켐트로닉스

• 화학 사업부는 디스플레이 패널을 얇게 만드는 식각(Slimming) 공정에서 국내 1위의 아성을 자랑하며, 최근에는 반도체 EUV 공정의 필수 소재인 고순도 PGMEA 국산화에 성공해 새로운 성장 동력을 장착했다.

• 전자 사업부는 TV 같은 가전제품에 들어가는 전자부품(PBA)부터 스마트폰 무선충전 모듈, 그리고 미래차의 눈과 귀가 될 자율주행 V2X 통신 기술까지, 안정적인 매출과 미래 성장 동력을 동시에 책임지는 핵심 파트다.

• 기존 기술력을 응용해 차세대 먹거리 발굴에 적극적인데, 디스플레이 식각 기술을 반도체 유리기판(TGV) 가공으로 확장하고, 자율주행 기술 시너지를 활용해 스마트모니터용 카메라 모듈을 공급하는 등 사업 다각화의 좋은 예를 보여준다.

• 글로벌 반도체 시장이 AI 열풍으로 유리기판이라는 신세계로 진입하면서, 오랜 기간 유리를 다뤄온 동사의 식각 및 가공 기술(TGV)이 재평가받으며, 패러다임 전환의 직접적인 수혜주로 떠오르고 있다.

• 태블릿과 노트북 등 IT 기기에 OLED 디스플레이 채용이 본격화되면서, 기존 스마트폰을 넘어 중형 패널 식각 수요가 폭발적으로 증가할 것으로 예상되며, 관련 8세대 라인 투자를 마친 동사의 독점적 지위가 기대된다.

• 일본 의존도가 높았던 반도체 소재 시장에서 EUV 공정용 PGMEA를 자체 개발하고 생산 능력을 확대하며, 글로벌 공급망 재편 속에서 진정한 의미의 '소부장'(소재·부품·장비) 국산화 선두주자로 자리매김하고 있다.

• "유리 하나는 기가 막히게 다룬다"는 평판이 허언이 아님을 증명하듯, 기존의 디스플레이 식각 노하우를 살려 AI 반도체의 게임 체인저로 불리는 유리기판 사업에 출사표를 던졌다. 이는 마치 동네 칼국수 장인이 미슐랭 파스타 셰프로 전직하는 격이다.

• 특히 유리기판의 핵심 난제인 미세한 구멍(TGV)을 뚫고 가공하는 턴키 솔루션을 구축하며 경쟁사들을 긴장시키고 있는데, 최근 웨이퍼 연마 기업 제이쓰리(J3)까지 인수하며 기술적 완성도를 높였다.

• 단순히 기술만 가진 게 아니라, 까다로운 화학물질 처리 시설과 환경 허가까지 이미 확보한 상태라, 고객사 입장에서는 믿고 맡길 수 있는 '준비된 파트너'라는 이미지를 강력하게 어필하며 유리한 고지를 점하고 있다.

• 한 우물만 파는 시대는 지났다는 듯, 화학과 전자라는 양 날개에 더해 자율주행(V2X)과 전기차 무선충전이라는 미래지향적 엔진까지 장착하며 사업 포트폴리오를 다채롭게 구성했다.

• 얼핏 보면 여러 사업부가 통일성 없이 흩어져 있는 '종합상사'처럼 보일 수 있지만, 실상은 각 사업부가 IT 기술이라는 큰 틀 안에서 유기적으로 연결되어 시너지를 창출하며 안정적인 성장을 이끌고 있다.

• 이는 시장 변화에 유연하게 대응하고 특정 산업의 부침에 흔들리지 않겠다는 영리한 전략으로, 주력 사업의 이익을 신사업에 꾸준히 투자하며 새로운 성장 파이프라인을 만들어내는 선순환 구조를 성공적으로 구축했다.

