LF

• 강력한 브랜드 파워를 기반으로 백화점, 아울렛 등 오프라인 유통 채널에서 안정적인 매출을 창출하며, 자체 온라인몰인 'LF몰'을 통해 온라인 직접 판매 및 입점 브랜드의 판매 수수료를 얻는 투트랙 전략을 구사한다. 의류뿐 아니라 액세서리, 화장품, 리빙 등 카테고리를 확장하며 객단가를 높이고 고객의 라이프스타일 전반에 침투하는 것을 목표로 한다.

• 2019년 인수한 코람코자산신탁을 통해 부동산 개발, 리츠, 신탁 등 금융업을 본격적으로 전개하며 패션 사업의 변동성을 보완하는 캐시카우 역할을 톡톡히 하고 있다. 이는 패션업의 계절적 리스크를 헤지하고, 안정적인 수익원을 확보하여 그룹 전체의 재무 건전성을 높이는 효과를 낳고 있다.

• 자회사 LF푸드를 통해 외식 및 식자재 유통 사업을 영위하고 있으며, 최근에는 LF인베스트먼트를 설립하여 유망한 신기술 기업에 투자하는 등 비패션 분야로의 사업 다각화를 지속적으로 추진하며 새로운 성장 동력을 발굴하고 있다.

• 국내 패션 시장은 경기 침체와 고물가로 인한 소비 심리 위축으로 저성장 국면에 접어들었으며, 온라인 플랫폼과 SPA 브랜드의 영향력이 확대되면서 기존 패션 대기업들의 입지가 위협받고 있다. 특히 MZ세대를 중심으로 한 소비 트렌드의 빠른 변화와 해외 직구 증가도 시장 경쟁을 더욱 치열하게 만드는 요인으로 작용하고 있다.

• 온라인 채널의 중요성이 폭발적으로 증가하면서 무신사, 에이블리 등 패션 전문 플랫폼들이 시장의 주도권을 잡아가고 있으며, 이들은 막강한 사용자 기반과 데이터 분석 능력을 바탕으로 뷰티, 라이프스타일 카테고리까지 영역을 확장하며 영향력을 키우고 있다.

• 변화에 대응하기 위해 전통 패션 기업들은 온라인 채널을 강화하고, 해외 시장 진출을 통해 새로운 활로를 모색하는 한편, 브랜드의 헤리티지를 강조하거나(근본이즘) 젊은 층을 겨냥한 신규 브랜드를 론칭하는 등 포트폴리오 다각화에 힘쓰고 있다.

• 패션 명가 LF에게 이제 '부동산'은 떼려야 뗄 수 없는 수식어가 되었다. 2019년 인수한 코람코자산신탁이 그룹의 든든한 현금 창출원 역할을 하며, 패션 사업의 실적 부진을 만회하는 효자 노릇을 톡톡히 하고 있기 때문이다. 심지어 부동산 사업 부진이 그룹 전체 실적에 영향을 미칠 정도이니, 주객전도라는 말이 나올 법도 하다.

• 최근에는 전남 고흥에 2800억 원을 투자해 대규모 골프장과 리조트를 조성하는 프로젝트에 착수하며 부동산 개발 사업에 더욱 박차를 가하는 모습이다. 이는 단순한 부동산 투자를 넘어, LF가 추구하는 라이프스타일 기업으로의 전환을 상징적으로 보여주는 행보로 해석된다.

• 패션과 금융, 그리고 레저까지 아우르는 사업 포트폴리오는 분명 매력적이지만, 각 사업부 간의 시너지를 어떻게 만들어낼 것인지, 그리고 정체성 혼란의 우려를 어떻게 불식시킬 것인지에 대한 고민이 필요한 시점이다.

• LF의 가장 큰 자산은 뭐니 뭐니 해도 오랜 시간 공들여 쌓아 올린 브랜드 포트폴리오다. 트래디셔널 캐주얼의 대명사 '헤지스'와 클래식의 정수 '닥스'는 흔들림 없는 충성 고객층을 확보하고 있으며, '마에스트로'는 국내 남성복 시장의 상징적인 브랜드로 자리 잡았다.

