KG스틸

• KG스틸의 핵심 비즈니스는 열연코일을 원재료로 구매해 고객사의 요구에 맞게 더 얇고 강하게 만드는 냉간압연 공정을 거친 후, 아연, 알루미늄, 주석 등으로 표면을 처리하여 부가가치를 높인 강판을 판매하는 것이다. 특히 가전제품 외장재나 건축 내외장재로 쓰이는 컬러강판(PCM) 분야에서 국내 1위의 경쟁력을 자랑하며, 프리미엄 가전 및 인테리어 시장의 성장에 힘입어 꾸준한 매출을 올리고 있다.

• 생산된 제품의 절반가량을 해외로 수출하는 구조로, 내수 시장의 부진을 해외 판로 개척으로 만회하는 전략을 구사한다. 북미, 유럽 등 선진 시장을 중심으로 고부가가치 제품 판매를 확대하고 있으며, 환율 변동이 영업이익에 중요한 변수로 작용하기도 한다. 최근에는 통상 환경 변화에 대응하기 위해 현지 고객사와의 유대를 강화하고 수출 쿼터 면제 물량을 확보하는 등 리스크 관리에 힘쓰고 있다.

• 안정적인 수익 창출을 위해 생산 설비 효율화와 공정 개선에 지속적으로 투자하며 원가 경쟁력을 확보하는 데 주력하고 있다. 인천공장의 노후 라인을 고부가가치 갈바륨강판 생산 라인으로 전환하는 등의 설비 합리화를 단행했으며, 인공지능과 빅데이터를 접목한 스마트 팩토리 구축을 통해 생산 최적화를 추진하고 있다.

• 철강 산업은 자동차, 조선, 건설, 가전 등 국가의 핵심 전방 산업에 기초 소재를 공급하는 대표적인 장치 산업이자 경기 민감 산업으로, 글로벌 경기 변동과 원자재 가격, 각국의 무역 정책에 따라 업황이 크게 좌우되는 특징을 가진다. 특히 최근에는 중국발 공급과잉과 전 세계적인 탄소중립 기조 강화로 인해 친환경 생산 공정으로의 전환과 고부가가치 제품 개발이 업계의 핵심 과제로 떠올랐다.

• 전 세계적인 공급 과잉과 국내 건설 경기 침체 장기화로 인해 국내 철강업계는 힘든 시기를 보내고 있으며, 2026년 글로벌 철강 수요가 완만한 회복세에 접어들 것이라는 전망 속에서도 한국 시장은 부진이 지속될 것으로 예상된다. 이에 따라 업체들은 중국산 저가 제품에 대응하기 위해 고부가가치 제품 비중을 늘리고 해외 시장 공략을 강화하는 등 생존 전략 마련에 사활을 걸고 있다.

• 탄소국경조정제도(CBAM) 시행 등 강화되는 환경 규제는 철강업계에 큰 도전이자 기회로 작용하고 있다. 각국 정부와 기업들은 수소환원제철과 같은 친환경 기술 개발에 막대한 투자를 진행하고 있으며, KG스틸 역시 질소산화물 저감 설비를 확충하는 등 친환경 투자에 동참하며 지속 가능한 성장을 모색하고 있다.

• 2019년, 오랜 워크아웃의 터널을 지나 KG그룹의 품에 안긴 것은 KG스틸 역사상 가장 극적인 전환점이라 할 수 있다. 그룹 편입 직후 'KG동부제철'로 사명을 변경하며 새 출발을 알렸고, 2022년에는 그룹과의 일체성을 강화하기 위해 현재의 'KG스틸'로 다시 한번 간판을 바꿔 달았다. 이 과정에서 뼈를 깎는 구조조정과 재무구조 개선을 통해 수천억 원에 달하던 결손금을 모두 털어내고 1조 원에 육박하는 이익잉여금을 쌓는 데 성공하며 시장의 우려를 환호로 바꿔놓았다.

