나무가

• 나무가의 주력 사업은 스마트폰과 태블릿 등에 탑재되는 고성능 카메라 모듈을 개발·생산하여 납품하는 것이다. 특히 삼성전자의 플래그십 스마트폰 모델에 카메라 모듈을 공급하며 안정적인 수익 기반을 확보하고 있으며, 이는 전체 매출의 상당 부분을 차지한다.

• 3D 센싱 모듈은 나무가의 핵심 성장 동력으로, 빛이 물체에 반사되어 돌아오는 시간을 측정해 거리를 인식하는 ToF(Time-of-Flight) 기술에 강점을 가지고 있다. 이 기술은 스마트폰의 얼굴 인식뿐만 아니라 AR/VR 기기의 동작 인식, 로봇청소기의 장애물 감지, 자율주행차의 라이다 등 다양한 분야에 활용되고 있다.

• 기존의 하드웨어 제조 역량에 비전 AI 솔루션 기업 에이아이매틱스와의 협력을 통해 소프트웨어 기술을 접목하고 있다. 이를 통해 제조 공정 자동화, AI 영상인식 기반의 비전 검사기, 스마트 출입 통제 시스템 등 AI 기반의 고부가가치 솔루션 사업으로 영역을 확장하며 새로운 수익 모델을 창출하고 있다.

• 스마트폰 시장의 성장이 둔화되면서 카메라 모듈 산업도 단순 화소 경쟁을 넘어 새로운 돌파구를 찾고 있다. 이에 따라 자동차, 로봇, 확장현실(XR) 기기, 드론 등 새로운 애플리케이션으로 카메라 모듈의 적용 분야가 빠르게 확산되는 추세다.

• 특히 3D 센싱 기술은 인공지능(AI) 및 자율주행 기술과 결합하며 그 중요성이 더욱 부각되고 있다. 사물과 공간을 입체적으로 인식하는 '눈'의 역할을 수행하기 때문에 로봇, AR/VR 기기, 자율주행차 등 미래 산업의 핵심 부품으로 자리 잡고 있다.

• 글로벌 빅테크 기업들이 XR 기기 시장에 본격적으로 뛰어들면서 기기당 탑재되는 카메라 및 3D 센싱 모듈의 수가 크게 증가할 것으로 예상된다. 이는 나무가와 같은 관련 부품 업체들에게 새로운 성장 기회를 제공할 것으로 보이며, 시장 선점을 위한 기술 경쟁 또한 더욱 치열해질 전망이다.

• 나무가는 일찍이 3D 센싱 기술의 잠재력에 주목하여 2010년부터 ToF 모듈을 개발해왔다. 2019년에는 삼성전자 갤럭시노트10에 ToF 모듈을 대량 공급하며 기술력과 양산 능력을 입증했고, 2020년에는 애플에 이어 세계 두 번째로 직접 빛을 쏴 거리를 측정하는 dToF(Direct ToF) 모듈 개발에 성공하며 기술력을 과시했다.

• 이러한 기술력을 바탕으로 소니의 로봇 강아지 '아이보', 삼성전자의 로봇청소기 '비스포크 AI 스팀' 등에 3D 센싱 모듈을 공급하며 스마트폰을 넘어 다양한 분야로 레퍼런스를 쌓아왔다. 최근에는 글로벌 완성차 업체의 로봇 플랫폼에 3D 센싱 카메라 모듈 공급사로 선정되는 쾌거를 이루며 로보틱스 시장 진출을 본격화했다.

• 나무가는 기존의 스마트폰 카메라 모듈 사업에 안주하지 않고, 회사의 핵심 역량인 3D 센싱 기술을 기반으로 신사업 포트폴리오를 빠르게 다각화하고 있다. 대표적으로 AR/VR, 모빌리티, 보안, 바이오메디컬을 4대 신시장으로 선정하고 구체적인 사업화를 추진 중이다.

• 특히 XR 분야에서는 삼성전자, 구글 등과 차세대 XR 기기용 3D 센싱 모듈을 공동 개발하며 시장 개화에 대비하고 있다. 또한, 미국 라이다용 반도체 개발 업체 루모티브와 차세대 3D 센싱 솔루션 '스텔라'를 공동 개발하는 등 글로벌 기술 기업들과의 협력도 활발히 진행하고 있다.

• AI 기술 내재화를 위해 관계사인 에이아이매틱스와 협력하여 AI 영상인식 기반의 외관 비전 검사기, 스마트 출입 통제 시스템 등을 개발하고 있으며, 이를 통해 'AI 비전 솔루션 기업'으로의 전환을 꾀하고 있다. 이러한 공격적인 신사업 확장을 통해 2027년까지 매출 6,000억 원 이상을 달성하겠다는 야심 찬 목표를 제시했다.