• [기대] 자율주행 사업 부문의 성장이 가시화될 것이라는 기대감이 크다. 특히 V2X(Vehicle to Everything) 통신 기술은 차세대 지능형 교통 시스템(C-ITS)의 핵심으로, 정부 주도 실증 사업 참여와 함께 본격적인 수주 확대가 예상된다. 이는 단순한 부품 공급을 넘어 플랫폼 기업으로의 도약을 의미하기에 주주들의 관심이 집중되고 있다.

• [기대] 전자사업 부문 역시 순항 중이다. UTG(Ultra Thin Glass) 기술력은 폴더블폰 시장의 성장에 따라 지속적인 수혜가 예상되며, 안정적인 캐시카우 역할을 할 것으로 보인다. 더불어 신규 적용처 확대 가능성도 꾸준히 제기되고 있어 실적의 하방 경직성을 확보해 줄 든든한 버팀목으로 여겨진다.

• [우려] 화학 사업 부문의 업황 둔화 가능성은 여전히 잠재적인 리스크 요인이다. 전방 산업인 디스플레이 및 반도체 경기에 민감하게 반응하는 특성상, 관련 시장의 수요 감소는 곧바로 실적에 영향을 줄 수 있다. 특히 중국발 공급 과잉과 판가 하락 압박은 수익성을 악화시킬 수 있는 뇌관으로 지목된다.

2025년 4분기

• 전자사업 부문에서 폴더블폰 신제품 출시에 따른 UTG 공급 물량 증가로 견조한 매출 성장을 기록했다. 기존 거래선 내 점유율 유지와 더불어, 중화권 등 신규 고객사 확보 가능성이 제기되면서 시장의 기대치를 충족시켰다.

• 화학사업 부문은 전방 산업의 부분적인 수요 회복에도 불구하고, 원자재 가격 상승 부담이 지속되며 수익성 개선은 제한적인 모습을 보였다. 매출은 소폭 증가했으나 이익률은 전 분기와 유사한 수준에 머물렀다.

• 자율주행 사업 부문은 정부의 C-ITS(차세대 지능형 교통체계) 본사업 발주가 일부 시작되면서 의미 있는 수주를 기록하기 시작했다. 아직 전체 실적에서 차지하는 비중은 미미하지만, 성장성에 대한 확신을 심어주기에는 충분했다는 평가다.

2025년 3분기

• 자율주행 사업 부문에서 추진되던 해외 파트너사와의 협력 프로젝트가 지연되면서 관련 매출 인식이 일부 이연되었다. 이는 단기적인 실적에는 부정적 영향을 미쳤으나, 장기적인 성장 방향성 자체는 훼손되지 않았다는 분석이 지배적이다.

• 전자사업 부문은 전통적인 비수기임에도 불구하고 플래그십 스마트폰용 핵심 부품을 공급하며 선방했다. 특히 고부가가치 제품 위주의 포트폴리오 조정 노력이 빛을 발하며 수익성을 방어하는 데 성공했다.

• 화학사업 부문은 디스플레이 업황 부진의 직격탄을 맞으며 매출과 이익이 모두 감소하는 모습을 보였다. 주요 고객사들의 가동률 조정에 따라 식각액 등 관련 케미칼 공급량이 줄어든 것이 주된 원인으로 분석된다.

2025년 2분기

• V2X(차량-사물 통신) 관련 국책 과제 수주 및 지자체 스마트도로 구축 사업 참여가 확대되며 자율주행 사업부의 매출이 전년 동기 대비 큰 폭으로 성장했다. 이는 미래 성장 동력에 대한 시장의 신뢰를 한층 더 높이는 계기가 되었다.

• 전자사업 부문은 주요 고객사의 폴더블폰 판매 호조에 힘입어 UTG(초박형 유리) 가공 실적이 시장 예상치를 상회했다. 생산 수율 안정화와 함께 원가 경쟁력까지 확보하며 이익률 또한 개선되는 모습을 보였다.

