고려산업

• 양돈(돼지), 양계(닭), 축우(소) 등 다양한 가축의 성장 단계와 목적에 맞춰 최적의 영양을 공급하는 맞춤형 배합사료를 생산하고 판매하여 수익을 창출하는 것이 핵심이다. 미국, 브라질 등에서 옥수수, 대두박과 같은 원재료를 수입해 부산, 창녕에 위치한 자체 공장에서 가공 후 축산 농가에 공급한다.

• 단순히 사료만 파는 것에 그치지 않고, 축산 농가에 과학적인 사양관리 기술을 지도하고 축산 관련 정보를 제공하는 등 부가적인 서비스를 통해 고객과의 끈끈한 관계를 유지한다. 이는 제품에 대한 신뢰도를 높이고 장기적인 고객을 확보하는 중요한 전략으로 작용한다.

• 배합사료 사업에서 쌓은 노하우와 유통망을 십분 활용하여 식육 사업 부문을 운영하며 시너지를 창출하고 있다. 또한 부산청과와 같은 종속회사를 통해 농산물 위탁판매 사업을 영위하고, 코리아캐피탈대부 등을 통해 금융업까지 발을 넓히는 등 사업 포트폴리오를 다각화하여 안정적인 수익 구조를 만들어가고 있다.

• 배합사료 산업은 국민 소득 수준이 높아지고 식생활이 서구화되면서 육류 소비가 증가함에 따라 꾸준히 성장해 온 분야이다. 하지만 국제 곡물 가격, 환율, 유가 등 외부 변수에 따라 원가 변동성이 크다는 특징이 있어 원재료 수급 안정성과 가격 협상력이 매우 중요하다.

• 조류 인플루엔자(AI)나 아프리카돼지열병(ASF)과 같은 가축 질병은 산업에 직접적인 타격을 주는 가장 큰 위협 요인이다. 질병이 발생하면 해당 가축의 사육 수가 급감하여 사료 수요가 줄어들기 때문에, 방역 시스템과 위기관리 능력이 기업의 경쟁력을 좌우하기도 한다.

• 최근에는 동물 복지와 친환경 축산에 대한 사회적 관심이 높아지면서, 고품질의 기능성 사료나 특정 성분을 강화한 프리미엄 사료에 대한 수요가 늘어나는 추세이다. 이에 따라 각 기업들은 연구개발(R&D)에 대한 투자를 늘리며 시장 변화에 대응하고 있다.

금강공업이라는 대기업 집단에 속해 있다는 점은 고려산업의 큰 강점 중 하나로 꼽힌다. 이는 단순한 소속감을 넘어, 그룹 차원의 지원과 시너지를 기대할 수 있다는 의미이기 때문이다. 실제로 모회사인 금강공업의 대표이사가 고려산업의 대표이사를 겸직하는 등 긴밀한 관계를 유지하고 있으며, 이는 경영의 안정성과 효율성을 높이는 긍정적인 요소로 작용한다. 덕분에 고려산업은 대규모 설비 투자나 신사업 진출과 같은 중요한 의사결정을 내릴 때, 보다 과감하고 안정적인 추진력을 얻을 수 있다.

고려산업은 본업인 사료 사업 외에, 때때로 정치적인 이슈와 엮이며 주식 시장에서 주목받기도 한다. 과거 특정 정치인과 회사 임원 간의 인연이 부각되면서 '정치 테마주'로 분류된 이력이 있기 때문이다. 예를 들어, 회사의 주요 관계사 사외이사가 유력 정치인과 사법연수원 동기라는 소문이 돌거나, 회장이 특정 정치인과 동문이라는 이유로 주가가 급등락하는 모습을 보여주기도 했다. 이러한 현상은 기업의 본질적인 가치와는 무관하게 주가 변동성을 키울 수 있으므로, 투자 시에는 펀더멘털을 우선적으로 고려하는 신중한 접근이 필요하다.

• [기대] 중동 지역의 지정학적 리스크가 불거지면서, 호르무즈 해협 봉쇄 가능성에 따른 국제 곡물 가격 상승 기대감이 주가에 긍정적으로 작용하고 있다. 과거 러시아-우크라이나 전쟁 때처럼 곡물 가격이 급등하면 사료 가격도 덩달아 올라 실적이 개선될 것이라는 기대 심리가 깔려있다.

• [우려] 2025년 연간 매출액과 영업이익이 전년 대비 소폭 감소하는 등 외형 성장이 정체되는 모습을 보이고 있다. 사료 산업 자체가 성숙기에 접어들어 폭발적인 성장을 기대하기 어려운 구조적인 한계에 대한 우려가 존재한다.

• [우려] 실적이 개선되어도 주가가 이를 제대로 반영하지 못하고 저평가 상태에 머물러 있다는 인식이 투자자들 사이에 퍼져 있다. 기업의 내재가치에 비해 주가가 장기간 부진한 흐름을 보이면서 주주들의 불만이 쌓이고 있다.

2025년 4분기

• 2025년 4분기 연결 기준 매출액은 731억 원, 영업이익은 26억 원을 기록했다. 이는 전 분기 대비 매출은 1.4% 늘었지만, 영업이익은 31.6% 감소한 수치다.

• 전년 동기(2024년 4분기)와 비교하면 매출은 8.3% 줄었으나, 순이익은 100% 증가하는 모습을 보였다.

• 연간 실적을 종합해 보면, 2025년 전체 매출액은 2,973억 원, 영업이익은 137억 원으로 집계되었다. 이는 전년 대비 각각 3.4%, 3.7% 감소한 결과다.

2025년 3분기

• 2025년 3분기 누적 연결기준 매출액은 전년 동기 대비 1.7% 감소했지만, 영업이익은 31.1% 증가하며 수익성 개선에 성공했다.

