 캐시카우 역할을 톡톡히 하고 있다.

• '하이리스크, 하이리턴'의 상징인 자체 개발 사업 비중을 점진적으로 늘리며 수익성 극대화를 꾀하고 있는데, 부지 매입부터 분양까지 전 과정을 직접 수행하며 기존 도급 사업보다 높은 이익률을 창출하는 모델이다.

• 건설업의 한계를 넘기 위한 신사업 발굴에 적극적으로, 우량 스타트업 지분 투자나 M&A를 통해 미래 먹거리를 찾고 있으며, 실제로 투자했던 일부 기업을 성공적으로 매각하며 짭짤한 투자 수익을 거두기도 했다.

• 원자재 가격 급등과 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 리스크 등 험난한 파고를 넘고 있는 건설업계는 현재 생존을 위한 체질 개선이 한창이며, 많은 기업들이 보수적인 사업 계획과 리스크 관리에 집중하는 모습을 보인다.

• 주택 시장은 지역별 양극화가 뚜렷해지면서 수도권과 지방의 온도 차가 극명하게 나타나고 있으며, 특히 지방 사업장의 경우 미분양 리스크가 커지면서 건설사들의 옥석 가리기가 본격화되는 양상이다.

• 정부의 사회기반시설(SOC) 예산 확대와 노후 인프라 개선 사업 등은 건설업계에 새로운 기회 요인으로 작용할 수 있으며, 특히 공공공사 발주 확대는 높은 가격 경쟁력을 갖춘 기업들에게 수혜로 이어질 전망이다.

• 2025년 실적 개선에 힘입어 4년 만에 결산배당을 재개하며 주주환원 정책에 시동을 걸었지만, 아쉽게도 이번 배당은 전환우선주에 한정되어 보통주 주주들은 입맛만 다셔야 했다.

• 과거 실적 부진으로 배당을 중단했던 아픔이 있었으나, 홍석화 대표 취임 이후 수익성 중심의 경영과 재무구조 안정화 노력이 결실을 보며 배당 재개의 발판을 마련했다는 평가가 지배적이다.

• 비록 보통주 배당은 아니지만, 이번 우선주 배당을 시작으로 향후 주주환원 정책이 확대될 수 있다는 기대감이 솔솔 피어오르고 있으며, 이는 얼어붙었던 투자 심리를 녹이는 계기가 될 수 있다.

• 국내 대표적인 ESG 평가 기관인 한국ESG기준원(KCGS) 평가에서 건설사 중 유일하게 2년 연속 'A+'라는 최고 등급을 획득하며 ESG 경영의 선두주자임을 입증했다.

• 글로벌 지속가능경영 평가기관인 CDP(탄소정보공개프로젝트)로부터 수자원 관리 부문 '섹터 우수상'과 기후변화 대응 부문 '탄소경영 특별상'을 수상하며 친환경 경영 성과를 국제적으로도 인정받았다.

• 단순히 좋은 평가에 그치지 않고 건설 현장에서 발생하는 폐기물을 줄이기 위해 BIM(빌딩 정보 모델링) 설계를 적용하고, 저탄소 자재 사용을 확대하는 등 실질적인 ESG 활동을 꾸준히 전개하고 있다.

• [기대] 역대 최대 수준인 6조 원대의 수주잔고를 확보하여 향후 몇 년간의 먹거리를 든든하게 쌓아두었다는 점이 가장 큰 기대 요인으로 꼽힌다. 특히 정부의 사회간접자본(SOC) 투자 확대 기조와 맞물려 인프라 부문에서의 추가 수주 가능성도 열려 있어 실적 가시성이 매우 높은 상황이다.

• [기대] 원가율 개선과 자체사업 비중 확대를 통해 수익성 개선이 본격화되고 있다는 점도 긍정적이다. 울산 태화강변 공동주택 사업을 완판하는 등 자체 분양사업이 성공적으로 진행되면서, 상대적으로 수익성이 낮은 도급사업 의존도를 줄이고 체질 개선을 이뤄내고 있다.

