기산텔레콤

• 주력 제품인 5G를 포함한 이동통신 중계기와 와이파이 AP 등 통신 장비를 KT와 같은 통신 사업자에게 납품하여 안정적인 매출을 발생시키는 것이 핵심 비즈니스 모델이다. 특히, 5G 서비스 확대로 인한 인빌딩(In-building) 중계기 수요 증가와 일본 통신 시장으로의 수출 확대를 새로운 성장 동력으로 삼고 있다.

• 자회사 '현대제이콤'을 통해 군 통신 및 보안 장비를 공급하는 방위 산업을 영위하며, 이는 국가를 상대로 하는 B2G(Business-to-Government) 사업으로 분류된다. 방산 부문은 본업인 통신 사업의 업황 변동성을 보완하고 안정적인 수익 기반을 제공하는 캐시카우 역할을 톡톡히 해내고 있다.

• 또 다른 자회사 '모피언스'를 통해 항공항행안전 무선 장비 사업을 펼치고 있으며, 이는 미래 먹거리로 주목받는 UAM(도심항공교통) 산업과 직접적으로 연결된다. 모피언스는 항행 시스템의 핵심 기술을 보유하고 있어, 향후 K-UAM 상용화 시 수혜가 기대되는 부분이다.

• 5G 전국망 구축이 어느 정도 완료된 이후 통신사들의 설비투자(CAPEX)가 감소하면서 중계기 등 관련 장비 산업의 성장이 다소 정체되는 모습을 보인다. 하지만 트래픽이 몰리는 건물 내부나 음영지역 해소를 위한 인빌딩 중계기 투자는 꾸준히 발생하고 있으며, '진짜 5G'로 불리는 28GHz 대역 투자나 6G 시대로의 전환은 새로운 기회 요인이 될 수 있다.

• 통신 장비는 국가 안보와 직결되는 민감한 분야로, 미중 무역분쟁 이후 화웨이와 같은 특정 국가의 장비를 배제하려는 움직임이 글로벌하게 나타나고 있다. 이러한 탈중국 기조는 국내 통신장비 업체들에게 반사 이익을 가져다줄 수 있는 기회로, 기술력과 신뢰성을 갖춘 국내 기업들의 해외 시장 진출 가능성을 높이고 있다.

• 와이파이 기술 역시 Wi-Fi 6, Wi-Fi 6E를 넘어 Wi-Fi 7으로 빠르게 진화하며 새로운 교체 수요를 창출하고 있다. 가정, 기업, 공공장소 등에서 더 빠르고 안정적인 무선 인터넷 환경에 대한 요구가 커지면서 고성능 AP(Access Point) 시장은 지속적으로 성장할 것으로 전망된다.

통신 기술의 세대가 2G에서 5G로 바뀌는 동안, 기산텔레콤은 한 우물만 파며 각 시대에 필요한 중계기를 묵묵히 만들어 공급해왔다. 화려하게 스포트라이트를 받는 주도주는 아니었지만, 통신망이 깔리는 곳이라면 어디든 필요한 '공기' 같은 존재감을 보여주며 업력을 쌓아왔다. 이러한 기술력과 경험은 5G 시대의 인빌딩 중계기나 차세대 와이파이 AP 개발의 든든한 밑거름이 되고 있다. KT와의 꾸준한 공급 계약은 이들의 기술력과 신뢰도를 방증하는 좋은 예시다.

본업만으로는 성장의 한계를 느꼈는지, 일찌감치 자회사를 통해 방산과 항공이라는 새로운 영역에 뛰어들었다. 특히 자회사 모피언스가 영위하는 항공항행안전 무선 사업은 정부가 추진하는 K-UAM(한국형 도심항공교통) 시대의 핵심 수혜주로 꼽히며 시장의 주목을 한 몸에 받고 있다. 전투기에 들어가는 통신 장비를 만들던 기술력이 이제는 하늘을 나는 택시를 위한 길을 닦는 데 쓰일 준비를 하고 있는 셈이다. 이러한 사업 다각화는 기산텔레콤의 주가에 통신 테마뿐 아니라 방산, UAM 테마까지 더해주는 긍정적인 효과를 낳고 있다.

