KT지니뮤직

• B2C 음악 서비스 '지니': 일반 이용자를 대상으로 하는 구독형 스트리밍 및 다운로드 서비스를 제공하는 전통적인 캐시카우. KT, LG유플러스 등 통신사 고객을 대상으로 한 결합상품 판매가 특징이며, AI 기술을 접목한 개인화 추천 서비스 'AI DJ' 등을 통해 플랫폼 경쟁력 강화를 시도하고 있다.

• 음악 콘텐츠 유통: CJ ENM을 비롯한 주요 콘텐츠 제작사들의 음원과 음반을 다양한 플랫폼에 공급하는 B2B 사업. 이는 안정적인 수익원으로, 국내 양대 음원 유통사 중 하나로 꼽히는 지니뮤직의 시장 지배력을 뒷받침하는 기둥 역할을 한다. 드라마 OST 공동 투자 및 제작에도 참여하며 콘텐츠 IP 확보를 통한 수익 구조 개선을 꾀하고 있다.

• 신사업 및 기타: 기존 음악 사업의 한계를 돌파하기 위해 공연 기획 및 투자, 아티스트 굿즈(MD) 제작 및 판매, 온라인 공연 플랫폼 'STAYG' 운영 등 IP 연계 사업에 적극적으로 뛰어들고 있다. 또한 2021년 인수한 전자책 플랫폼 '밀리의 서재'는 사업 다각화의 성공적인 사례로 평가받으며 새로운 성장 동력으로 자리 잡았다.

• 국내 디지털 음원 시장은 유튜브 뮤직과 스포티파이라는 해외 거대 플랫폼들의 파상공세에 지각변동을 겪고 있으며, 토종 플랫폼들은 전반적으로 고전을 면치 못하는 상황이다. 유튜브는 광고 제거 등 프리미엄 서비스에 뮤직을 '끼워파는' 전략으로 막대한 이용자를 흡수하며 시장 1위로 올라섰고, 이는 국내 업체들의 점유율 하락으로 직결되었다.

• 한때 시장의 맹주였던 멜론조차 선두 자리를 내주었고, 지니뮤직 역시 상당한 이용자 이탈을 경험하며 생존의 기로에 섰다. 이러한 구도 변화는 단순히 이용자 수 감소를 넘어, 2018년 CJ디지털뮤직 합병 당시 미래 가치를 보고 책정한 영업권을 전액 손상 처리하는 회계적 결과로도 이어졌다.

• 이에 국내 플랫폼들은 AI 기술을 활용한 큐레이션 강화, 오리지널 콘텐츠 제작, 오프라인 이벤트 연계 등 차별화 전략으로 반격을 꾀하고 있다. 하지만 막강한 자본력과 플랫폼 생태계를 앞세운 글로벌 사업자들과의 경쟁이 갈수록 치열해지고 있어, 향후 시장 판도는 한 치 앞을 내다보기 어려운 안갯속 형국이다.

• 지니뮤직은 일찌감치 AI를 미래 성장 동력으로 낙점하고 투자를 이어왔다. 가장 대표적인 결과물이 바로 2025년 9월 공개한 대화형 AI 음악 서비스 'AI DJ'다. 이는 단순히 이용자의 청취 이력을 분석해 비슷한 노래를 추천하는 수준을 넘어, "오늘 날씨에 어울리는 드라이브 음악 틀어줘" 와 같은 자연어 명령을 이해하고 상황과 감정에 맞는 플레이리스트를 즉석에서 만들어주는 서비스다.

• 과거에는 더욱 야심 찬 프로젝트도 있었다. 2022년 AI 스타트업 '주스'를 인수하고, 2023년에는 음원을 올리면 AI가 악보를 그리고 편곡까지 지원하는 '지니리라' 서비스를 선보였다. 이는 단순한 음악 감상을 넘어 이용자가 직접 2차 창작에 참여할 수 있는 길을 열어줄 것으로 기대를 모았으나, 복잡한 저작권 문제의 벽을 넘지 못하고 결국 주스 지분을 전량 매각하며 한발 물러서는 아쉬운 결말을 맞았다.

• 비록 '지니리라'의 꿈은 잠시 접었지만, AI 기술을 플랫폼 본연의 경쟁력 강화에 접목하려는 시도는 계속되고 있다. 해외 플랫폼의 물량 공세에 맞서 '나보다 내 취향을 더 잘 아는' 섬세한 큐레이션과 새로운 음악 감상 경험을 제공하는 것이 토종 플랫폼이 생존할 수 있는 길이라고 판단한 셈이다.

• 주력 사업인 음원 플랫폼이 글로벌 강자들의 협공에 시달리자, 지니뮤직은 생존을 위해 다양한 '부업'으로 눈을 돌리며 사업 포트폴리오를 적극적으로 재편하고 있다. 이는 마치 밥만 먹고 살기 힘드니 빵도 팔고 커피도 파는 식당처럼, 불확실한 시장 환경에 대응하기 위한 필사적인 몸부림에 가깝다.