• KG그룹의 일원이 된 이후, KG스틸은 단순히 주인이 바뀐 것을 넘어 사업 포트폴리오의 근본적인 체질 개선을 이뤄냈다. 특히 건축자재용 컬러강판 시장에서 국내 1위 자리를 굳건히 하고, 자연석 질감을 구현한 '스톤칩 엠보스 강판'이나 불연 성능을 획기적으로 개선한 'NF불연컬러강판' 같은 고부가가치 신제품을 연이어 선보이며 기술 리더십을 과시하고 있다. 이는 과거 범용재 위주의 사업 구조에서 벗어나 수익성 높은 제품 중심으로 사업을 재편하려는 그룹의 의지가 반영된 결과로 풀이된다.

• 그룹의 M&A DNA는 KG스틸에도 깊숙이 이식되어 새로운 성장 동력을 찾는 움직임으로 이어졌다. KG그룹이 쌍용자동차(現 KG모빌리티)를 인수할 당시, 자동차 강판 생산 경험이 전무함에도 불구하고 향후 그룹사 간 시너지를 낼 것이라는 기대감이 주가에 반영되기도 했다. 비록 전기차 시장의 일시적 수요 정체로 배터리팩 신사업 투자는 철회했지만, 이는 시장 환경 변화에 유연하게 대응하며 내실 다지기에 집중하는 실리적인 경영 스타일을 보여주는 사례이기도 하다.

• 철강 본업의 경쟁력을 강화하는 동시에, 미래 먹거리를 찾기 위한 KG스틸의 탐색은 현재 진행형이다. 2023년에는 약 700억 원을 투자해 연간 전기차 5만 대 분량의 배터리팩을 생산하는 신사업에 진출한다고 발표하며 시장의 뜨거운 관심을 받았다. 이는 KG모빌리티와의 시너지를 극대화하고, 그룹의 핵심 성장 동력인 2차전지 밸류체인에 본격적으로 참여하겠다는 야심 찬 계획이었다.

• 하지만 '캐즘'으로 불리는 전기차 시장의 일시적 수요 둔화와 시장 환경 변화라는 암초를 만나면서 배터리팩 사업은 아쉽게도 투자 철회로 결론 났다. 이는 신사업 추진이 얼마나 어려운지를 보여주는 동시에, 시장 상황을 냉철하게 판단하고 과감하게 계획을 수정하는 KG그룹의 실용주의적 면모를 엿볼 수 있는 대목이다. 무리한 투자를 강행하기보다는, 일단 내실을 다지며 다음 기회를 모색하는 전략적 후퇴를 선택한 셈이다.

• 배터리팩 사업은 잠시 멈췄지만, 신성장 동력을 찾으려는 의지까지 꺾인 것은 아니다. 2026년에는 생산지원 자회사 두 곳을 흡수합병하여 조직 구조를 단순화하고 경영 효율성을 높이는 등, 군살을 빼고 언제든 새로운 기회를 잡을 수 있도록 체력을 비축하고 있다. 1조 원에 가까운 내부 유보금을 바탕으로 언제, 어떤 형태로 다시 신사업의 깃발을 올릴지 시장은 여전히 주목하고 있다.

• [우려] 2025년 실적은 관세 이슈와 내수 수요 부진의 직격탄을 맞아 매출과 영업이익이 모두 감소하는 등 부진한 성적을 거두었다. 글로벌 철강 수요 둔화, 원자재 가격 상승, 그리고 중국발 공급과잉이라는 삼중고가 지속되면서 2026년 철강업황 전반에 대한 전망도 비우호적이라 돌파구 마련이 시급한 상황이다.

• [우려] KG모빌리티와의 시너지를 노리고 야심 차게 추진했던 700억 원 규모의 배터리팩 신사업 투자를 전격 철회하면서 새로운 성장 동력 확보에 대한 불확실성이 커졌다. 전기차 시장의 일시적 수요 정체(캐즘)와 시장 환경 변화를 이유로 들었지만, 그룹 차원의 시너지 전략에 차질이 생긴 것 아니냐는 목소리가 나온다.