• 수입 브랜드 부문에서도 '이자벨마랑', '막스마라', '바버' 등 확고한 팬덤을 지닌 브랜드를 성공적으로 안착시켰으며, 최근에는 젊은 층을 겨냥한 신규 디자이너 브랜드를 적극적으로 발굴하며 포트폴리오에 활력을 불어넣고 있다.

• 사내 벤처로 시작해 독립법인으로 분사한 스트리트 캐주얼 브랜드 '던스트(Dunst)'의 성공은 LF의 브랜드 인큐베이팅 능력을 보여주는 좋은 사례다. 이처럼 전통과 현대를 아우르는 균형 잡힌 브랜드 라인업은 급변하는 패션 시장에서 LF가 버틸 수 있는 든든한 버팀목이 되고 있다.

• [기대] 본업인 패션 부문은 계속된 소비 심리 위축에도 불구하고 재고 효율화 및 비용 통제를 통해 안정적인 수익성을 유지하며 실적을 견인하고 있으며, 특히 헤지스(Hazzys) 같은 주력 브랜드의 꾸준한 성장과 해외 시장 확대가 긍정적인 평가를 받고 있다.

• [우려] 생활문화기업으로의 도약을 위해 장기간 투자해 온 식품(LF푸드) 및 외식 사업 부문이 20년 가까이 뚜렷한 수익성을 보여주지 못하고 있으며, 이는 기업의 전반적인 성장성에 대한 발목을 잡는 요인으로 작용하고 있다는 평가가 지배적이다.

• [기대] 부동산 금융 자회사인 코람코자산신탁이 안정적인 수익원으로 자리매김하며 패션 업황의 변동성을 완충하는 역할을 톡톡히 해내고 있고, 최근 전남 고흥에 2,800억 원 규모의 대규모 골프 및 리조트 조성을 발표하며 새로운 성장 동력 확보에 대한 기대감을 높이고 있다.

2025년 4분기

• 2025년 연간 실적 발표를 통해 역산해 볼 때, 4분기는 계절적 성수기에 진입한 패션 부문의 실적 호조와 코람코자산신탁의 비용 개선 효과가 맞물리며 연간 수익성 개선을 이끈 핵심적인 분기였던 것으로 분석된다.

• 연간 매출은 1조 8,812억 원으로 전년 대비 3.8% 감소했지만, 영업이익은 1,694억 원으로 34.3%나 증가하며 내실 있는 성장을 보여주었다.

• 이러한 실적 개선 소식에 힘입어 2026년 초 주가는 장중 강세를 보이는 등 시장의 긍정적인 반응을 이끌어냈다.

2025년 3분기

• 연결 기준 매출 3,986억 원, 영업이익 161억 원을 기록하며 전년 동기 대비 각각 17.1%, 70.1% 급감했는데, 이는 전년도에 발생한 코람코자산신탁의 일회성 리츠 자산 매각 차익에 따른 기저효과가 가장 큰 원인으로 지목된다.

• 다만 본업인 패션 부문만 따로 떼어보면, 매출은 소폭 감소했으나 수요 예측 정교화와 재고 효율화를 통해 영업이익이 79.2%나 증가하며 체질 개선에 성공했다는 긍정적인 신호를 보냈다.

• 시장에서는 부동산 자회사의 기저효과를 제외하면 패션 사업의 수익성 개선이 돋보이는 시기였으며, 연중 최대 성수기인 4분기 실적에 대한 기대감을 갖게 한 분기로 평가했다.

2025년 2분기

• 연결 기준 매출은 4,557억 원으로 전년 대비 2.9% 감소했으나, 영업이익은 443억 원으로 무려 104.3% 급증하는 인상적인 수익성 개선을 보여주며 시장의 주목을 받았다.