• 가장 두드러지는 분야는 공연 및 IP 연계 사업이다. 인기 아티스트의 내한 공연을 주최하거나 뮤지컬 제작에 투자하는가 하면, 팬덤을 겨냥한 MD 상품을 기획·판매하고 온라인 실황 공연 플랫폼 'STAYG'를 운영하며 수익원을 다각화하고 있다. 2024년에는 버추얼 아이돌 그룹 '이세계아이돌'의 소속사와 손잡고 팝업스토어를 여는 등 가상 아티스트 시장으로도 보폭을 넓히는 중이다.

• 2021년 인수한 '밀리의 서재'는 신의 한 수로 평가받는다. 국내 1위 구독형 전자책 플랫폼 인수를 통해 안정적인 수익원을 확보했을 뿐만 아니라, '음악과 책'이라는 콘텐츠 구독 경제의 두 축을 모두 품게 되면서 KT그룹 내 콘텐츠 사업의 핵심 플레이어로서 위상을 공고히 했다. 이러한 신사업들의 성과는 본업의 부진을 만회하고 기업의 미래 가치를 결정할 중요한 변수가 될 전망이다.

• [기대] 2024년 실적 악재를 대부분 반영한 현 주가는 주가수익비율(PER) 10.5배 수준으로 저평가 매력이 부각되고 있으며, 2025년부터는 재차 성장이 기대된다는 증권가의 긍정적인 전망이 나오고 있다. 사업 다각화 성과가 본격화되면서 사상 최대 실적을 달성할 것이라는 분석도 제기되는 등, 향후 기업 가치 회복에 대한 기대감이 커지고 있다.

• [기대] 통신사 제휴 기반의 B2B 음악 상품 판매가 확대되고 있으며, 자회사인 밀리의서재의 전자책 구독 사업이 꾸준히 성장하며 실적 개선에 기여하고 있다. 또한, 버추얼 IP, 게임 IP 등 다양한 콘텐츠와의 연계를 통한 음악 유통 사업 확장 및 공연 사업 경쟁력 강화도 중장기적인 성장 동력으로 꼽힌다.

• [우려] 유튜브뮤직, 스포티파이 등 해외 음원 플랫폼의 공세가 거세지면서 국내 시장 경쟁이 심화되고 있으며, 이로 인해 음원 사업 부문의 실적은 하향세를 보이고 있다. 실제로 2018년 CJ디지털뮤직을 인수하며 발생했던 음원 서비스 및 콘텐츠 사업 관련 영업권은 2025년 전액 손상 처리되었다.

2025년 4분기

• 2025년 4분기 연결 기준 매출액은 770억 2,100만 원, 영업이익은 14억 1,100만 원을 기록했다.

• 같은 기간 당기순손실은 291억 1,400만 원으로, 전년 동기 대비 손실폭이 51.17% 증가하며 적자 전환했다.

• 2025년 연간 누계 기준으로는 매출액 3,028억 5,400만 원, 영업이익 161억 6,900만 원을 달성했으나, 185억 300만 원의 연간 당기순손실을 기록했다.

2025년 3분기

• 2025년 3분기 연결 기준 매출액은 830억 원, 영업이익은 57억 원을 기록하며 전년 동기 대비 각각 3.54%, 68% 증가하는 호실적을 보였다.

• 이러한 실적 성장은 통신사 제휴 상품 등 B2B 음악 서비스 사업의 성장과 자회사인 밀리의서재의 전자책 구독 사업 매출 성장이 긍정적인 영향을 미쳤다.

• 2025년 9월, 국내 음악 플랫폼 최초로 대화형 AI 음악 서비스 'AI DJ'를 출시하며 고객 경험을 강화하고, KT 및 LGU+와의 제휴를 통한 B2B 음악 상품 판매를 확대했다.

2025년 2분기

• 해당 분기에 대한 구체적인 실적 정보는 확인되지 않으나, 증권가에서는 사업 다각화 성과가 본격화되면서 2025년 연간 사상 최대 실적을 달성할 것이라는 긍정적인 전망을 내놓았다.

• B2C 및 B2B 유료 가입자의 꾸준한 성장과 AI DJ 서비스, LG유플러스 결합상품 및 자동차 업계와의 협업 등이 긍정적인 요소로 작용하고 있다는 분석이다.

2025년 1분기

• 2025년 1분기 실적에 대한 구체적인 자료는 확인되지 않는다. 다만 2024년의 부진을 딛고 2025년에는 B2B 가입자 회복 등을 통해 실적이 성장할 것이라는 전망이 연초에 제기된 바 있다.

