나인테크

• 주력 제품은 2차전지 조립 공정용 장비, 그중에서도 라미네이션과 스태킹 기술이 핵심이다. 배터리의 기본 단위인 극판을 여러 겹으로 정확하게 쌓아 올리는 복잡한 공정을 자동화하는 장비를 제작 및 납품하며, 사실상 회사의 캐시카우 역할을 톡톡히 하고 있다.

• 회사의 근본이라 할 수 있는 디스플레이 장비 사업도 꾸준히 영위하고 있다. OLED 패널 제조에 필요한 유기물 증착 및 봉지 공정용 물류 이송 장비 등을 개발하며, 주로 중국 디스플레이 업체들의 투자 사이클에 맞춰 수주를 따내는 식이다.

• 최근에는 기존 장비 사업의 의존도를 낮추기 위해 사업 포트폴리오를 공격적으로 다각화하는 중이다. AI 반도체 냉각용 열전소자, 차세대 반도체 패키징으로 주목받는 유리 기판용 장비, 폐배터리 재활용 설비, 신소재 맥신까지 그야말로 미래 기술의 종합 선물 세트를 준비하고 있다.

• 나인테크의 실적은 전방산업인 2차전지 제조사들의 투자 계획에 직접적으로 연동되는 구조를 가진다. 전기차 시장의 성장세에 힘입어 배터리 공장 증설이 활발할 때는 수주가 넘쳐나지만, 반대로 고객사가 투자 속도 조절에 들어가면 실적이 주춤하는 숙명을 안고 있다.

• 인공지능(AI) 시대의 개화는 새로운 기회 요인으로 작용하고 있다. 데이터센터와 AI 반도체에서 발생하는 막대한 열을 식히기 위한 고성능 냉각 기술의 중요성이 커지면서, 나인테크가 신사업으로 추진 중인 열전소자 기술이 시장의 주목을 받고 있다.

• 반도체 산업이 미세화 공정의 한계를 극복하기 위해 첨단 후공정 패키징 기술로 눈을 돌리는 것도 긍정적 시그널이다. 기존 실리콘 기판을 대체할 유리 기판(TGV) 시장이 열리면서, 나인테크가 선제적으로 개발한 관련 공정 장비가 새로운 성장 동력으로 자리 잡을 가능성이 엿보인다.

• 꿈의 신소재로 불리는 2차원 나노물질 '맥신(MXene)'의 대량 생산 기술 확보에 사활을 걸고 있다. 높은 전기전도성과 기계적 안정성을 바탕으로 배터리 성능 개선은 물론 반도체, 바이오센서 등 활용 분야가 무궁무진해, 상용화에 성공할 경우 기업 가치를 통째로 바꿔놓을 만한 잠재력을 지녔다.

• 전기를 흘리면 한쪽은 뜨거워지고 다른 쪽은 차가워지는 '펠티어 효과'를 이용한 열전소자 사업을 본격화하며 AI 시대의 숨은 강자로 떠오르고 있다. 반도체 칩의 국소 냉각부터 정밀한 온도 제어가 필요한 바이오 장비까지, 열 관리가 필요한 모든 곳이 나인테크의 새로운 시장이 될 수 있다는 야심을 보여준다.

• 기존 리튬이온 배터리의 다음 세대를 준비하는 행보도 인상적이다. 전고체 배터리 상용화의 핵심 난제 중 하나인 '건식 전극 공정'에 필요한 장비 기술을 확보하고, 실제 전고체 배터리 제조사에 부품을 납품한 실적까지 쌓으며 차세대 배터리 장비 시장 선점을 노리고 있다.

• 나인테크의 '본캐'는 누가 뭐래도 LG에너지솔루션과의 끈끈한 파트너십이다. LG에너지솔루션이 해외에 공장을 지을 때마다 동반 진출하여 장비를 공급하는 구조로, 안정적인 매출 기반이 되어주었지만 동시에 특정 고객사에 대한 높은 의존도는 풀어야 할 숙제로 남아있다.

• 최근 존재감을 드러내는 '부캐'는 희토류 사업이다. 관계사 연화신소재를 통해 폐영구자석에서 희토류를 추출해 재활용하는 기술을 개발하고, 생산 설비까지 구축하며 공급망 경쟁에서 중요한 역할을 수행하려 하고 있다. 이는 전기차 모터, 로봇 등 미래 산업의 필수 소재를 내재화하려는 전략적 포석으로 풀이된다.

• 2025년 기록한 영업손실은 미래를 위한 '전략적 후퇴'로 평가된다. 전방산업의 투자 지연이라는 외부 요인도 있었지만, 열전소자와 같은 신규 사업의 기반을 다지기 위해 연구개발 인력을 선제적으로 확보하며 투자 비용이 늘어난 영향이 컸다. 양적 성장에서 질적 성장으로의 전환을 위한 숨 고르기인 셈이다.