• [기대] 자회사 모피언스와 현대제이콤의 실적 개선이 회사 전체의 성장을 견인하고 있다는 분석이 나온다. 특히 모피언스는 해외 항공용 항행안전장비 수출 호조, 현대제이콤은 방위산업 부문에서의 안정적인 수주를 바탕으로 기산텔레콤의 캐시카우 역할을 톡톡히 하고 있다.

• [기대] 주력 사업인 5G 이동통신 중계기 부문에서 해외 시장, 특히 일본 통신 시장에서의 매출 증가가 돋보인다. 국내 5G 인빌딩 및 RF 중계기 수요 증가와 더불어 해외 시장 공략이 가속화되면서 통신장비 본업의 턴어라운드에 대한 기대감이 커지는 분위기다.

• [우려] 2022년 분기 매출액 3억 원 미만으로 거래가 정지되었던 전례가 있어 실적 안정성에 대한 우려가 완전히 가시지는 않았다. 또한 주가가 2022년 고점 대비 큰 폭으로 하락한 상태로, 단기적으로 이동평균선이 역배열을 보이는 등 기술적 분석 측면에서 하락 추세가 이어지고 있다는 점은 부담이다.

2025년 4분기

• 2025년 연간 연결 기준 매출액은 994억 7,335만 원으로 전년 대비 6.9% 증가하며 외형 성장을 이어갔다.

• 같은 기간 영업이익은 81억 1,002만 원을 기록, 전년 대비 63.9%나 급증하며 수익성 개선에 성공했다. 이는 주력인 중계기 매출 증가와 자회사 모피언스의 해외 매출 확대가 주요 요인으로 작용했다.

• 다만 당기순이익은 59억 9,950만 원으로 전년 대비 25.9% 감소했는데, 이는 자회사 관련 일부 비용 등이 반영된 결과로 추정된다.

2025년 3분기

• 2025년 3분기 누적 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 10.1% 증가하며 꾸준한 성장세를 보였다.

• 누적 영업이익과 당기순이익 모두 흑자 전환에 성공하며 수익성 측면에서 뚜렷한 개선 흐름을 나타냈다.

• 항공 사업 부문의 매출 증가와 방위사업 부문의 안정적인 수주가 3분기 누적 실적 개선을 이끌었으며, 특히 항공항행안전시스템의 해외 수출 확대가 눈에 띄었다.

2025년 2분기

• 2025년 상반기에는 통신장비 사업의 점진적인 회복세와 함께 자회사들의 견조한 실적이 이어지며 안정적인 성장의 발판을 마련했다.

• 특히 자회사 모피언스는 독자 개발한 항공항행안전시스템(DVOR)을 중심으로 해외 수주를 지속적으로 확대하며 실적에 기여했다.

• 방산 부문의 자회사 현대제이콤 역시 K2 전차 관련 내장훈련장치 수출 등으로 꾸준한 매출을 기록하며 힘을 보탰다.

2025년 1분기

• 연초부터 주력 사업인 이동통신 중계기 부문의 실적 개선 조짐이 나타나기 시작했다.

• 2025년 2월 11일, 2024년도 호실적을 발표하며 주가가 상한가를 기록하는 등 시장의 높은 관심을 받았다.

• 당시 회사는 중계기 매출 증가와 자회사 모피언스의 해외 매출 증가를 실적 개선의 주요 원인으로 설명하며 향후 성장에 대한 자신감을 내비쳤다.

최근 주주 구성

• 박병기 외 2인 (35.22%): 창업주이자 대표이사인 박병기 대표를 포함한 특수관계인으로, 회사에 대한 안정적인 경영권을 확보하고 있다. 박병기 대표는 고려대학교 전자공학과를 졸업하고 금성통신 등에서 근무한 경험을 바탕으로 회사를 설립했다.