최근 주주 구성

• KT스튜디오지니(35.97%) KT그룹의 콘텐츠 제작을 총괄하는 핵심 계열사로, 지니뮤직의 최대주주다.

• CJ ENM(15.35%) 국내 대표적인 엔터테인먼트 및 미디어 기업으로, 2018년 CJ디지털뮤직과의 합병을 통해 주요 주주가 되었다.

• LG유플러스(9.99%) 국내 주요 통신사 중 하나로, 2017년 유상증자 참여를 통해 지분을 확보하며 전략적 제휴 관계를 맺고 있다.

지분 변동 히스토리

• 2017년 3월 15일, LG유플러스가 267억 원 규모의 제3자배정 유상증자에 참여하여 지분 15%를 취득하며 KT와의 전략적 제휴를 시작했다.

• 2018년 10월 10일, CJ ENM의 자회사였던 CJ디지털뮤직을 흡수합병하면서 CJ ENM이 지니뮤직의 2대 주주로 올라섰다.

• 2021년 8월, KT가 보유 지분을 현물출자하여 케이티시즌(현 KT스튜디오지니)을 설립함에 따라 최대주주가 케이티시즌으로 변경되었고, 이후 KT스튜디오지니와의 합병으로 현재의 지배구조가 완성되었다.

• 2025년 3월 26일, KT그룹의 CI를 적용하여 기업이미지 제고 및 그룹 시너지 강화를 위해 상호를 '지니뮤직'에서 '케이티지니뮤직'으로 변경했다.

밀리의 서재

• 2021년 9월 지니뮤직이 지분 38.63%를 인수하며 종속회사로 편입된 국내 1위 구독형 전자책 플랫폼이다.

• B2C 및 B2B 전자책 구독 서비스를 주력 사업으로 하며, 오디오북 콘텐츠를 지니뮤직 플랫폼을 통해 제공하는 등 시너지를 창출하고 있다.

• 꾸준한 가입자 성장을 통해 지니뮤직의 연결 실적 개선에 지속적으로 기여하고 있다.

• (경쟁) 국내 음원 스트리밍 시장은 가입자가 포화 상태에 이르렀으며, 유튜브뮤직과 스포티파이 등 글로벌 플랫폼의 공세로 인해 경쟁이 매우 치열한 상황이다. 특히 유튜브뮤직은 막강한 자본력과 동영상 콘텐츠 연계를 무기로 국내 시장 점유율을 빠르게 확대하며 기존 사업자들을 위협하고 있다.

• (협력) 최대주주인 KT스튜디오지니를 필두로 한 KT그룹 미디어 밸류체인 내에서 핵심적인 역할을 수행하고 있다. KT 및 LG유플러스와는 통신사 결합 상품 출시 등 B2B 사업에서 긴밀하게 협력하고 있으며, CJ ENM과는 드라마 OST를 비롯한 다양한 음원 콘텐츠를 독점적으로 유통하며 시너지를 내고 있다.

• (협력) 2021년에는 모바일 게임사 '해긴'과 메타버스 음악 서비스 관련 신규 사업 협력을 체결하고, 가상현실(VR) 콘텐츠 노하우를 활용한 새로운 형태의 메타버스 공연을 선보이는 등 플랫폼 확장을 위한 노력을 지속하고 있다.

• 2026년 3월 12일 KT그룹이 박윤영 대표이사 체제 출범을 앞두고 계열사 인사를 단행했으며, 서인욱 현 KT지니뮤직 대표의 재선임 안건이 주주총회에 상정되었다.

• 2026년 2월 11일 2025년 4분기 및 연간 실적을 발표했다. 연결 기준 연간 매출액은 3,028억 원, 영업이익은 161억 원을 기록했으나, 무형자산 손상 반영 등으로 185억 원의 당기순손실을 기록했다.

• 2025년 12월 24일 한 해의 음악 소비 트렌드를 결산하는 '2025 re:genie' 서비스를 공개했다. 2025년 지니뮤직 플랫폼에서 가장 많이 스트리밍된 곡은 우즈(WOODZ)의 '드라우닝(Drowning)'으로 집계되었다.

• 2025년 11월 12일 2025년 3분기 실적을 공시했다. B2B 음악 서비스 사업과 자회사 밀리의서재의 성장에 힘입어 전년 동기 대비 68% 증가한 57억 원의 영업이익을 달성했다고 밝혔다.

• 2025년 4월 2일 신사업 확장과 B2B 수요 확보를 통해 2024년의 실적 부진을 극복하고 2025년에는 재차 성장할 것이라는 증권사 리포트가 발표되었다.

• 2025년 3월 26일 임시주주총회를 통해 상호를 '주식회사 지니뮤직'에서 '주식회사 케이티지니뮤직'으로 변경하는 안건을 의결했다.