• 패션 부문이 매출 감소에도 불구하고 비용 통제와 자회사 실적 개선으로 영업이익이 62% 증가했으며, 금융 부문 자회사인 코람코자산신탁 역시 부동산 펀드 배당 수익 등으로 실적이 급증하며 전체 이익 증가를 견인했다.

• 트라이씨클, 씨티닷츠 등 패션 부문의 주요 자회사들이 모두 흑자를 기록하며 연결 실적에 힘을 보탰고, 업계 전반의 침체 속에서 운영 효율화와 포트폴리오 다각화 전략이 빛을 발했다는 평가를 받았다.

2025년 1분기

• 1분기 매출은 4,303억 원으로 전년 대비 3.67% 감소했지만, 영업이익은 310억 원으로 22.3% 증가하며 불황 속에서도 견고한 이익 체력을 과시했다.

• 동종 패션 업계 기업들이 대부분 두 자릿수 영업이익 감소를 겪는 와중에 거둔 이례적인 성과로, 비효율 브랜드를 정리하고 온라인 채널을 강화하는 등 선택과 집중 전략이 주효했다는 분석이다.

• 특히 자회사 코람코자산신탁의 리츠 매각 보수 등 비패션 부문의 수익이 실적 방어에 크게 기여하며, 사업 다각화의 성과가 본격적으로 나타나기 시작했다.

최근 주주 구성

• 구본걸(19.11%) LF의 회장이자 최대주주. LG 창업주인 구인회 회장의 둘째 아들인 구자승 전 LF 회장의 장남으로, 범LG가에 속한다.

• LF디앤엘(13.85%) 구본걸 회장의 장남인 구성모 씨가 지분 91.58%를 보유한 사실상의 개인 회사로, 2대 주주에 해당한다.

• 구본순(14.6%*) 구본걸 회장의 동생. (*2024년 말 기준 지분율)

• 구본진(14.6%*) 구본걸 회장의 동생이자 LF네트웍스 대표. (*2024년 말 기준 지분율)

• 구성모(1.8%) 구본걸 회장의 장남. 개인 명의 지분과 LF디앤엘을 통해 그룹 전체에 대한 지배력을 빠르게 확대하며 경영 승계의 중심에 있다.

• 자사주(8.8%) 회사가 보유하고 있는 자기 주식이다.

지분 변동 히스토리

• 2022년 LF네트웍스의 인적 분할을 통해 구본걸 회장 일가 몫으로 LF디앤엘이 설립되었으며, 이때 LF네트웍스가 보유하던 LF 지분 전량이 LF디앤엘로 넘어가면서 승계 작업의 신호탄을 쏘아 올렸다.

• 2025년 하반기, 구본걸 회장의 장남 구성모 씨가 지배하는 LF디앤엘이 장내에서 LF 주식을 15거래일 연속으로 매입하는 등 공격적인 지분 확보에 나서며 최대주주와의 지분율 격차를 크게 좁혔다.

• 일련의 지분 매입 과정을 통해 구성모 씨는 개인 지분과 LF디앤엘을 합쳐 약 15%가 넘는 지배력을 확보하게 되었으며, 재계에서는 이를 두고 증여세를 줄이면서 차입금을 활용한 지배력 확대, 즉 '차입 승계'가 본격화되었다는 분석을 내놓았다.

코람코자산신탁

• 부동산 리츠(REITs) 및 펀드 운용, 부동산 신탁업을 주력으로 하는 부동산 금융 전문 자회사로, LF의 실적 변동성을 보완해주는 핵심 캐시카우 역할을 수행하고 있다.

• 2019년 구본걸 회장의 주도로 약 1,900억 원에 인수되었으며, LF가 실시한 M&A 중 역대 최대 규모로 기록되었다.

• 2026년 초 자회사인 코람코자산운용에 700억 원 규모의 유상증자를 단행하며 대형 복합개발사업 및 데이터센터 등 신규 투자 확대를 위한 실탄을 확보하는 등 적극적인 성장 전략을 펼치고 있다.

