상보

• 디스플레이 광학필름: 주력 매출원으로 LCD, LED TV 및 모바일 기기 디스플레이에 들어가는 다양한 기능성 필름을 생산하여 디스플레이 제조업체에 공급한다. 세계 최초로 셀프 힐링 특성을 가진 안티스크래치 레진을 개발해 제품에 적용하는 등 높은 기술력을 보유하고 있으며, 이는 상보의 핵심적인 캐시카우 역할을 담당하고 있다.

• 윈도우 필름: 자동차 및 건축용 열차단 필름, 보호 필름 등을 '이비오스'라는 자체 브랜드로 판매한다. 높은 적외선 및 자외선 차단 성능을 통해 에너지 효율을 높이고, 외부 충격으로부터 표면을 보호하는 기능을 제공하여 B2C 및 B2B 시장을 모두 공략하고 있다.

• 신소재 개발 및 판매: 그래핀, 탄소나노튜브(CNT), 은나노와이어(AgNW) 등 차세대 신소재를 연구개발하고 이를 적용한 제품을 상용화하여 새로운 성장 동력을 확보하고 있다. 특히 정부의 국책과제 주관기업으로 선정되어 그래핀 배리어 필름을 개발하는 등 미래 소재 시장을 선점하기 위한 투자를 지속하고 있다.

• 디스플레이 산업의 진화와 필름 소재의 중요성: 디스플레이 기술이 LCD에서 OLED, 플렉시블 디스플레이로 발전함에 따라, 이에 요구되는 광학 필름 역시 더욱 고도화된 기능이 필수적이다. 특히 폴더블폰과 같은 새로운 폼팩터의 등장은 내구성과 유연성을 모두 갖춘 신소재 필름의 수요를 촉진하고 있으며, 이는 상보와 같은 필름 제조 업체에게 새로운 기회 요인으로 작용하고 있다.

• 성장하는 자동차 및 건축용 필름 시장: 전 세계적인 에너지 효율 규제 강화와 전기차 시장의 성장은 자동차 및 건축용 윈도우 필름 시장의 확대를 이끌고 있다. 열 차단 성능이 뛰어난 필름은 냉난방 효율을 높여 연비 및 전비 개선에 기여하며, 차량 외장을 보호하는 PPF(Paint Protection Film) 필름 역시 고가 차량을 중심으로 수요가 꾸준히 증가하는 추세다.

• 그래핀, 미래 산업의 판도를 바꿀 '게임 체인저': 그래핀은 강철보다 200배 강하고 구리보다 100배 이상 전기가 잘 통하는 특성으로 '꿈의 신소재'로 불린다. 현재 디스플레이, 반도체, 2차전지, 복합소재 등 다양한 산업에서 그래핀을 활용하기 위한 연구개발이 활발하게 진행되고 있으며, 상용화가 본격화될 경우 관련 시장은 폭발적으로 성장할 잠재력을 가지고 있다.

• 2012년, 상보는 한국전기연구원(KERI)으로부터 고품질 그래핀 대량제조 기술을 이전받으며 꿈의 신소재 시장에 본격적으로 뛰어들었다. 이는 기존의 투명전극물질인 인듐주석산화물(ITO)을 대체할 유력한 후보로, 플렉시블 디스플레이 시대의 핵심 소재가 될 것이라는 기대감을 한 몸에 받았다. 당시 회사는 향후 3년간 400억 원 이상의 투자를 통해 그래핀 사업을 본격화하겠다는 야심 찬 포부를 밝히기도 했다.

• 기술 이전 이듬해인 2013년, 상보는 '그래핀 응용 하이 배리어 복합필름 기술개발' 국책과제의 주관사업자로 선정되며 다시 한번 기술력을 입증했다. 이는 수분과 산소의 투과를 막는 고성능 필름을 개발하는 사업으로, 플렉시블 OLED와 같이 내구성에 민감한 디스플레이의 수명을 획기적으로 늘릴 수 있는 핵심 기술로 평가받았다.

• 그래핀 사업은 단기적인 성과로 이어지기보다 미래를 위한 장기적인 포석에 가까웠다. 2014년에는 세계 최초로 탄소나노튜브(CNT)를 이용한 터치 센서 양산을 발표하며 주가가 급등하기도 했으나, 당시 기술의 상용화에 대한 시장의 의구심도 존재했다. 하지만 최근 중국의 흑연 수출 통제와 같은 이슈가 부각되면서, 오랜 기간 그래핀 기술을 연구해 온 상보의 잠재력이 다시금 시장의 주목을 받고 있다.