• [기대] 최근 100% 자회사인 KG스틸S&D와 KG스틸S&I를 흡수합병하며 조직구조를 단순화하고 의사결정 체계를 일원화하여 경영 효율성 증대를 꾀하고 있다. 또한, 지속적인 설비 투자와 친환경 고부가가치 제품 개발을 통해 수익성 개선 및 시장 경쟁력 강화를 추진 중인 점은 긍정적으로 평가받는다.

2025년 4분기

• 2025년 연간 연결 기준 매출 3조 1,934억 원, 영업이익 1,517억 원을 기록하며 전년 대비 각각 3.3%, 26.4% 감소했다.

• 3분기까지의 누적 실적을 고려하면 4분기에는 국내외 건설 경기 부진과 국제 무역 불확실성 심화로 인한 판매량 감소 및 수익성 악화가 더욱 두드러진 것으로 분석된다.

• 연간 실적 발표를 통해 회사는 2026년 시장 다변화, 친환경 및 특화 제품 고도화, 신규 설비 투자 등을 통해 위기를 기회로 전환하겠다는 포부를 밝혔다.

2025년 3분기

• 연결 기준 매출액은 8,306억 원으로 전 분기 대비 3.2% 증가했으며, 영업이익은 539억 원으로 46.0% 늘어나며 회복세를 보였다.

• 해외 종속법인의 손익 개선이 실적 회복을 견인했으며, 이를 통해 전년 동기 대비로도 영업이익이 26% 이상 증가하는 성과를 거두었다.

• 다만 별도 기준으로는 건설 수요 부진과 국제 무역 리스크 확대로 인해 매출과 영업이익이 전 분기 대비 모두 감소하며, 본업의 어려움은 지속되었다.

2025년 2분기

• 2분기 매출액은 7,762억 원, 영업이익은 437억 원으로, 상반기 전체로는 매출 1조 5,300억, 영업이익 1,053억 원을 기록했다.

• 전년 동기 대비 철강 수요 부진과 판매 가격 하락이 겹치며 매출과 영업이익 모두 감소했으며, 특히 영업이익률이 9.0%에서 5.6%로 하락하며 수익성이 악화되었다.

• 1분기에 이어 2분기에도 실적 하락세가 이어지면서, 연초의 기대감에 못 미치는 아쉬운 성적표를 받아들었다.

2025년 1분기

• 연결 기준 매출 8,126억 원, 영업이익 652억 원을 기록하며 시장의 우려 속에서도 선방한 실적을 보였다.

• 당시 국내 수요 시장의 부진을 만회하기 위해 수익성 높은 지역과 제품 중심으로 수출 전략을 탄력적으로 운영한 것이 주효했다는 평가다.

• 특히 수출 단가 개선과 우호적인 환율 효과가 더해지면서 전 분기 대비 영업이익이 77% 이상 급증하며 수익성이 큰 폭으로 개선되었다.

최근 주주 구성

• KG에코솔루션(주) (44.98%): KG그룹의 실질적 지주회사 역할을 하는 환경에너지 기업으로, KG스틸을 직접 지배하며 그룹의 핵심 자금원 역할을 기대받고 있다.

• 캑터스스페셜시츄에이션제1호 (13.50%): 사모펀드(PEF) 운용사 캑터스프라이빗에쿼티(PE)가 설립한 특수목적법인(SPC)으로, 과거 재무적 투자자(FI)로 참여하여 주요 주주로 등재되어 있다.

• 곽재선 (0.10%): KG그룹의 회장으로, 그룹 전체의 성장을 이끌고 있으며 책임 경영의 일환으로 KG스틸 지분을 직접 보유하고 있다.

• 자사주 (5.24%): 회사가 보유하고 있는 자기주식으로, 향후 주주가치 제고를 위한 소각이나 임직원 보상 등으로 활용될 수 있는 물량이다.

지분 변동 히스토리

• 2024년 3월, KG ETS(현 KG에코솔루션)가 KG스틸의 최대주주였던 KG스틸홀딩스를 흡수합병하면서 KG스틸을 직접 지배하는 구조로 변경되었다.