LF푸드

• 2007년 설립된 종합식품기업으로, '마키노차야' 등 외식 브랜드와 '모노마트', '하코야' 같은 식자재 유통 및 HMR 브랜드를 운영하며 LF의 사업 다각화를 이끌고 있다.

• 유럽 식자재 수입 전문 회사 '구르메F&B코리아', 소스 전문 제조업체 '엠지푸드솔루션' 등을 인수하며 사업 포트폴리오를 확장해왔으나, 20년에 가까운 역사에도 불구하고 이익 기여도는 여전히 미미한 수준이다.

• 최근 '범 LG가'의 단체 급식 시장 진출 가능성이 제기되는 등 새로운 돌파구를 모색하고 있으며, 그룹 차원의 지속적인 투자가 이루어지고 있다.

트라이씨클

• 패션 브랜드 아울렛 전문몰 '하프클럽', 유아동 전문몰 '보리보리' 등을 운영하는 온라인 쇼핑몰 전문 기업으로, 2015년 LF의 관계사로 편입되었다.

• 2001년 성도, 데코, 쌈지 등 국내 패션 기업들이 공동으로 출자하여 설립한 IT 기업에 뿌리를 두고 있으며, 온라인 패션 유통 분야에서 오랜 업력을 자랑한다.

• LF의 자사몰인 LF몰과는 별개로 독립적인 플랫폼을 운영하며, 중소기업유통센터와 협력하여 소상공인 판로 확대를 지원하는 등 상생 프로젝트도 진행하고 있다.

• 국내 패션 시장에서는 삼성물산 패션부문, 신세계인터내셔날, 한섬, 코오롱FnC 등 대기업 계열 패션 회사들과 오랜 기간 경쟁 구도를 형성하고 있으며, 소비 심리 위축과 이상 기후라는 이중고 속에서 치열한 점유율 다툼을 벌이고 있다.

• 불황 속에서 새로운 수익 모델을 찾기 위해 중고 시장에 주목하고 있으며, 자사 브랜드의 중고 의류를 직접 매입하여 재판매하는 리세일 마켓 '엘리마켓'을 론칭하며 무신사의 '무신사 유즈드' 등과 간접적인 경쟁을 펼치고 있다.

• 막스마라, 바버, 킨 등 글로벌 유명 브랜드를 국내에 성공적으로 유치하고 유통하며 협력 관계를 맺고 있으며, 이를 통해 자사 브랜드 외에 추가적인 수익원을 확보하고 포트폴리오를 다각화하는 전략을 취하고 있다.

• 2026년 3월 - LF, 전남 고흥군과 2,800억 원 규모의 '고흥 신곡리 골프 & 리조트 조성사업' 투자협약(MOU)을 체결했다고 발표했다. 100% 자회사인 구곡조경을 통해 2029년까지 18홀 골프장과 300실 규모의 리조트를 조성할 계획이다.

• 2026년 2월 - 보통주 1주당 700원의 현금 결산배당을 결정했으며, 오는 3월 26일 정기주주총회를 개최하여 신규 이사를 선임하는 등의 안건을 처리할 예정이라고 공시했다.

• 2026년 1월 - 2025년 연간 잠정 실적을 공시했다. 연결 기준 매출은 소폭 감소했으나, 패션 부문의 선방과 자회사의 비용 효율화에 힘입어 영업이익과 당기순이익이 각각 34% 이상 증가하며 수익성이 크게 개선되었다.

• 2025년 11월 - 2025년 3분기 실적 발표에서 부동산 자회사의 전년도 일회성 이익에 따른 기저효과로 연결 영업이익이 급감했다고 밝혔으나, 패션 부문의 수익성은 대폭 개선되었다고 설명했다.

• 2025년 11월 - 2대 주주인 LF디앤엘이 10월부터 11월 초까지 15거래일 연속으로 LF 주식을 장내 매수했다고 공시했다. 이는 구본걸 회장의 장남 구성모 씨로의 경영권 승계 작업이 본격화된 것으로 해석되었다.