• [기대] 로보틱스용 3D 센싱 모듈 공급 프로젝트가 본궤도에 오르며 새로운 성장 동력으로 자리 잡을 것이라는 기대감이 커지고 있다. 글로벌 로봇 플랫폼 공급사로 선정된 지 약 한 달 만에 양산 공급을 위한 기술 협의 단계에 진입하는 등 빠른 속도를 내고 있어, 2026년부터는 가시적인 실적 기여가 예상된다.

• [기대] 확장현실(XR) 기기 시장의 개화에 따른 수혜가 본격화될 것이라는 전망이 나온다. 주요 고객사의 XR 기기 출시에 맞춰 3D 센싱 모듈을 공급할 가능성이 높게 점쳐지며, 이는 기존의 스마트폰 카메라 모듈 사업을 넘어 포트폴리오 다각화와 수익성 개선을 이끌 것으로 보인다.

• [우려] 주력 사업인 스마트폰 카메라 모듈 시장의 경쟁 심화 및 전방 산업의 수요 변동성은 여전히 부담 요인으로 작용한다. 주요 고객사의 스마트폰 출하량에 따라 실적 변동성이 커질 수 있으며, 중국 업체들의 저가 공세에 따른 평균판매단가(ASP) 하락 압력도 지속적인 리스크로 남아있다.

2025년 4분기

• 2025년 연간 실적 공시(매출 4,599억, 영업이익 282억)를 바탕으로 역산한 4분기 실적은 매출액 약 962억 원, 영업이익 약 36억 원 수준으로 추정된다.

• 연말 재고 조정 및 스마트폰 시장의 계절적 비수기 영향으로 3분기 대비 실적은 소폭 감소한 것으로 보이나, 원가 구조 개선 및 고부가가치 제품 비중 확대로 전년 동기 대비로는 수익성이 개선된 흐름을 보였다.

• 로보틱스 및 전장 등 신사업 부문의 매출이 아직 본격적으로 반영되지는 않았지만, 관련 연구개발비 및 초기 투자 비용이 집행되며 이익률에 영향을 미쳤을 것으로 분석된다.

2025년 3분기

• 3분기 연결 기준 매출액 1,127억 원, 영업이익 75억 원, 순이익 90억 원을 기록하며 안정적인 실적 흐름을 이어갔다.

• 하반기 주요 고객사의 플래그십 스마트폰 신제품 출시에 따라 카메라 모듈 공급이 증가하며 매출 성장을 견인했으며, 우호적인 환율 효과도 수익성에 긍정적으로 작용했다.

• 베트남 생산법인의 수율 안정화 및 공정 효율화 노력이 지속되며 원가 경쟁력을 확보한 것이 영업이익 방어에 주효했던 것으로 평가된다.

2025년 2분기

• 2분기에는 매출액 1,106억 원, 영업이익 77억 원, 순이익 32억 원을 달성했다.

• 상반기 전략 스마트폰 모델향 부품 공급이 꾸준히 이어졌고, 보급형 모델까지 공급을 다변화하며 스마트폰 시장의 전반적인 침체 분위기 속에서도 선방한 실적을 기록했다.

• 다만 원자재 가격 상승 및 물류비 부담이 일부 원가에 반영되었으나, 생산성 향상을 통해 이를 상당 부분 상쇄하며 양호한 이익률을 유지했다.

2025년 1분기

• 1분기 매출액은 1,405억 원, 영업이익은 94억 원으로, 연초 주요 고객사의 플래그십 스마트폰 출시 효과에 힘입어 분기 최대 수준의 실적을 기록했다.

• 고화소 카메라 모듈과 같은 고사양 제품의 비중이 확대되면서 평균판매단가(ASP)가 상승한 것이 실적 호조의 주요 원인으로 작용했다.

• 이 시기부터 XR 기기 및 신사업에 대한 기대감이 주가에 반영되기 시작했으나, 아직 관련 매출이 본격적으로 발생하지는 않은 상태였다.

최근 주주 구성

• (주)드림텍(33.70%) 모기업으로, 스마트폰 부품, 생체인식, 헬스케어 등 다양한 IT 사업을 영위하고 있으며, 나무가 인수를 통해 카메라 모듈 및 3D 센싱 사업으로 시너지를 창출하고 있다.

• 한국증권금융(주)(5.23%) 증권시장의 안정을 위해 설립된 기관으로, 단순 투자 목적으로 5% 이상의 지분을 보유하고 있다.

• (주)나무가(자사주) 회사가 주주가치 제고 및 주가 안정을 위해 취득하여 보유하고 있는 자기주식이다.