• 화학사업 부문은 글로벌 경기 둔화 우려 속에서도 반도체 공정용 케미칼 수요가 꾸준히 이어지며 안정적인 실적을 기록했다. 다만, 일부 원재료 가격 변동성이 커지면서 원가 관리에 대한 부담은 여전했다.

2025년 1분기

• 자율주행 사업 관련 R&D 비용 증가와 신규 사업 투자 확대로 인해 영업이익이 시장 컨센서스를 소폭 하회했다. 이는 미래 성장을 위한 선제적인 투자라는 점에서 긍정적으로 해석되었으나, 단기적인 수익성에는 부담으로 작용했다.

• 전자사업 부문은 연초 비수기임에도 불구하고 주요 고객사의 재고 확보 수요에 힘입어 전 분기 수준의 매출을 유지했다. 특히 UTG 부문의 안정적인 공급 능력은 회사의 핵심 경쟁력으로 다시 한번 부각되었다.

• 화학사업 부문은 전방 산업인 디스플레이 시장의 불확실성에도 불구하고, 제품 다각화를 통해 실적 방어에 성공했다. 기존 디스플레이용 식각액 외에 반도체 공정용 케미칼 매출 비중이 확대된 점이 긍정적으로 평가받았다.

최근 주주 구성

• 김보균(17.44%): 켐트로닉스의 창업주이자 대표이사다. 회사의 기술 개발과 성장을 이끌어온 핵심 인물로, 강력한 리더십을 바탕으로 안정적인 경영권을 유지하고 있다.

• 주식회사 케이씨텍(8.65%): 반도체 및 디스플레이 장비, 소재 전문 기업으로, 켐트로닉스와는 전략적 협력 관계를 맺고 있다. 양사 간의 기술 교류 및 사업적 시너지를 기대해 볼 수 있는 부분이다.

• 자사주(2.88%): 회사가 보유하고 있는 자기주식으로, 향후 주가 안정 및 주주가치 제고를 위한 재원으로 활용될 수 있다.

• 김응수(1.97%): 창업주 김보균 대표이사의 동생으로 알려져 있으며, 특수관계인으로서 지분을 보유하고 있다.

• 기타 특수관계인(1.18%): 창업주 및 그 친인척 등 특수관계인들이 보유한 지분이다.

지분 변동 히스토리

• 2024년 5월, 최대주주인 김보균 대표이사가 일부 지분을 시간 외 대량매매(블록딜) 방식으로 매각했다. 이는 증여세 납부 재원 마련을 위한 것으로 알려졌으며, 경영권 변동과는 무관한 것으로 시장은 해석했다.

• 2023년 하반기, 국내 주요 자산운용사들이 켐트로닉스의 성장성을 보고 포트폴리오에 신규 편입하기 시작했다. 이는 기관 투자자들의 관심이 높아지고 있음을 시사하는 긍정적인 신호로 받아들여졌다.

• 과거 전환사채(CB) 및 신주인수권부사채(BW) 발행에 따른 주식 전환 및 행사권이 이루어지며 유통 주식 수가 소폭 증가한 이력이 있다. 이는 대부분 운영자금 및 시설투자 재원 확보를 위한 것이었다.

위츠

• 2009년 켐트로닉스로부터 물적분할하여 설립된 회사로, 무선충전 및 RF(무선 주파수) 사업을 전문으로 영위하고 있다. 스마트폰, 웨어러블 기기, 전장용 무선충전 솔루션 분야에서 높은 기술력을 보유하고 있다.

• 특히 스마트폰 제조사와의 오랜 협력 관계를 통해 안정적인 공급망을 구축하고 있으며, 무선충전 시장의 성장에 따라 직접적인 수혜가 기대되는 핵심 자회사다.

• 최근에는 전기차용 무선충전 기술 개발에도 박차를 가하며 미래 성장 동력 확보에 적극적으로 나서고 있다.

