신흥에스이씨

• 리튬이온 2차전지의 폭발을 방지하는 안전장치 부품 제조를 주력 사업으로 삼고 있다. 각형 배터리의 ‘캡 어셈블리(Cap Assembly)’와 원통형 배터리의 ‘전류차단장치(CID)’가 바로 그것인데, 배터리 내부 압력이 비정상적으로 높아지면 전류를 끊거나 가스를 배출해 폭발 사고를 미연에 방지하는, 작지만 아주 중요한 부품들이다.

• 사업 포트폴리오의 무게중심은 전기차(EV)와 에너지저장장치(ESS)에 사용되는 중대형 배터리 부품에 실려있다. 특히 매출의 60% 이상을 차지하는 중대형 각형 캡 어셈블리는 삼성SDI 내에서 60~70%의 높은 점유율을 차지하는 핵심 제품으로, 고객사의 투자 확대에 따라 함께 성장하는 구조를 갖추고 있다.

• 단순히 부품만 만드는 것이 아니라, 생산에 필요한 자동화 설비를 자체적으로 설계하고 제작하는 기술까지 보유하고 있다. 이는 경쟁사 대비 뛰어난 생산성과 원가 경쟁력을 확보하는 비결로 작용하며, 까다로운 품질 기준을 맞춰야 하는 배터리 부품 시장에서 강력한 해자로 기능한다.

2차전지 안전 부품

• 2차전지 산업은 전기차와 ESS 시장의 성장에 따라 폭발적으로 팽창하고 있지만, 동시에 배터리 화재 및 폭발이라는 그림자를 안고 있다. 이 때문에 배터리의 안전성을 확보하는 부품의 중요성은 아무리 강조해도 지나치지 않으며, 관련 시장은 꾸준한 수요 증가가 예상된다.

• 배터리 안전 부품은 배터리 원가에서 차지하는 비중이 3~5% 수준으로 크지 않지만, 결함 발생 시 대규모 리콜이나 인명사고로 이어질 수 있어 배터리 제조사들이 공급사를 쉽게 바꾸지 않는 경향이 뚜렷하다. 이는 오랜 기간 신뢰 관계를 쌓아온 기존 업체들에게 매우 유리한 시장 구조를 제공한다.

• 최근 테슬라를 필두로 한 46파이(지름 46mm) 원통형 배터리가 차세대 표준으로 부상하면서, 관련 부품 시장 역시 새로운 기회를 맞이하고 있다. 신흥에스이씨와 같은 부품사들은 기존 기술력을 바탕으로 차세대 배터리 시장을 선점하기 위한 기술 개발에 적극적으로 뛰어들고 있다.

• 신흥에스이씨와 삼성SDI의 인연은 무려 40년에 가깝다. 삼성SDI가 TV 브라운관을 만들던 시절부터 부품을 공급하기 시작해, 2차전지 사업에 진출한 이후로는 핵심 파트너로 자리매김했다. 단순히 갑을 관계를 넘어, 삼성SDI의 해외 공장 증설에 발맞춰 헝가리, 미국 등에 동반 진출하며 함께 성장하는 전략을 구사하고 있다.

• 삼성SDI의 주력 제품인 각형 배터리 부품 시장에서 압도적인 존재감을 뽐낸다. 중대형 각형 배터리의 캡 어셈블리는 60~70%, 원통형 배터리의 전류차단장치(CID)는 80~90%를 공급하며 사실상 대체 불가능한 공급사로 평가받는다. 이는 한번 승인된 부품은 변경이 매우 까다로운 배터리 산업의 특성 덕분이기도 하다.

• 최근 삼성SDI가 미국 스텔란티스와의 합작법인을 통해 북미 시장 공략을 본격화하면서, 신흥에스이씨 역시 미국 인디애나주에 신공장을 건설하며 새로운 성장 동력을 확보했다. 울산 공장에서 반제품을 만들어 보내면 미국 공장에서 최종 조립해 납품하는 이원화 생산 체계를 구축, 글로벌 공급망 재편에 영리하게 대응하고 있다.