• 상보는 2022년, 세계 최초로 테프론 소재를 활용한 연성동박적층판(FCCL) 개발에 성공하며 신사업에 대한 강력한 드라이브를 걸었다. FCCL은 5G 안테나 모듈이나 스마트폰의 인쇄회로기판(FPCB)에 사용되는 핵심 소재로, 특히 상보가 개발한 제품은 기존 일본 제품 대비 성능은 높이고 원가는 낮춘 것으로 알려져 시장의 기대를 모았다.

• 이 신기술의 핵심은 바로 '라미네이팅' 방식이다. 내열성, 내화학성이 뛰어나지만 접착이 까다로워 상용화가 어려웠던 테프론 필름을 동박과 합치는 데 성공한 것이다. 이는 고주파 통신에서 중요한 성능 지표인 유전 손실률을 획기적으로 낮출 수 있어, 5G 및 차세대 통신용 FPCB 시장에서 높은 활용도가 기대된다.

• 최근 몇 년간 부진한 실적을 기록하며 투자자들의 애를 태웠지만, FCCL 신사업은 상보의 실적 턴어라운드를 이끌 핵심 변수로 꼽힌다. 이미 일본을 포함한 글로벌 기업들과 제품 테스트를 진행하며 거래선 확충에 나서고 있으며, 본격적인 양산이 시작되면 전체 매출의 76%에 달하는 높은 수출 비중을 바탕으로 가시적인 성과를 보여줄 것으로 전망된다.

• [기대] 차세대 신소재로 불리는 그래핀(Graphene)과 탄소나노튜브(CNT) 관련 기술 상용화에 대한 기대감이 주가에 핵심 동력으로 작용하고 있다. 특히 동사가 세계 최초로 CNT 투명전극 필름을 상용화한 이력이 있으며, 그래핀 배리어 필름 등 신사업 영역 확장을 지속하는 점이 투자자들의 상상력을 자극하는 주요 포인트다.

• [기대] 기존 디스플레이용 광학필름 사업에서의 오랜 업력과 기술력은 여전히 회사의 근간을 이루고 있으며, 차량용 및 건축용 윈도우 필름, PPF(페인트 보호 필름) 시장으로의 확대가 안정적인 매출원으로 자리 잡을 것이라는 기대가 존재한다. 특히 고가 차량 판매 증가에 따른 PPF 시장의 성장은 긍정적 시그널로 읽힌다.

• [우려] 신사업의 가시적인 성과가 아직 재무제표에 본격적으로 반영되지 않고 있으며, 주력 사업인 디스플레이 필름 부문은 글로벌 경기 둔화 및 중국 기업과의 경쟁 심화로 인해 지속적인 실적 압박을 받고 있다. 2025년 들어 매출 감소와 영업손실 확대 추세는 이러한 우려를 뒷받침한다.

2025년 4분기

• 2025년 연간 사업보고서가 공시되지 않아 4분기 실적의 집계가 불가능하다. 하지만 3분기까지 누적된 실적 감소와 영업손실 확대를 고려할 때, 4분기 역시 유의미한 실적 개선을 이루기는 어려웠을 것으로 추정된다.

2025년 3분기

• 매출액 127억 원, 영업손실 21억 원, 순손실 13억 원을 기록하며 부진한 흐름을 이어갔다.

• 3분기 누적 기준 연결 매출액은 전년 동기 대비 7.3% 감소했으며, 영업손실과 당기순손실은 각각 262.0%, 1897.4% 증가하며 수익성이 크게 악화된 모습을 보였다.

• 주력 제품인 윈도우필름 및 보호필름 부문에서 글로벌 경기 둔화와 전방 산업인 차량 시장의 수요 감소가 매출 하락의 주된 원인으로 작용했으며, 원가 부담 증가 또한 수익성 악화에 영향을 미쳤다.

2025년 2분기

• 매출액 152억 원, 영업손실 5억 원, 순손실 18억 원을 기록했다.

• 1분기 대비 매출은 소폭 증가했으나 영업손실을 기록하며 흑자 전환에는 실패했다. 전반적인 산업의 더딘 회복세가 실적에 반영된 분기였다.

• 시장에서는 신사업에 대한 기대와 기존 사업의 부진이 공존하며 방향성을 탐색하는 시기로 평가받았다.