• 기타 주주 (64.78%): 별도 5% 이상 지분을 보유한 주요 주주 없이 다수의 소액주주로 구성되어 있다.

지분 변동 히스토리

• 2016년 8월 26일, 최대주주인 박병기 대표가 장내에서 25,000주를 매도하여 지분율이 소폭 변동된 바 있다.

• 이후 최대주주 및 특수관계인의 지분율에는 큰 변동 없이 현재까지 안정적으로 유지되고 있는 것으로 파악된다.

(주)모피언스

• 항공항행안전 무선장비 제조를 주력 사업으로 영위하며, 특히 국내에서 유일하게 항공기 이착륙 핵심 장비인 'DVOR'을 자체 개발하여 공항 등에 납품하고 있다.

• 세계 15개국에 항공장비를 수출하는 등 해외 시장에서 기술력을 인정받고 있으며, 지속적인 해외 인프라 투자 확대에 따른 수혜가 기대된다.

• 무인항공기(드론)의 핵심 기술을 보유하고 있어, 기산텔레콤이 드론 관련주로 분류되는 데 결정적인 역할을 하고 있다.

(주)현대제이콤

• 방위산업 물자와 통신 및 보안 장비를 주로 제조하는 방산 전문 기업이다.

• 폴란드에 수출되는 K2 전차의 내장훈련장치를 공급하는 등 안정적인 수주를 바탕으로 꾸준한 실적을 내고 있다.

• 기산텔레콤의 사업 다각화의 한 축을 담당하며, 통신 사업의 변동성을 보완해주는 역할을 수행하고 있다.

KISANTEL USA INC

• 미국 현지 법인으로, 북미 시장 공략을 위한 전초기지 역할을 수행하고 있다.

• 주로 미주 지역의 통신 사업자들을 대상으로 중계기 및 통신장비 영업과 마케팅 활동을 전개한다.

• 현지 시장의 요구에 맞는 제품 개발 및 기술 지원을 통해 미국 시장 내 입지를 확대해 나가고 있다.

• 기산텔레콤의 주력 제품인 이동통신 중계기는 국내 통신 3사(SKT, KT, LGU+)의 5G 투자 정책에 직접적인 영향을 받는다. 과거 KT, LG유플러스 등 통신사들의 5G 중계기 납품 연기가 실적에 영향을 미친 사례가 있다.

• 화웨이에 대한 미국의 제재가 본격화되었을 당시, 국내 통신장비 업체로서 반사 이익을 얻을 수 있다는 기대감에 화웨이 반사 이익 관련주로 분류되기도 했다.

• 자회사 모피언스를 통해 한국항공우주(KAI), 현대자동차 등과 함께 정부가 주도하는 자율비행 개인 항공기(PAV) 국책사업에 참여한 이력이 있어, 미래 모빌리티 분야에서의 협력 관계를 구축하고 있다.

• 2026년 3월 11일: 특별한 공시 없이 주가가 상한가를 기록하며 시장의 주목을 받았다. MWC 2026 개최에 따른 6G 통신 상용화 기대감이 통신장비주 전반에 긍정적인 영향을 미친 것으로 풀이된다.

• 2026년 2월 13일: 2025년도 연결 기준 실적을 발표했다. 매출액은 전년 대비 6.9% 증가한 994억 원, 영업이익은 63.9% 증가한 81억 원을 기록하며 수익성이 크게 개선되었음을 공시했다.

• 2025년 12월 11일: 정기 주주총회 소집을 위한 주주명부 폐쇄 기준일을 설정한다고 공시했다.

• 2025년 11월 14일: 2025년 3분기 보고서를 공시했다. 3분기 누적 기준 매출액 증가 및 영업이익 흑자전환 등 개선된 실적을 발표했다.

• 2025년 2월 11일: 2024년도 호실적 발표에 힘입어 주가가 상한가를 기록했다. 전년 대비 매출액과 영업이익이 각각 26.5%, 54.1% 증가했다고 밝혔다.