• 전기차 시장의 일시적 수요 둔화(캐즘)에도 불구하고, 회사는 2027년 매출 1조 원이라는 야심 찬 목표를 향해 흔들림 없이 나아가고 있다. 그 자신감의 근원은 바로 차세대 배터리 시장에 대한 철저한 준비에서 나온다. 테슬라가 주도하는 4680 원통형 배터리용 CID 개발을 완료하고 고객사와 테스트를 진행 중이며, 관련 특허까지 확보해 두었다.

• 여기서 그치지 않고 리튬인산철(LFP) 배터리와 꿈의 배터리로 불리는 전고체 배터리용 케이스 및 부품 개발에도 뛰어들며 미래를 대비하고 있다. 기존의 주력 시장인 삼원계(NCM) 배터리뿐만 아니라, 새롭게 열리는 시장에서도 주도권을 놓치지 않겠다는 의지가 엿보이는 대목이다.

• 글로벌 생산 네트워크 확장은 현재진행형이다. 헝가리 공장의 성공적인 안착에 이어 미국 신공장이 본격 가동을 앞두고 있으며, 이는 북미 시장 공략의 전초기지 역할을 할 전망이다. 전기차 시장의 심장부로 떠오른 북미에서 안정적인 공급망을 구축함으로써, 향후 폭발적인 성장을 위한 발판을 마련했다는 평가를 받는다.

• [기대] 미국 조지아 공장이 2026년 1분기부터 본격 가동되면서 삼성SDI와 스텔란티스의 합작법인 '스타플러스에너지'향 매출이 본격화될 것이라는 기대감이 크다. 특히 ESS용 각형 배터리 부품과 LFP 배터리용 부품 공급이 예정되어 있어, 북미 시장을 교두보로 한 성장이 점쳐진다.

• [기대] 헝가리 공장의 대규모 증설이 완료되어 유럽 전기차 시장 대응 능력이 한층 강화되었다. 월 2,000만 개 규모의 배터리 부품 생산 체제를 구축했으며, 이는 40년 가까이 협력 관계를 이어온 핵심 고객사 삼성SDI의 유럽 공급망 강화 전략에 발맞추는 행보로 평가받는다.

• [우려] 2025년 연간 실적이 전기차 시장의 일시적 수요 정체(캐즘) 현상으로 인해 전년 대비 매출과 영업이익이 모두 감소하고 당기순이익은 적자로 전환하는 등 부진한 모습을 보였다. 경영진의 소통 부재와 신사업 부족에 대한 일부 투자자들의 불신이 존재하며, 주가 부진이 장기화되는 상황에 대한 우려도 제기된다.

2025년 4분기

• 4분기 매출액은 1,019억 원, 영업이익은 54억 원을 기록하며 시장의 예상을 뛰어넘는 '어닝 서프라이즈'를 달성했다. 이는 전년 동기 대비 매출은 29% 증가하고 영업이익은 흑자로 전환한 수치다.

• 실적 개선의 주요 요인 중 하나는 헝가리 공장의 임금 관련 규정 확정으로 약 30억 원의 비용이 환입된 일회성 수익이 발생했기 때문이다.

• 일회성 요인을 제외하더라도 약 24억 원의 영업이익을 기록하며 체질 개선의 신호탄을 쏘아 올렸다는 평가를 받는다. 이는 미국 공장 가동 기대감과 데이터센터용 백업 배터리에 들어가는 원통형 CID(전류차단장치) 매출 증가가 실적을 뒷받침한 결과다.

2025년 3분기

• 3분기 누적 기준(1~9월) 연결 매출액은 전년 동기 대비 13.4% 감소했으며, 영업이익은 무려 96.9%나 급감했고 당기순이익은 적자로 돌아섰다.

• 전기차 수요 둔화와 정책 불확실성이 지속되면서 주력 제품인 중대형 각형 Cap Assy(캡 어셈블리) 매출이 직격탄을 맞았다.

• 소형전지 시장 역시 전방 산업의 수요 회복이 더뎌지면서 실적 부진의 또 다른 원인으로 작용했다.

