한켐

• 고객사의 특정 요구에 맞춰 신소재 화합물을 연구개발하고 맞춤형으로 생산까지 해주는 CRO(위탁연구) 및 CDMO(위탁개발생산) 사업 모델을 근간으로 한다. 이는 단순 제품 판매를 넘어 고객사의 개발 시간과 비용을 절감시키는 솔루션 비즈니스에 가깝다.

• 주력 분야는 OLED 소재로, 기초화학물질을 매입하여 패널 제조에 필요한 발광층 및 공통층 소재를 개발·생산한 후 원천소재 개발업체에 납품하는 구조를 갖추고 있다. 2023년 기준 전체 매출의 77.3%가 OLED 소재 사업에서 발생할 정도로 높은 비중을 차지한다.

• 장기간 축적된 기술 데이터와 합성 경험을 토대로 고객사와 공동 개발 프로젝트를 다수 수행하며 단순 납품업체를 넘어선 파트너십을 구축하고 있으며, 이는 높은 진입장벽으로 작용하여 안정적인 수익 기반이 되고 있다.

• OLED(유기발광다이오드)는 스스로 빛을 내는 디스플레이 기술로, 스마트폰을 시작으로 IT 기기, TV, 차량용 디스플레이 등으로 적용 분야가 빠르게 확대되며 시장이 꾸준히 성장하고 있다. 이에 따라 패널 제조에 필수적인 OLED 소재 시장 역시 동반 성장이 기대된다.

• 특히 최근 폴더블폰, 차량용 디스플레이 등 내구성과 장수명이 중요한 분야로 OLED 적용이 확대되면서, 번인 현상을 줄이고 패널 수명을 늘리는 고성능 소재에 대한 수요가 급증하는 추세다.

• 고순도와 고신뢰성이 요구되는 기술 집약적 산업으로 진입장벽이 높으며, 패널 제조사 및 원천소재 개발사와의 긴밀한 협력 관계와 기술력이 시장 경쟁의 핵심 요소로 작용한다.

1999년 한일합섬 한효과학기술원 연구원 출신인 이상조 대표가 창업한 기업으로, 25년간 화학 소재 위탁개발생산(CDMO)이라는 한 우물만 파며 기술력을 축적해왔다. 창업 초기부터 고객 맞춤형 합성 및 개발이라는 사업 모델을 고수하며, 고객과의 신뢰를 최우선 가치로 삼아 국내 첨단 화학 소재 산업의 한 축으로 성장했다. 상장 이후에도 연구개발에 대한 꾸준한 투자를 통해 기술 기반 성장을 이어가겠다는 의지를 보이고 있다.

한켐은 약 10년간의 연구를 통해 장수명 OLED 패널의 핵심 기술로 꼽히는 '중수소 치환' 기술을 축적했다. 유기 물질의 수소를 중수소로 바꾸면 물질이 안정화되어 패널의 화질과 성능이 개선되고 수명 또한 연장되는 효과가 있어 고부가가치 소재 시장을 공략할 핵심 기술로 평가받는다. 또한 불순물 제거에 탁월한 '승화정제' 설비를 2026년부터 본격 가동하여 고순도 소재 생산 능력을 한 단계 끌어올릴 계획이다.

• [기대] 2026년 초 가동을 목표로 증설 중인 옥천 제3공장에 대한 기대감이 크다. 완공 시 생산능력(Capa)이 크게 늘어나, 기존의 주력 사업인 OLED 소재뿐만 아니라 MLCC, 반도체, 바이오 소재 등 신규 고부가가치 사업으로의 확장을 뒷받침할 든든한 실탄이 될 전망이다.

• [기대] 상장 이후 처음으로 2025년 결산배당(주당 200원)을 결정하며 주주환원 정책에 시동을 걸었다. 이는 회사의 성장과 이익을 주주들과 공유하겠다는 긍정적인 신호로, 향후 꾸준한 실적 성장을 바탕으로 주주가치 제고 노력이 이어질지 주목된다.