• 누적 당기순이익은 162.8%라는 높은 증가율을 기록했는데, 이는 비용 절감 노력과 함께 영업외손익 개선이 큰 영향을 미쳤다.

• 배합사료 부문에서 축우(소)와 양계(닭) 사료 생산량은 소폭 증가했으나, 원재료 수입 의존도가 높아 원가 부담은 여전히 상존하는 모습을 보였다.

2025년 2분기

• 2025년 상반기(1, 2분기 누적) 실적은 반기보고서를 통해 공시되었으며, 매출액이나 영업이익 등 구체적인 수치는 확인 후 기재가 필요하다.

• 당시 배합사료 시장은 성숙기에 접어들었음에도 불구하고, 육류 소비량 증가에 힘입어 완만한 성장세를 유지하고 있었다.

• 회사는 품질 관리와 사육 기술 지도 등 서비스 경쟁력을 강화하여 시장 지위를 공고히 하는 데 주력했다.

2025년 1분기

• 2025년 1분기 실적은 분기보고서를 통해 공시되었으며, 구체적인 실적 데이터는 추가적인 확인이 필요하다.

• 연초부터 국제 곡물 가격 변동성과 환율 등락이 주요 경영 변수로 작용했으며, 이는 원가 관리에 상당한 부담을 주었을 것으로 추정된다.

• 전방산업인 축산업 경기는 가축 질병 등의 변수가 없었던 덕분에 비교적 안정적인 흐름을 보였다.

최근 주주 구성

• 금강공업(주) 외 1인 (47.40%): 모회사이자 실질적인 지배주주. 강관, 건설용 가설재, 폼웍 등을 주력으로 하는 중견기업으로, 2005년 고려산업을 인수하며 최대주주가 되었다.

• 자사주 (0.54%): 회사가 보유하고 있는 자기 주식이다.

• 기타 소액주주: 그 외 다수의 개인 투자자들이 지분을 보유하고 있다.

지분 변동 히스토리

• 2005년 9월, 금강공업(주)이 기업구조조정조합을 통해 고려산업 지분 48.38%를 인수하며 최대주주로 등극했다.

• 2011년 12월, 최대주주인 금강공업의 특별관계자가 장내외 매수를 통해 지분율을 51.19%에서 53.39%로 확대했다.

• 2017년 12월, 최대주주 금강공업이 보유 주식 일부를 장외매도 및 증여하면서 지분율이 48.39%에서 41.45%로 감소했다.

부산청과

• 1993년 설립된 농산물 수탁판매 전문 회사로, 2006년 2월 고려산업에 인수되었다.

• 부산광역시 엄궁동 농산물도매시장에서 과일 및 채소류의 경매와 중도매를 통해 안정적인 수익을 창출하고 있다.

• 고려산업이 지분 100%를 보유하고 있어 연결 실적에 기여하는 핵심 자회사 중 하나다.

D&A

• 2000년 12월에 설립되었으며, 보조사료 제조 및 판매 사업과 임대 사업 등을 영위하고 있다.

• 특히 생균제 사업을 2017년부터 본격적으로 개시하며 사료 사업 부문에서 시너지를 창출하고 있다.

• 고려산업이 지분 100%를 보유한 완전 자회사로, 사료 부문의 전문성을 강화하는 역할을 담당한다.

농업회사법인여물

• 배합사료 제조 및 판매, 그리고 축산업(특히 비육우)을 영위하는 농업회사법인이다.

• 고려산업이 90%의 지분을 보유하고 있으며, 사료 생산부터 축산물 유통까지 이어지는 수직 계열화에 중요한 역할을 한다.

• 안정적인 사료 판로 확보와 축산물 유통 노하우 축적이라는 고려산업의 사업 전략에 기여하고 있다.

• 금강공업: 모회사로서 고려산업의 경영 전반에 걸쳐 절대적인 영향력을 행사하고 있다. 2005년 인수 이후 재무구조 개선 및 경영 안정화에 기여한 것으로 평가받는다.

• 한일사료, 대주산업 등: 국내 배합사료 시장에서 경쟁하는 주요 업체들이다. 이들 기업과는 시장 점유율을 두고 경쟁하는 한편, 국제 곡물 가격 급등과 같은 외부 변수에 따라 주가가 동반 상승하는 테마주 성격을 보이기도 한다.

• 네덜란드 HENDRIX: 1996년 기술 제휴 계약을 체결했던 과거의 파트너사다. 선진 사료 제조 기술을 도입하여 제품 경쟁력을 강화하는 계기가 되었다.

• 2026-03-13: 호르무즈 해협 봉쇄 우려에 따른 식량안보 리스크 부각으로 주가가 급등하며 변동성완화장치(VI)가 발동되었다.

• 2026-02-19: 2025년 연간 및 4분기 실적을 공시했다. 매출액과 영업이익은 전년 대비 감소했으나, 금융비용 감소 등으로 당기순이익은 155% 급증했다.

• 2026-02-19: 보통주 1주당 40원의 현금 결산배당을 결정했다고 공시했다. 시가배당율은 1.6%이다.

• 2026-02-11: 자회사인 농업회사법인고려의 신규 양돈 농장 인수 자금 지원을 위해 77.4억 원 규모의 금전대여를 결정했다.

• 2025-12-29: 사회공헌 활동 및 기업이미지 제고를 위해 보유하고 있던 자기주식 134,000주를 공익법인에 무상 증여하는 처분을 결정했다.

• 2025-12-15: 제70기 정기주주총회 권리주주 확정을 위해 2025년 12월 31일을 기준일로 설정하고 주주명부 폐쇄를 공시했다.