조흥

• 국내 제빵 및 제과, 피자 시장을 겨냥하여 핵심 원료를 공급하는 B2B 모델을 주력 사업으로 영위하며, 이스트와 같은 발효식품부터 피자용 모조치즈까지 직접 생산하여 안정적인 매출을 창출한다.

• 직접 생산하는 제품 외에도 팜유, 감미료, 쇼트닝 등 해외에서 소싱한 상품을 유통하는 사업을 병행하여 포트폴리오를 다각화하고 있으며, 이는 식품 원료 시장에서의 영향력을 강화하는 역할을 한다.

• 오랜 업력을 통해 구축한 탄탄한 유통망과 기술력을 바탕으로 대형 프랜차이즈 베이커리, 피자 체인점 등 핵심 고객사와 장기적인 파트너십을 유지하며, 시장 변화에 유연하게 대응하고 있다.

• 가공식품과 간편식 수요가 폭발적으로 증가함에 따라 식품의 맛, 보존성, 형태 등을 개선하는 식품첨가물 시장 역시 꾸준한 성장세를 보이고 있으며, 2030년대까지 연평균 7% 이상의 성장이 전망된다.

• 과거에는 화학적 첨가물이 주를 이루었으나, 건강과 안전에 대한 소비자 인식이 높아지면서 천연 및 클린라벨 원료에 대한 선호도가 뚜렷해지는 추세로, 관련 연구개발 투자가 산업의 핵심 경쟁력으로 부상했다.

• 식품첨가물 산업은 원재료 수입 의존도가 높아 환율 변동에 민감하게 반응하고, 글로벌 공급망 이슈나 각국의 규제 변화가 시장에 직접적인 영향을 미치는 등 대외 변수에 대한 리스크 관리가 중요하다.

• 우리에게 친숙한 추억의 과자 '뻥이요'는 사실 조흥이 1982년부터 생산해 온 장수 브랜드로, B2B 사업에 가려져 잘 알려지지 않았지만 회사의 안정적인 캐시카우 역할을 톡톡히 수행하는 효자 상품이다.

• 출시 초기에는 단순한 옥수수 뻥튀기 과자였으나, 이후 허니뻥이요, 뻥이요 초코 등 시대의 흐름에 맞는 다양한 맛을 출시하며 젊은 세대의 입맛까지 사로잡는 스테디셀러로 성공적으로 자리 잡았다.

• 대부분의 매출이 기업 간 거래에서 발생하는 조흥에게 뻥이요는 대중에게 기업의 이름을 알리는 거의 유일한 B2C 제품으로, 기업 인지도를 높이고 소비자에게 친근하게 다가가는 상징적인 의미를 지닌다.

• 조흥은 효성그룹 창업주인 조홍제 회장의 동생이 설립한 회사로, 초기에는 범효성가 기업으로 분류되었으나 외환위기 등을 거치며 경영권이 여러 차례 변경되는 파란만장한 역사를 겪었다.

• 여러 부침을 겪던 조흥은 2000년대 중반 식품업계의 강자인 오뚜기에 인수되면서 비로소 안정적인 성장 기반을 마련했고, 이후 오뚜기와의 시너지를 통해 식품 원료 사업에서의 전문성을 더욱 강화해 나갔다.

• 현재는 오뚜기 그룹의 핵심 계열사로서 제빵, 피자 원료 사업을 책임지고 있으며, 범효성가의 뿌리에서 벗어나 국내 대표 식품 기업의 일원으로서 새로운 정체성을 성공적으로 구축한 사례로 평가받는다.

• [기대] 식생활의 서구화 영향으로 주력 제품인 제빵 원료와 치즈 수요가 꾸준히 증가할 것으로 예상되는 점은 긍정적인 시그널로 읽힌다.

• [우려] 2025년 연간 실적에서 판매량 증가로 매출은 14% 늘었으나, 환율 상승에 따른 원가 부담으로 영업이익은 오히려 10% 이상 감소하며 수익성 악화에 대한 고민이 깊어졌다.

• [우려] 글로벌 공급망 문제로 인해 핵심 원자재 조달이 지연될 리스크를 안고 있으며, 이는 생산 일정 차질 및 시장 대응 능력 둔화로 이어질 수 있는 뇌관이다.

2025년 4분기

• 2025년 연간 잠정 실적(2026년 1월 공시 기준)으로 매출액은 4,882억 원을 기록해 전년 대비 14.0% 증가하며 외형 성장을 이뤘으나, 영업이익은 208억에서 186억으로 10.6% 감소했다.

• 판매량 및 매출 단가 상승이 외형 성장을 견인했으나, 환율 상승으로 인한 원가율 상승이 발목을 잡으며 영업이익 감소의 주된 원인으로 작용했다.

• 시설 투자 증가에 따른 이연법인세 자산 증가 등 영업 외적인 요인으로 당기순이익은 25억에서 85억으로 239% 급증하며, 장부상으로는 남는 장사를 한 모양새가 되었다.

최근 주주 구성

• 오뚜기 외 13인(67.20%): 함영준 오뚜기 회장을 비롯한 특수관계인들이 지분 대부분을 보유하고 있어, 사실상 오뚜기 그룹에 속한 안정적인 지배구조를 구축하고 있다.

지분 변동 히스토리

• 2025년 6월 25일, 최대주주 등 소유주식 변동 신고서를 공시하며 특수관계인 내에서 지분 변동이 있었음을 알렸다.

• 2016년 12월 22일, 함태호 명예회장의 별세에 따른 상속 절차가 진행되면서 최대주주가 '함태호 외 14인'에서 '오뚜기 외 13인'으로 공식 변경되었다.

(주)조흥지에프

• 유가공 및 기타 식품을 주요 사업으로 영위하는 핵심 계열사로, 조흥의 사업 포트폴리오를 보완하는 역할을 수행한다.

• 2010년 1월에 설립되었으며, 2025년 9월 기준으로 자산 총액은 약 163억 원 규모에 이른다.

• CJ푸드빌(뚜레쥬르), 파리크라상, 롯데브랑제리, 샤니 등 국내 주요 제빵 프랜차이즈에 원료를 납품하며, B2B 시장에서 강력한 파트너십을 구축하고 있다.

• 피자스쿨, 피자마루와 같은 가성비 피자 프랜차이즈에 피자 치즈를 공급하며, 외식 시장에서도 중요한 공급업체로서의 입지를 다지고 있다.

• 모회사인 오뚜기와는 단순한 지분 관계를 넘어 축구 교류전을 갖는 등 끈끈한 유대감을 과시하며, 그룹사 간의 시너지를 도모하고 있다.

• 2026년 2월 12일: 정기 주주총회를 앞두고 현금·현물배당 결정을 공시하며 주주환원 정책에 대한 기대감을 높였다.

• 2026년 1월 30일: 2025년 연간 연결재무제표 기준 매출액은 14% 증가했으나 원가 부담으로 영업이익은 10.6% 감소했다고 발표했다.

• 2025년 6월 25일: 최대주주 등 소유주식변동신고서를 공시했다.

• 2025년 6월 20일: AI 시대에 발맞춰 임직원들의 AI 활용 능력 강화를 위한 체계적 현장훈련(S-OJT)을 실시하며 디지털 전환에 힘쓰는 모습을 보였다.

• 2025년 5월 10일: 안산 신안산대학교 대운동장에서 임직원 약 400여 명이 참가한 '조흥 한마음 체육대회'를 개최하여 내부 결속을 다졌다.