• [우려] 영업이익의 증가에도 불구하고 일회성 비용 반영, 금융비용 등으로 인해 당기순이익의 변동성이 크다는 점은 우려되는 부분이다. 부동산 경기 침체 우려가 여전하고 일부 자체사업의 진행 속도가 더딜 경우, 현금흐름에 부담으로 작용할 수 있다는 분석도 제기된다.

2025년 4분기

• 연결 기준 매출액 5,321억 원, 영업이익 210억 원을 기록하며 전년 동기 대비 각각 22.7%, 38.4% 증가하는 호실적을 보였다.

• 주택 부문의 꾸준한 수주 성과로 연간 수주잔고가 6.3조 원에 달하는 역대 최고치를 경신하며 외형 성장의 기틀을 마련했다.

• 다만 울산 역세권, 이천 아미 사업지의 판촉비용과 자회사의 이연법인세 관련 보수적 회계 처리에 따른 일회성 비용이 선제적으로 반영되어 순이익은 기대에 미치지 못했다.

2025년 3분기

• 매출 4,769억 원, 영업이익 255억 원을 달성하며 시장의 예상을 뛰어넘는 '어닝 서프라이즈'를 기록했다. 영업이익은 전년 동기 대비 93% 가까이 급증하며 수익성이 대폭 개선되었다.

• 주요 도급사업 현장에서의 철저한 원가 관리와 공사 효율화를 통해 원가율을 87% 수준까지 낮춘 것이 이익 개선의 핵심 동력이었다.

• 100% 분양 완료된 울산 태화강변 공동주택 등 자체사업 매출이 본격적으로 반영되기 시작하며 회사의 이익 체력을 한 단계 끌어올렸다는 평가를 받는다.

2025년 2분기

• 2025년 상반기 연결 매출액은 7,318억 원, 영업이익은 339억 원을 기록했다. 1분기 실적을 제외한 2분기 매출과 영업이익은 각각 약 4,069억 원, 197억 원으로 계산된다.

• 1분기의 다소 부진했던 실적을 만회하며 전 분기 대비 뚜렷한 회복세를 보였으며, 특히 영업이익률이 개선되는 긍정적인 흐름을 나타냈다.

• 꾸준한 신규 수주 확보와 더불어 기존 대형 현장들의 공사가 순조롭게 진행되면서 하반기 실적 개선에 대한 기대감을 높인 분기였다.

2025년 1분기

• 연결 기준 매출 3,249억 원, 영업이익 142억 원으로 전년 동기 대비 각각 18.5%, 22.7% 감소하며 다소 아쉬운 출발을 보였다.

• 전년도에 높은 실적을 기록했던 부천 소사역 아파트 등 자체사업의 역기저효과와 이천 아미1지구 등 신규 자체사업의 매출 반영이 지연된 것이 실적 부진의 주된 원인이었다.

• 시장 기대치를 하회하는 실적이었으나, 풍부한 수주잔고를 바탕으로 향후 점진적인 실적 개선이 이루어질 것이라는 전망이 우세했다.

최근 주주 구성

• HL홀딩스㈜ (23.78%) HL그룹의 지주회사이자 최대주주로서, 그룹의 핵심 계열사인 HL D&I에 대한 안정적인 지배력을 확보하고 있다.

• 정몽원 (10.00%) HL그룹 회장으로, 과거 최대주주였으나 2024년 지주회사에 지분을 일부 증여하며 책임경영 체제를 강화했다.

• KCC (9.78%) 주요 주주로서 장기간 지분을 보유하고 있으며, 범현대가의 일원으로서 전략적 투자 관계를 유지하고 있는 것으로 보인다.

• 자사주 (약 2.5%) 회사가 주주가치 제고 및 경영권 안정을 위해 보유하고 있는 주식이다.

• 기타 특수관계인 (약 0.7%) 정몽원 회장의 친인척 및 그룹 관계사 임원 등으로 구성되어 있다.

지분 변동 히스토리

• 2024년 3월, 정몽원 회장이 보유하고 있던 보통주 지분 7.51%(약 284만 주)를 그룹의 지주회사인 HL홀딩스에 무상 증여했다.

