인크로스

• [기대] SK스퀘어에서 SK네트웍스로 최대주주가 변경되면서, SK네트웍스가 추진하는 AI 사업과의 강력한 시너지가 기대된다. 인크로스가 보유한 방대한 광고 및 커머스 데이터를 SK네트웍스의 AI 기술과 결합하여 새로운 성장 동력을 마련할 것이라는 전망이 지배적이다.

• [기대] AI 기반 콘텐츠 마케팅 플랫폼 '스텔라이즈(Stellaize)'의 성과가 점진적으로 가시화되고 있다. AI가 광고 캠페인에 최적화된 크리에이터를 매칭하고 성과를 예측하는 등 광고 효율을 극대화하는 솔루션으로, 새로운 수익원으로 자리 잡을 가능성이 주목받는다.

• [우려] 본업인 광고 미디어렙 사업은 경기 변동에 민감하게 반응하는 특성이 있다. 국내외 경기 둔화가 지속될 경우, 기업들의 마케팅 예산 축소로 이어져 인크로스의 취급고 및 매출 성장에 부담으로 작용할 수 있다는 점은 잠재적 리스크 요인이다.

2025년 4분기

• 연결 기준 매출액 169억 5,500만 원, 영업이익 36억 1,700만 원을 기록하며 시장의 예상을 상회하는 견조한 실적을 달성했다. 전년 동기 대비 매출은 소폭 감소했으나, 영업이익은 9.7%, 당기순이익은 43.4% 증가하며 수익성 개선에 성공한 모습을 보였다.

• 자회사 마인드노크의 성장이 눈부셨다. 퍼포먼스 마케팅 수요 증가에 힘입어 검색광고 취급고가 늘어나며 4분기에만 전년 동기 대비 61% 성장한 25억 9,200만 원의 매출을 기록, 연결 실적 개선에 크게 기여했다.

• 커머스 사업 '티딜'은 실적이 개선되고 '현대샵' 등 신규 커머스렙 사업의 거래 규모가 확대되며 연중 가장 높은 분기 매출을 기록했다. 비록 전년 동기 대비 매출은 감소했으나, 뚜렷한 회복세를 보이며 향후 성장 가능성을 입증했다.

2025년 3분기

• 연결 기준 매출 130억 1,200만 원, 영업이익 36억 4,700만 원을 기록했다. 전년 동기 대비 매출은 1.9%, 영업이익은 32.0% 감소하며 다소 부진한 성적을 거두었는데, 이는 게임 및 수송 업종의 광고비 집행이 줄어든 영향이 컸다.

• 주력 사업인 광고 부문이 다소 주춤했지만, 커머스 사업은 티딜 맞춤형 문자 발송 중단이라는 악재에도 불구하고 거래액 465억 5,400만 원을 기록하며 전년 동기 대비 18.3% 성장하는 저력을 보여주었다.

• AI 기반 업무 확대를 통한 생산성 향상으로 3분기 누적 영업이익률은 전년 동기 대비 2.3%p 증가하는 등, 어려운 환경 속에서도 수익성 중심의 성장 기반을 구축하려는 노력이 돋보였다.

2025년 2분기

• 광고 시장의 계절적 비수기와 일부 업종의 광고 집행 축소 영향으로 상반기 실적은 다소 부진한 흐름을 보였다. 특히 2분기 실적이 시장 기대치를 하회하면서 시장의 신뢰를 회복하는 것이 중요한 과제로 떠올랐다.

• 신임 대표이사 선임 이후 SK그룹과의 시너지를 강화하고 성장 전략을 재정비하는 데 집중하는 모습을 보였다. AI 광고 사업의 경우 주요 그룹사와의 협업을 통해 추진 동력을 강화할 수 있다는 기대감이 형성되기 시작했다.

• 하반기 주요 광고주들의 대형 신작 출시와 마케팅 활동 본격화가 예상되면서, 상반기의 부진을 딛고 분기별 실적 회복세를 보여줄 것이라는 전망이 조심스럽게 제기되었다.

2025년 1분기

• 전통적인 광고 비수기임에도 불구하고 전년 대비 성장세를 기록하며 한 해를 순조롭게 시작했다. 특히 AI 기반 큐레이션 커머스인 '티딜'의 폭발적인 성장이 1분기 실적을 견인하는 핵심 동력으로 작용했다.

• 티딜 사업은 대형 가전 판매 호조 등에 힘입어 거래액이 전년 동기 대비 85.8% 급증했으며, 이는 SKT의 구독 서비스 'T우주'와의 시너지 강화 전략이 주효했던 것으로 분석된다.

• 자회사 마인드노크를 중심으로 한 검색광고 사업 역시 통신 서비스 업종의 대형 광고주를 신규 수주하는 등 활발한 영업활동을 통해 실적에 기여하며 안정적인 성장세를 보였다.