2025년 2분기

• 2분기 매출액은 약 1,027억 원을 기록했으나, 주당순이익(EPS)은 -316원으로 부진한 수익성을 보였다.

• 전방 산업인 전기차 시장의 성장세가 주춤하면서 부품 수요가 감소한 영향이 컸다.

• 해외 법인의 생산 안정화 과정에서 발생하는 고정비 부담이 수익성에 영향을 미친 것으로 분석된다.

2025년 1분기

• 1분기 매출액은 약 1,035억 원으로 전 분기와 비슷한 수준을 유지했으나, 주당순이익(EPS)은 -125.1원으로 적자를 기록했다.

• 연초부터 시작된 전기차 수요 둔화 우려가 현실화되면서 실적에 부담으로 작용하기 시작했다.

• 고금리와 경기 침체 우려가 겹치면서 글로벌 전기차 배터리 시장 전반에 걸친 재고 조정이 실적에 영향을 주었다.

최근 주주 구성

• 최화봉 외 7인(26.96%) 신흥에스이씨의 창업주인 최화봉 회장과 그의 사위이자 현 대표이사인 황만용 사장을 포함한 특수관계인들이 지배주주로 있다.

• 최화봉(9.15%) 창업주이자 현 회장.

• 황만용(6.62%) 최화봉 회장의 사위로, 2009년부터 대표이사 사장을 맡아 회사를 이끌고 있다.

• 최희정(4.29%) 최화봉 회장의 셋째 딸이자 황만용 대표의 부인이다.

• 세컨웨이브 유한회사(지분율 비공개) 2021년 제3자배정 유상증자에 참여한 재무적 투자자(FI) 중 하나로, 당시 스틱인베스트먼트, JKL파트너스 등과 함께 약 1,000억 원 규모의 투자를 단행했다.

지분 변동 히스토리

• 2024년 4월, 주당 가액 2,500원을 500원으로 분할하는 5:1 액면분할을 실시하여 유통 주식 수를 대폭 늘렸다. 이는 주주가치 제고 및 거래 활성화를 위한 결정이었다.

• 2021년 11월, 공동 창업주였던 김기린 전 최대주주가 보유 지분 전량을 세컨웨이브 유한회사 등 재무적 투자자에게 매각하면서 최화봉 회장이 단독 최대주주로 올라섰다.

• 2021년 10월, 세컨웨이브, 스틱인베스트먼트, JKL파트너스 등 다수의 사모펀드를 대상으로 약 1,000억 원 규모의 제3자배정 유상증자를 결정했다. 이로 인해 재무적 투자자들이 경영진보다 더 많은 지분을 확보하는 특이한 지분 구조가 형성되기도 했다.

SHIN HEUNG SEC EU KFT. (헝가리 법인)

• 신흥에스이씨의 해외 법인 중 가장 규모가 큰 핵심 생산 기지로, 2023년 기준 전체 매출의 약 60%를 책임졌다.

• 주력 고객사인 삼성SDI의 유럽 전기차 배터리 공장에 대응하기 위해 2017년 설립되었으며, 지속적인 증설 투자를 통해 생산 능력을 확대해왔다.

• 최근 증설 완료로 중대형 각형 캡 어셈블리는 월 1,200만 개, 각형 캔은 월 420만 개까지 생산이 가능해져 유럽 시장 공략의 전초기지 역할을 하고 있다.

SHINHEUNG SEC AMERICA, INC. (미국 법인)

• 삼성SDI와 스텔란티스의 북미 합작공장(스타플러스에너지)에 배터리 부품을 공급하기 위해 설립된 북미 생산 거점이다.

• 2026년 1분기부터 본격적인 가동에 들어가 전기차용 캡 어셈블리 매출을 시작으로, NCA 및 LFP 기반의 ESS용 캡 어셈블리도 순차적으로 생산할 계획이다.

• 미국 공장은 울산 공장에서 중간 조립체를 받아 현지에서 최종 조립하는 이원화 생산 방식을 채택하여 물류 효율성과 현지 규제 대응력을 동시에 확보했다.