• 이 지분 변동으로 인해 HL D&I의 최대주주가 정몽원 회장에서 HL홀딩스로 변경되었으며, '정몽원 회장 → HL홀딩스 → HL D&I'로 이어지는 지배구조가 더욱 명확해졌다.

• 2021년 주주환원 정책의 일환으로 보통주 및 우선주 자사주를 취득 후 소각하여 주당 가치를 제고한 바 있다.

목포신항만운영

• 목포 신항만의 운영을 담당하는 핵심 자회사로, 항만시설의 위탁관리 및 육상과 해상을 잇는 운송 서비스를 제공하고 있다.

• 자동차 및 철재 화물 처리에 특화된 인프라를 바탕으로 안정적인 수익을 창출하며 회사의 비건설 부문 실적에 기여하고 있다.

• 서남해안권의 물류 거점으로서의 역할을 수행하며, 단순 항만 운영을 넘어 종합 물류 서비스 기업으로의 성장을 도모하고 있다.

HL에코텍

• 환경오염 방지시설의 설계 및 시공, 운영을 전문으로 하는 환경 부문 자회사로, 지속가능 성장의 한 축을 담당한다.

• 하수 및 폐수 처리시설, 폐기물 처리 분야에서 자체적인 기술력과 특허를 보유하고 있으며, 관련 민간투자사업(SOC)에도 참여하고 있다.

• 최근 강화되는 환경 규제와 ESG 경영 트렌드에 따라 그룹 내 환경 관련 사업의 중요성이 점차 부각되고 있다.

HL로지스앤코

• 대규모 물류단지 운영 및 임대, 종합 물류 컨설팅 서비스를 제공하는 물류 전문 계열사다.

• 경기도 이천과 평택 등 수도권 핵심 지역에 위치한 물류센터를 기반으로 3자 물류(3PL) 서비스를 제공하며 사업을 확장하고 있다.

• 건설 부문과의 시너지를 통해 물류센터 개발 및 시공, 운영에 이르는 밸류체인을 구축하여 경쟁력을 강화하고 있다.

• 국내 건설 시장은 완전경쟁체제에 가까워 다수의 건설사와 토목, 건축, 주택 등 전 분야에서 치열하게 경쟁하고 있다. 특히 공공공사, 민간투자사업(SOC), 재개발/재건축 사업 등에서 대형 및 중견 건설사들과 수주 경쟁을 벌인다.

• 공정거래와 상생협력을 중요한 가치로 여기며, '한울회'라는 협력사 자율 상생 협의체를 운영하는 등 다수의 협력업체와 장기적인 파트너십을 구축하고 있다.

• 대규모 프로젝트나 리스크 분산이 필요한 사업의 경우, 타 건설사나 금융기관과 컨소시엄을 구성하여 참여하는 등 전략적인 협력 관계를 맺기도 한다.

• 2026년 3월 10일 글로벌 지속가능경영 평가기관인 CDP(탄소정보공개프로젝트)로부터 수자원 관리 부문 '섹터 우수상'과 기후변화 대응 부문 '탄소경영 특별상'을 수상하며 ESG 경영 성과를 인정받았다.

• 2026년 2월 9일 2025년 연간 실적을 발표했다. 연결 기준 매출 1조 7,407억 원, 영업이익 804억 원으로 전년 대비 각각 10.3%, 38.9% 증가했다고 공시했다.

• 2025년 11월 약 4,531억 원 규모의 '더현대 부산 신축공사'를 수주하는 등 11월에만 약 7천억 원에 달하는 신규 일감을 확보하며 수주 경쟁력을 입증했다.

• 2025년 10월 30일 2025년 3분기 실적 공시를 통해 매출과 영업이익이 전년 동기 대비 각각 35.0%, 92.7% 급증한 어닝 서프라이즈를 발표했다.

• 2025년 4월 30일 2025년 1분기 잠정 실적을 공시했다. 전년 동기 대비 매출과 영업이익이 감소하며 시장 기대치를 하회했다.

• 2024년 3월 21일 최대주주가 정몽원 회장에서 HL홀딩스㈜로 변경되었음을 공시했다. 이는 정몽원 회장의 지분 증여에 따른 것으로, 지주회사 중심의 지배구조를 강화하는 행보로 풀이된다.