• 2차전지 장비 사업의 성장 가능성은 주주들의 가장 큰 기대 요인으로 꼽힌다. 특히 주요 고객사인 LG에너지솔루션의 북미, 유럽 등 해외 공장 증설에 따른 수혜가 예상되며, 이는 나인테크의 수주 증가와 실적 성장으로 직결될 것이라는 기대감이 높다. 실제로 LG에너지솔루션과의 대규모 공급 계약 체결 소식은 주가에 긍정적인 영향을 미치고 있다.

• [우려] 2차전지 장비 사업에 대한 높은 의존도는 잠재적인 리스크로 지적된다. 전방 산업인 2차전지 시장의 업황 변동이나 주요 고객사의 투자 계획 변경에 따라 실적이 크게 좌우될 수 있는 구조이기 때문이다. 디스플레이 장비 등 다른 사업 부문의 실적이 상대적으로 부진한 상황이라, 사업 포트폴리오 다각화를 통한 안정적인 성장 기반 마련이 필요하다는 목소리가 나온다.

• 지속적인 전환사채(CB) 발행 등 잦은 자금 조달은 기존 주주들의 지분 가치 희석에 대한 우려를 낳고 있다. 회사의 성장을 위한 투자 재원 확보라는 명분에도 불구하고, 주식 수 증가는 주가에 부담으로 작용할 수 있기 때문이다. 조달된 자금이 회사의 본질적인 경쟁력 강화와 주주가치 제고로 이어지는 선순환 구조를 만들어야 하는 과제를 안고 있다.

2025년 4분기

• LG에너지솔루션 등 주요 고객사의 해외 공장 증설에 따른 2차전지 장비 수주가 본격적으로 매출에 반영되면서 분기 최대 실적을 달성할 것으로 기대된다. 특히 북미 지역으로의 수출 물량이 크게 증가하며 외형 성장을 견인했다.

• 원자재 가격 상승과 물류비 부담이 지속되면서 수익성 개선은 더딘 모습을 보였다. 매출 총이익률은 소폭 개선되었으나, 늘어난 판매관리비로 인해 영업이익률은 시장 기대치를 소폭 하회했다.

• 연간 실적 호조에 힘입어 주주환원 정책 확대에 대한 기대감이 높아졌다. 회사 측은 현금 배당 및 자사주 매입 등 다양한 주주가치 제고 방안을 검토 중이라고 밝히며 투자 심리를 끌어올렸다.

2025년 3분기

• 전통적인 비수기임에도 불구하고 2차전지 장비 수주 잔고를 바탕으로 안정적인 실적을 기록했다. 전 분기 대비 소폭 감소했지만, 전년 동기와 비교해서는 매출과 영업이익 모두 성장세를 이어갔다.

• 자회사인 탈로스(반도체 장비 부품)가 국내 주요 반도체 제조업체와의 공급 계약에 성공하며 처음으로 분기 흑자 전환을 달성했다. 이는 나인테크의 사업 다각화 노력이 조금씩 성과를 내고 있다는 긍정적인 신호로 평가된다.

• 급격한 환율 변동으로 인해 외환 관련 손실이 발생하며 순이익이 감소했다. 수출 비중이 높은 사업 구조상 환율 변동에 민감하게 반응할 수밖에 없어, 체계적인 환리스크 관리의 필요성이 대두되었다.

2025년 2분기

• LG에너지솔루션과 약 545억 원 규모의 대규모 2차전지 장비 공급 계약을 체결하며 '어닝 서프라이즈'를 기록했다. 이는 2024년 연간 매출액의 약 70%에 해당하는 금액으로, 하반기 실적에 대한 기대감을 크게 높였다.

• 디스플레이 장비 부문은 중국의 IT 기기 수요 둔화와 패널 업체들의 투자 축소로 인해 부진한 실적을 면치 못했다. 관련 매출이 전년 동기 대비 절반 가까이 감소하며 전체 실적의 발목을 잡았다.

• 대규모 수주에도 불구하고 원가 부담 및 연구개발 비용 증가로 영업이익률은 한 자릿수에 머물렀다. 회사는 공정 자동화와 부품 국산화를 통해 원가 경쟁력을 높여 수익성을 개선해 나가겠다고 밝혔다.

2025년 1분기

• 연초부터 이어져 온 2차전지 장비 수주가 실적을 견인하며 전년 동기 대비 두 자릿수 성장을 기록했다. 특히 유럽 고객사향 매출이 꾸준히 발생하며 실적 안정성을 더했다.

• 과거 발행했던 전환사채(CB)의 주식 전환이 대거 이루어지면서 주가에 단기적인 부담으로 작용했다. 잠재적 매도 물량(오버행)에 대한 우려가 커졌으나, 부채비율 감소로 재무구조가 개선되는 긍정적인 효과도 있었다.

• 신사업으로 추진 중인 폐배터리 진단 기술 개발과 관련된 구체적인 로드맵을 발표하며 시장의 주목을 받았다. 2차전지 장비 기술력을 바탕으로 사업 영역을 확장하려는 시도로, 장기적인 성장 동력이 될 수 있을지 관심이 쏠린다.

최근 주주 구성

• 박근노(13.67%): 나인테크의 창업자이자 최대주주로, 회사의 장기적인 성장 전략과 주요 의사결정을 주도하고 있다.