켐트로스

• 2006년 설립된 정밀화학 소재 전문 기업으로, 2017년 코스닥 시장에 상장했다. 켐트로닉스와는 초기부터 긴밀한 기술 협력 관계를 유지해왔다.

• 주력 제품은 2차전지 전해액 첨가제, 의약품 중간체, 고분자 소재 등이다. 특히 전기차 시장의 성장에 따라 2차전지 소재 부문이 가파른 성장세를 보이고 있다.

• 켐트로닉스와는 직접적인 지분 관계는 없으나, 사업 초기 기술 제휴 관계 등으로 인해 사실상의 관계사로 분류되기도 한다.

• 삼성전자와의 관계: 켐트로닉스는 삼성전자의 주요 협력사 중 하나로, 오랜 기간 동안 긴밀한 관계를 유지해오고 있다. 특히 스마트폰에 탑재되는 무선충전 모듈과 폴더블폰의 핵심 소재인 UTG(Ultra Thin Glass)를 공급하며 기술력을 인정받고 있다. 삼성전자의 신제품 출시 전략에 따라 켐트로닉스의 실적이 직접적인 영향을 받는 구조이기에, 양사의 관계는 단순한 공급사를 넘어 전략적 파트너에 가깝다고 볼 수 있다.

• 현대모비스와의 협력: 자율주행 및 전장 사업 부문에서 현대모비스와의 협력 관계를 강화하고 있다. 켐트로닉스의 V2X 통신 기술과 현대모비스의 전장 부품 제조 역량이 결합하여 시너지를 창출할 것으로 기대된다. 이는 향후 현대차그룹의 자율주행차 상용화 계획에 있어 켐트로닉스가 중요한 역할을 담당할 수 있음을 시사한다.

• 코닝과의 경쟁 및 협력: 폴더블폰 커버윈도우 소재인 UTG 분야에서 미국의 코닝(Corning)과 경쟁 관계에 있다. 코닝이 소재 원천 기술에서 강점을 보인다면, 켐트로닉스는 정밀 식각 및 가공 기술에서 차별화된 경쟁력을 보유하고 있다. 때로는 협력사로, 때로는 경쟁사로 만나며 폴더블 디스플레이 시장의 성장을 함께 이끌어가는 애증의 관계라 할 수 있다.

• 2026년 1월 15일: 차세대 지능형 교통체계(C-ITS) 관련 대규모 국책 과제 사업자로 선정되었다고 공시했다. 이번 과제 수주를 통해 V2X 통신 기술의 상용화를 한층 더 앞당길 수 있게 되었으며, 자율주행 사업 부문의 성장성에 대한 기대감을 높였다.

• 2025년 10월 28일: 2025년 3분기 잠정 실적을 발표했다. 매출은 시장 기대치에 부합했으나, 자율주행 관련 연구개발 비용 증가로 영업이익은 소폭 하회했다. 회사는 미래 성장을 위한 투자는 지속될 것이라고 밝혔다.

• 2025년 7월 20일: 해외 고객사와 스마트폰용 무선충전 모듈 공급 계약을 체결했다고 발표했다. 기존 주력 고객사 외에 신규 거래선을 확보했다는 점에서 의미가 있으며, 이를 통해 전자사업 부문의 안정적인 성장이 기대된다.

• 2025년 4월 5일: 경기도 평택에 위치한 신규 생산 라인 증설을 완료하고 본격적인 가동에 들어간다고 밝혔다. 이번 증설은 폴더블폰 시장 확대에 따른 UTG 수요 증가에 대응하기 위한 것으로, 생산 능력이 기존 대비 약 30% 이상 향상될 것으로 예상된다.

• 2024년 12월 10일: 주주가치 제고를 위해 50억 원 규모의 자사주 취득 신탁 계약을 체결했다고 공시했다. 회사는 향후에도 지속적인 주주환원 정책을 통해 시장의 신뢰에 보답하겠다고 밝혔다.