• [우려] 2024년 10월 상장 당시 공모가(18,000원) 대비 주가가 상당 기간 부진한 흐름을 보이고 있어 투자자들의 아쉬움이 크다. 사상 최대 실적 경신과 공장 증설, 사업 다각화 등 긍정적인 소식에도 불구하고 주가에 온전히 반영되지 못하고 있다는 평가가 나온다.

2025년 4분기

• 2025년 연간 매출액 380억 원, 영업이익 60억 원을 달성하며 사상 최대 실적을 또다시 경신했다. 3분기까지의 누적 실적을 바탕으로 추산한 4분기 매출액은 약 109억 원, 영업이익은 약 14억 원 수준으로 연말까지 꾸준한 성장세를 이어갔다.

• 상장 후 첫 현금배당을 결정하며 주주환원에 대한 의지를 보인 분기였다. 이는 회사의 현금흐름과 향후 실적에 대한 자신감을 내비친 것으로, 투자 심리에 긍정적인 영향을 주었다.

• 연말 옥천 제3공장 증설 공사가 순조롭게 마무리 단계에 접어들면서 2026년 본격적인 가동을 앞두고 기대감을 높였다. 신규 공장은 중대형 OLED 시장 확대에 대응하고 신사업 분야의 소재 생산을 담당할 핵심 기지가 될 예정이다.

2025년 3분기

• 3분기까지의 누적 매출액 271억 원, 누적 영업이익 46억 원, 누적 순이익 44억 원을 기록하며 안정적인 성장세를 지속했다. 이는 전년도 연간 실적을 3분기만에 근접하게 따라잡은 호실적으로, 회사의 가파른 성장성을 입증했다.

• OLED 소재 부문의 꾸준한 실적과 더불어 의약, 반도체, 방산 등 비(非)OLED 신규 소재 부문의 성과가 가시화되기 시작했다. 사업 포트폴리오 다각화를 통해 특정 전방 산업의 업황에 흔들리지 않는 안정적인 수익 구조를 만들어가고 있다.

• 9월 기준 옥천 신규 생산시설 공정률이 70%를 넘어서는 등 투자가 계획대로 진행되고 있음을 확인시켰다. 증설 완료 시 업계 최고 수준의 생산능력을 확보하게 되어, 향후 대규모 수주에 대한 대응 능력이 한 단계 올라설 것으로 기대된다.

2025년 2분기

• 2분기 매출액 109억 6,000만 원, 영업이익 20억 2,000만 원을 기록하며 분기 및 반기 기준 사상 최대 실적을 달성했다. 이는 전년 동기 대비 각각 19.7%, 25.3% 증가한 수치로, 시장의 기대를 뛰어넘는 '어닝 서프라이즈'를 보여줬다.

• 상반기 누적 실적 역시 매출 189억 원, 영업이익 33억 2,000만 원으로 역대 최고치를 경신했다. 특히 OLED 부문뿐만 아니라 촉매, 의약, 반도체 등 기타 소재 부문 매출이 직전 분기 대비 57%나 급증하며 새로운 성장 동력으로 자리 잡기 시작했다.

• 실적 호조에 힘입어 주가도 반등의 기미를 보였으나, 상장 초기 대비 여전히 낮은 주가 수준에 머물러 아쉬움을 남겼다. 다만 회사의 펀더멘털이 견고함을 실적으로 증명했다는 점에서 의미가 큰 분기였다.

2025년 1분기

• 2025년의 시작을 알린 1분기는 상반기 누적 실적(매출 189억, 영업이익 33.2억)과 2분기 실적(매출 109.6억, 영업이익 20.2억)을 역산하면, 매출 약 79.4억 원, 영업이익 약 13억 원을 기록한 것으로 추정된다.

• 2025년 2월, 20억 원 규모의 자기주식취득 신탁계약을 체결하며 주가 안정 및 주주가치 제고에 대한 의지를 적극적으로 표명했다. 이는 연초 주가 부진에 대응하는 책임 경영의 일환으로 평가받는다.