2025년 1분기

• 매출액 121억 원, 영업손실 17억 원, 순손실 24억 원으로 2025년을 부진하게 시작했다.

• 전방 산업인 디스플레이 시장의 업황 둔화가 직접적인 영향을 미쳤으며, 원자재 가격 상승 부담이 겹치며 손실 폭이 확대된 것으로 분석된다.

• 연초부터 이어진 적자 흐름은 연간 실적에 대한 우려를 키우는 요인이 되었으며, 비용 통제와 신규 매출원 확보의 필요성이 대두되었다.

최근 주주 구성

• 김상근 (14.81%): 상보의 창업주이자 대표이사. 회사의 설립과 성장을 이끌어 온 핵심 인물이다.

• 김현철 (1.37%): 최대주주의 특별관계자로 등재되어 있다.

• 최윤영 (0.46%): 최대주주의 특별관계자로, 2026년 3월 초 장내매수를 통해 지분을 확대했다.

• 이홍민 (0.23%): 상보의 부사장으로 재직 중인 등기임원이다. 2026년 1월 장내매수를 통해 책임경영 의지를 표명하며 지분을 늘렸다.

• (주)상보 자기주식 (-): 현재 공시된 자료상 의미 있는 규모의 자기주식은 확인되지 않는다.

지분 변동 히스토리

• 2026년 3월, 최대주주 김상근의 특별관계자인 최윤영이 장내에서 약 15만 주를 매수하며, 최대주주 및 특별관계인의 총 지분율이 16.87%로 소폭 상승했다.

• 2026년 1월, 이홍민 부사장이 장내매수를 통해 11만 9790주를 추가 취득하며 지분율을 0.23%까지 끌어올렸다.

• 2025년 10월, 최대주주 김상근은 보유 주식 250만 주를 대상으로 IBK기업은행과 주식담보대출 계약을 체결했다.

상보신재료(소주)유한공사

• 중국 장쑤성 쑤저우에 위치한 생산기지로, 디스플레이용 광학필름을 주로 생산하여 전 세계 40여 개국에 수출하는 핵심 자회사 역할을 수행한다.

• 2022년 7월, 재무구조 개선 및 중국 내 사업 경쟁력 강화를 위해 중국 투자회사 두 곳에 지분 60%를 약 186억 원에 매각하는 계약을 체결했다.

• 지분 매각 이후 상보는 40%의 지분을 보유한 2대 주주로서, 현지 파트너와 협력하여 상보신재료(소주)유한공사의 중국 주식시장 상장을 추진할 계획이다.

• [경쟁] 주력 사업인 디스플레이용 광학필름 분야에서는 중국 기업들의 저가 공세로 인해 경쟁이 심화되고 있다. 차량 및 건축용 윈도우 필름 시장에서는 미래나노텍, (주)나노신소재 등 국내 다수 기업과 경쟁 구도를 형성하고 있다.

• [협력] 차세대 소재 기술 확보를 위해 외부 기관과의 협력을 적극적으로 추진하고 있다. 2012년 한국전기연구원(KERI)으로부터 그래핀 대량생산 기술을 이전받았으며, 이후에도 고전도성 탄소나노소재 페이스트 기술 이전 협력을 진행하는 등 KERI와 긴밀한 관계를 유지하고 있다.

• [협력] 탄소나노튜브(CNT) 투명전극 기술과 관련해서는 미국 일리노이공대 연구팀과 공동 연구 계약을 체결하는 등 글로벌 기술 네트워크를 활용하여 원천 기술 경쟁력을 강화하려는 노력을 보이고 있다.

• 2026년 2월 23일: 주주총회소집결의 공시를 통해 주식병합 안건을 일부 수정했다. 당초 1주의 금액을 500원에서 2,000원으로 변경하는 4대 1 병합에서, 500원에서 2,500원으로 변경하는 5대 1 병합으로 정정했다.

• 2026년 2월 19일: 적정 유통주식수 유지를 통한 주가 안정화 및 기업가치 제고를 목적으로 4대 1 주식병합을 결정했다고 최초 공시했다.

• 2026년 1월 7일: 이홍민 부사장이 장내매수를 통해 주식을 추가 취득했다고 공시하며 책임경영 의지를 시장에 알렸다.

• 2025년 7월 23일: 그래핀 관련주들이 시장의 주목을 받으며 동반 상승세를 보였고, 상보 역시 그래핀 사업에 대한 기대로 주가가 강세를 보였다.