지분 변동 히스토리

• 2025년 한 해 동안 수차례에 걸쳐 자기주식 취득 및 소각을 결정하며 적극적인 주주환원 정책을 시행했다. 8월에는 50억 원 규모의 6차 자기주식 취득 신탁계약을 체결했으며, 이는 직전 매입분 소각 직후 곧바로 이어진 결정으로 시장의 주목을 받았다.

• 2020년 2월, (주)드림텍이 기존 최대주주였던 서정화 대표 외 1인의 지분을 인수하는 주식양수도 계약을 체결함에 따라 최대주주가 (주)드림텍으로 변경되었다.

• 2024년 1월 30일, 한국증권금융(주)이 5.23% 지분을 보유하게 되면서 주요 주주로 신규 등재되었다.

NAMUGA PHUTHO Co.,Ltd

• 나무가의 100% 자회사로 베트남 푸토성에 위치한 핵심 생산기지 역할을 담당하고 있다. 스마트폰, 태블릿, 노트북 등에 탑재되는 카메라 모듈의 제조 및 판매를 주력 사업으로 영위한다.

• 2014년 중국에 있던 생산 거점을 베트남으로 이전하여 설립되었으며, 이후 나무가에서 생산하는 모든 카메라 모듈을 도맡아 생산하고 있다.

• TEST 설비 기준 월 1,000만 대, 연간 1억 2,000만 대 수준의 컴팩트 카메라 모듈(CCM) 생산 능력을 보유하고 있으며, 지속적인 공정 최적화를 통해 높은 가동률을 유지하고 있다.

• 삼성전자는 나무가의 가장 중요한 고객사이자 파트너로, 갤럭시 S 시리즈와 A 시리즈 등 주력 스마트폰에 나무가의 카메라 모듈을 채택하고 있다. 노트북, 로봇청소기 등 다른 제품군으로도 협력 관계를 확대하고 있어 양사 간의 파트너십은 매우 견고하다.

• 드림텍은 2020년 나무가를 인수한 모회사로, 양사는 부품 사업에서 시너지를 내고 있다. 드림텍의 PBA(인쇄회로기판) 및 생체인식 기술과 나무가의 카메라 및 3D 센싱 기술을 결합하여 자율주행, XR 등 미래 신사업 분야에서 공동으로 경쟁력을 강화하고 있다.

• 인피니언 테크놀로지스와는 ToF(Time-of-Flight) 센서 기술을 바탕으로 파트너십을 맺고 있다. 인피니언의 센서 기술력과 나무가의 3D 비전 카메라 모듈 설계 및 생산 역량을 결합하여 고도화된 3D 카메라 솔루션을 개발하고, 글로벌 고객사를 대상으로 공동 프로모션을 진행하고 있다.

• 마크니카 홀딩스와는 2025년 12월 글로벌 판매 협약(MOU)을 체결했다. 일본 최대 반도체 유통업체인 마크니카의 광범위한 글로벌 영업망을 활용하여 북미, 유럽 등 해외 시장 공략을 가속화하고, 전장 및 산업용 표준 제품의 판매를 확대할 계획이다.

• 2026년 1월 29일 2025년도 연간 실적을 발표했다. 연결 기준 매출액 4,599억 원, 영업이익 282억 원을 기록했으며, 이는 전년 대비 각각 2.1%, 34.5% 증가한 수치다. 원가 구조 개선과 제품 고부가가치화가 영업이익 증가의 주요 원인으로 꼽혔다.

• 2025년 12월 17일 50억 원 규모의 자기주식취득 신탁계약 해지를 결정했다고 공시했다. 이는 자기주식 취득이 완료됨에 따른 중도 해지이며, 동시에 취득한 자기주식의 소각을 결정하며 주주가치 제고 의지를 재확인했다.

• 2025년 12월 4일 일본의 반도체 전문 종합상사 마크니카(Macnica Holdings)와 글로벌 판매 협약(MOU)을 체결했다고 밝혔다. 이를 통해 북미, 유럽, 일본을 포함한 글로벌 영업망을 확보하고 해외 시장 진출을 본격화할 발판을 마련했다.

• 2025년 11월 14일 2025년 3분기 보고서를 공시했다. 해당 분기 매출액 1,127억 원, 영업이익 75억 원을 기록하며 견조한 실적을 이어갔다.

• 2025년 8월 21일 50억 원 규모의 6차 자기주식 취득 신탁계약을 체결한다고 밝혔다. 이전 5차례에 걸쳐 매입한 자사주 전량을 소각한 직후 이어진 결정으로, 회사의 강력한 주주환원 정책 의지를 보여주었다.

• 2025년 1월 10일 독일의 글로벌 반도체 기업 인피니언 테크놀로지스와 파트너십 MOU를 체결했다. 양사는 ToF 센서 및 3D 비전 카메라 모듈 기술을 바탕으로 차별화된 솔루션을 제공하기 위해 협력하기로 했다.