• 2024년 연간 사상 최대 실적(매출 367억, 영업이익 65억)을 발표하며 전년 대비 각각 36.2%, 30.2% 성장했음을 알렸다. 이는 2025년의 실적 기대감을 한껏 끌어올리는 신호탄 역할을 했다.

최근 주주 구성

(기준일: 2024년 12월 31일)

• 이상조(20.37%) 대표이사. 한켐의 창업자이자 최대주주로, 회사의 성장을 이끌고 있는 핵심 인물이다.

• 서명준(12.69%) 등기임원(부사장). 회사의 주요 경영진 중 한 명으로, 높은 지분율을 보유하며 책임 경영을 함께하고 있다.

• 최미리(5.32%) 최대주주의 특수관계인.

• 자기주식(1.66%) 회사가 주가 안정 및 주주가치 제고를 위해 취득한 주식이다.

• 이상윤(1.17%) 최대주주의 특수관계인.

지분 변동 히스토리

• 2025년 2월 3일, 주가 안정 및 주주가치 제고를 위해 20억 원 규모의 자기주식 취득 신탁계약 체결을 결정했다고 공시했다. 이는 시장에 유통되는 주식 수를 줄여 주당 가치를 높이는 효과를 가져오는 대표적인 주주환원 정책 중 하나다.

• 2024년 10월 코스닥 상장 과정에서 유상증자를 통해 1,648,000주의 신주를 발행, 총발행주식 수가 8,027,134주로 증가했다.

• 2025년 3월 제출된 사업보고서에 따르면, 한켐은 현재 연결대상 종속회사를 보유하고 있지 않다.

• 한켐은 특정 소재의 원천 기술을 가진 기업과 최종 제품을 만드는 대기업 사이에서 연구개발, 공정 최적화, 생산을 담당하는 CDMO(위탁개발생산) 전문기업이다. 삼성SDI, LG화학, 머크 등 국내외 유수의 화학 원천소재 개발업체들과 긴밀한 파트너십을 맺고 있다.

• OLED 소재 분야에서는 덕산네오룩스에 소재를 공급하는 에스켐(S-Chem) 등과 경쟁 관계에 있다. 한켐은 LG화학에, 에스켐은 덕산네오룩스에 납품하는 비중이 큰 것으로 알려져 있으며, 양사 모두 OLED 시장 성장에 따라 동반 성장 및 경쟁하는 구도를 형성하고 있다.

• 25년간 축적한 6,000건 이상의 합성 경험 및 8,600건의 샘플 라이브러리 데이터베이스를 바탕으로 고객사의 신물질 개발 요청에 신속하게 대응하는 '원스톱 솔루션'을 제공, 단순 납품 관계를 넘어선 파트너로서의 신뢰 관계를 구축하고 있다. 이는 경쟁사 대비 높은 진입장벽으로 작용한다.

• 2026.02.03 보통주 1주당 200원의 현금배당 결정 공시. 상장 이후 첫 배당이다.

• 2026.01.13 MLCC(적층세라믹콘덴서) 및 반도체 수요에 대응하기 위해 신규 생산 라인 가동 시점을 앞당긴다고 발표.

• 2025.12.03 2025년 사업연도에 대한 1주당 200원의 현금배당 계획을 공시했다.

• 2025.09.16 옥천 신규 생산시설 공사가 순조롭게 진행 중이며, 전체 공정의 70% 이상이 완료되었다고 밝혔다.

• 2025.08.13 2025년 2분기 및 상반기 사상 최대 실적을 경신했다고 발표했다.

• 2025.02.11 2024년 연간 매출액 367억 원, 영업이익 65억 원으로 사상 최대 실적을 기록했다고 공시했다.

• 2025.02.03 주가 안정을 통한 주주가치 제고를 목적으로 20억 원 규모의 자기주식취득 신탁계약 체결을 결정했다.

• 2024.12.17 수요 증가에 따른 생산 능력 확보를 위해 100억 원 규모의 공장 증축 및 설비 투자를 결정했다고 공시했다.