• 이는 KG그룹 내 지배구조를 단순화하여 경영 효율성을 높이고, KG스틸의 배당금 등을 KG ETS가 직접 수취하여 그룹 내 자금 흐름을 원활하게 하기 위한 조치로 해석된다.

• 2019년 9월, KG그룹이 동부제철(현 KG스틸)을 인수하면서 최대주주가 KG스틸홀딩스(주)로 변경되며 KG그룹의 일원으로 새롭게 출발했다.

KG에코솔루션

• KG그룹의 실질적 지주회사로 평가받으며, 환경, 에너지, 신소재 사업 등을 영위하고 있다.

• 과거 KG ETS에서 사명을 변경했으며, KG스틸홀딩스와의 합병을 통해 KG스틸을 직접적인 자회사로 편입하여 그룹 지배구조의 정점에 서게 되었다.

• KG스틸로부터의 배당금 등은 KG에코솔루션의 주요 자금원으로 활용될 것으로 예상되며, 그룹 내 신사업 투자 등에 중요한 역할을 할 것으로 보인다.

KG모빌리티

• 구 쌍용자동차를 인수한 KG그룹의 핵심 계열사로, 자동차 제조 및 판매를 주력 사업으로 하고 있다.

• KG스틸은 KG모빌리티에 자동차용 강판을 공급하며, 계열사 간의 강력한 시너지 효과를 창출할 것으로 기대를 모았다.

• 비록 KG모빌리티와의 협력을 염두에 둔 배터리팩 합작 공장 설립 계획은 철회되었으나, 자동차 소재 부문에서의 협력 관계는 여전히 중요하다.

KG스틸S&D / KG스틸S&I

• 각각 당진공장과 인천공장의 생산지원 업무를 담당하던 KG스틸의 100% 자회사였다.

• 2026년 3월, KG스틸은 경영 효율화와 조직 통합을 위해 이 두 회사를 흡수합병하기로 결정했다고 공시했다.

• 이번 합병은 신주를 발행하지 않는 무증자 합병 방식으로 진행되며, 분산되어 있던 조직을 통합해 생산성을 높이고 유연한 소통 구조를 확립하는 것을 목표로 한다.

• [경쟁] 국내에서는 포스코, 현대제철 등 대형 고로사들과 냉연 및 도금강판 시장에서 경쟁하고 있으며, 특히 컬러강판 시장에서는 동국제강, 세아씨엠 등과 치열한 점유율 다툼을 벌이고 있다.

• [경쟁] 저가의 중국산 철강재 수입 증가는 국내 철강사들의 수익성을 위협하는 가장 큰 요인으로, KG스틸 역시 중국산 도금·컬러강판에 대한 반덤핑 제소 등을 통해 적극적으로 대응하고 있다.

• [협력] 그룹 계열사인 KG모빌리티는 안정적인 자동차 강판 수요처로서 중요한 협력 파트너이며, 과거 동부제철 시절부터 쌓아온 가전, 건자재 등 전방 산업의 여러 고객사와도 긴밀한 관계를 유지하고 있다.

• 2026년 3월 9일: 경영 효율성 증대 및 사업 경쟁력 강화를 위해 100% 종속회사인 KG스틸에스앤디(주)와 KG스틸에스앤아이(주)를 흡수합병하기로 결정했다.

• 2026년 2월 10일: 2025년 연간 연결기준 잠정 실적을 공시했으며, 매출액 3조 1,934억 원, 영업이익 1,517억 원으로 전년 대비 각각 감소했다고 밝혔다.

• 2025년 10월 30일: 2025년 3분기 잠정 실적 공시를 통해 연결 기준 영업이익이 539억 원으로 전년 동기 대비 26% 이상 증가하며 수익성이 개선되었음을 알렸다.

• 2024년 8월 21일: 사업 수익성 악화 및 시장환경 변화를 이유로 약 700억 원 규모의 배터리팩 신규사업 투자를 철회한다고 공시했다.

• 2024년 3월 25일: 최대주주인 KG스틸홀딩스(주)가 KG ETS(주)에 흡수합병됨에 따라 최대주주가 KG ETS(주)로 변경되었다.