• 최정미(12.79%): 최대주주 박근노 의장의 배우자로, 특수관계인으로서 안정적인 경영권 유지에 기여하고 있다.

• (주)에스엠벡셀(6.58%): 2024년 3자배정 유상증자를 통해 주요 주주가 된 전략적 투자자(SI)다. 2차전지 팩 및 시스템 전문 기업으로 나인테크와의 사업적 시너지가 기대된다.

• 자사주(1.25%): 회사가 직접 보유한 주식으로, 향후 임직원 상여금 지급이나 주가 안정을 위한 소각 재원으로 활용될 수 있다.

지분 변동 히스토리

• 2024년 5월, 운영자금 100억 원 확보를 위해 (주)에스엠벡셀을 대상으로 제3자배정 유상증자를 실시했다. 이를 통해 에스엠벡셀이 지분 6.58%를 보유한 주요 주주로 등극하며 양사 간의 전략적 파트너십이 강화되었다.

• 2023년과 2024년에 걸쳐 수차례의 전환사채(CB) 전환청구권 행사가 이루어지면서, 최대주주 및 특수관계인의 지분율이 소폭 하락했다. 다만, 여전히 25%를 상회하는 지분율로 경영권은 안정적으로 유지되고 있다.

• 최대주주인 박근노 의장은 책임 경영의 일환으로 꾸준히 장내에서 자사주를 매입하고 있다. 이는 회사의 미래 성장성에 대한 자신감을 시장에 보여주는 행보로 해석된다.

탈로스

• 반도체 웨이퍼를 이송하는 진공 로봇과 EFEM(Equipment Front End Module) 등 반도체 공정의 핵심 부품 및 장비를 개발, 생산하는 전문 기업이다.

• 2021년 나인테크에 인수된 이후, 지속적인 연구개발과 고객사 다변화 노력을 통해 2025년 3분기 흑자 전환에 성공하며 본격적인 성장 궤도에 진입했다.

• 최근 국내 대형 반도체 기업을 신규 고객사로 확보하는 등 기술력을 인정받고 있으며, 나인테크의 사업 포트폴리오를 다각화하는 데 핵심적인 역할을 할 것으로 기대된다.

• LG에너지솔루션: 나인테크의 성장을 이끌어온 핵심 파트너이자 최대 고객사다. 나인테크는 LG에너지솔루션의 국내외 배터리 공장에 조립 공정의 핵심인 라미네이션(Lamination) 및 스테킹(Stacking) 장비를 독점적으로 공급하며 강력한 협력 관계를 구축하고 있다. LG에너지솔루션의 투자 계획이 나인테크의 실적과 주가에 직접적인 영향을 미칠 만큼 양사의 관계는 매우 긴밀하다.

• 피엔티, 씨아이에스: 2차전지 장비 시장 내에서 경쟁하는 동시에 협력하는 관계다. 이들은 나인테크가 주력하는 조립 공정의 앞 단계인 전극 공정 장비의 강자들로, 사업 영역이 겹치지는 않는다. 하지만 배터리 제조사가 생산 라인 전체를 일괄 발주(턴키)하는 경우에는 컨소시엄을 구성하여 함께 참여하는 등 협력 관계를 형성하기도 한다.

• 에스엠벡셀: 2024년 전략적 투자 유치를 통해 주요 주주가 된 파트너사다. 2차전지 배터리 팩과 BMS(배터리 관리 시스템)를 주력으로 하는 에스엠벡셀과의 협력을 통해, 나인테크는 기존의 셀(Cell) 단위 장비 기술을 넘어 모듈 및 팩 조립 시스템으로 사업을 확장할 수 있는 교두보를 마련했다.

• 2025년 10월 28일: LG에너지솔루션과 380억 원 규모의 2차전지 제조장비 공급계약을 체결했다고 공시했다. 이는 최근 매출액 대비 40%에 해당하는 규모로, 북미 합작공장에 2026년까지 납품될 예정이다.

• 2025년 8월 12일: 2025년 상반기 실적 발표. 연결 기준 매출액 650억 원, 영업이익 35억 원을 기록해 전년 동기 대비 각각 45%, 20% 증가했다고 밝혔다. 2차전지 부문 수주 확대가 실적 성장을 견인했다.

• 2025년 5월 20일: 종속회사 탈로스가 국내 유력 반도체 기업과 50억 원 규모의 반도체 공정 장비 공급 계약을 체결했다고 발표했다. 이는 탈로스 창립 이래 최대 규모의 수주 계약이다.

• 2025년 2월 15일: 주주가치 제고를 위해 보통주 1주당 50원의 현금 결산배당을 결정했다고 공시했다.

• 2024년 11월 30일: 200억 원 규모의 신규 시설 투자를 단행한다고 밝혔다. 경기도 수원에 제3공장을 증설하여 2차전지 장비 생산 능력을 현재의 2배 수준으로 확대할 계획이다.

• 2024년 5월 16일: (주)에스엠벡셀을 대상으로 100억 원 규모의 제3자배정 유상증자를 결정했다고 공시했다. 조달된 자금은 2차전지 관련 신규 사업 투자 및 운영자금으로 사용될 예정이다.