SHIN HEUNG S.E.C(M) SDN. BHD. (말레이시아 법인)

• 주로 소형 원통형 배터리에 사용되는 전류차단장치(CID)와 같은 부품을 생산하는 법인이다.

• 삼성SDI의 말레이시아 원통형 배터리 생산 거점에 대응하는 역할을 수행하고 있다.

• 한때 수익성 저하로 어려움을 겪었으나, 최근 데이터센터용 백업 배터리 등 새로운 수요처가 부상하면서 실적 개선이 기대되고 있다.

• 삼성SDI 40년 가까이 된 핵심 파트너이자 최대 고객사로, 사실상 운명 공동체에 가깝다. 신흥에스이씨는 삼성SDI의 중대형 각형 캡 어셈블리 물량의 60~70%, 원통형 CID 물량의 80~90%를 공급하는 핵심 협력사다. 삼성SDI의 해외 공장 증설 계획에 맞춰 헝가리, 미국 등에 동반 진출하여 글로벌 공급망을 함께 구축하고 있다.

• 상신이디피 2차전지용 각형 캔, 원통형 CID 등을 생산하는 기업으로, 삼성SDI에 부품을 공급한다는 점에서 직접적인 경쟁 관계에 있다. 삼성SDI의 헝가리 공장 증설 당시 신흥에스이씨와 함께 동반 증설에 나서며 경쟁적으로 생산 능력을 확대했다.

• 상아프론테크 삼성SDI와 스텔란티스의 합작법인인 스타플러스에너지의 캡 어셈블리 공급사로 진입하면서 새로운 경쟁자로 부상했다. 다만, 신흥에스이씨가 오랜 기간 쌓아온 양산 경험과 품질 안정성을 바탕으로 전체 물량의 약 80%를 공급할 것으로 예상되어 우위를 점하고 있다는 평가다.

• 케이이엠텍, AESC 2025년 11월, 일부 임직원이 삼성SDI의 각형 배터리 핵심 부품 기술을 케이이엠텍을 통해 중국 기업 AESC로 유출한 혐의로 기소되는 사건이 발생했다. 이 사건으로 인해 핵심 고객사와의 신뢰 관계 및 기술 보안에 대한 리스크가 부각되었다.

• 2026-02-25 2025년 연간 연결 실적을 공시했다. 매출액 4,082억 원, 영업이익 59억 원을 기록했으며, 당기순손실 58억 원으로 적자 전환했다. 전기차 시장 캐즘 및 2차전지 시장 불황에 따른 물량 감소를 주요 원인으로 밝혔다.

• 2025-11-07 일부 임직원이 '산업기술의 유출방지 및 보호에 관한 법률' 위반 혐의로 기소되었다는 뉴스가 보도되었다. 삼성SDI의 각형 배터리 부품 설계 도면 등을 중국 기업에 유출한 혐의다.

• 2025-10-21 헝가리 공장 증설을 발표했다. 총 1,920억 원을 투자해 월 2,000만 개 규모의 전기차 배터리 부품 생산 체제를 구축하고, 이를 통해 삼성SDI의 유럽 공급망을 지원할 계획이라고 밝혔다.

• 2024-08-26 황만용 대표가 언론 인터뷰를 통해 4680 원통형 배터리용 부품 개발을 완료하고 고객사와 샘플 테스트를 진행 중이라고 밝혔다. 또한, 미국 공장 가동을 통해 2027년 매출 1조 원 클럽에 가입하겠다는 포부를 드러냈다.

• 2024-04-26 주식 액면분할에 따라 변경상장되었다. 1주당 가액이 2,500원에서 500원으로 변경되면서 발행주식총수가 778만여 주에서 3,891만여 주로 증가했다.

• 2021-11-02 최대주주가 기존 김기린, 최화봉 2인에서 최화봉 1인 체제로 변경되었다고 공시했다. 공동 창업주였던 김기린 측이 보유 지분을 매각한 데 따른 것이다.