동국제강

• 철스크랩(고철)을 녹여 쇳물을 만드는 전기로 제강 방식을 통해 주로 건설용 자재인 봉강(철근)과 형강을 생산하여 판매하는 것이 핵심 비즈니스 모델이다. 이 방식은 철광석을 사용하는 고로 방식에 비해 탄소 배출량이 적어 친환경적이라는 장점을 가지며, 원재료인 철스크랩의 안정적인 조달과 가격 변동 대응이 수익성의 주요 변수로 작용한다.

• 별도로 슬래브(철강 반제품)를 원재료로 사용하여 선박 건조나 대형 구조물에 쓰이는 두꺼운 철판인 후판을 생산하여 조선사 등에 공급한다. 이는 건설 경기뿐만 아니라 조선업 시황에도 영향을 받는 사업 구조를 의미하며, 특히 중국산 저가 후판의 공세에 대응하기 위해 고부가가치 제품 판매 및 수익성 위주의 전략을 펼치고 있다.

• 생산된 철강재는 건설사, 조선사 등 대형 수요처에 직접 판매하거나 유통 시장을 통해 공급하는 방식으로 매출을 일으킨다. 국내 건설 경기의 부진과 같은 수요 위축에 대응하기 위해 '디케이 그린바(DK Green Bar)', '디-메가빔(D-Mega Beam)'과 같은 고부가가치 철강재를 개발하고 수출 조직을 신설하는 등 포트폴리오 다변화를 지속적으로 꾀하고 있다.

• 철강 산업은 건설, 자동차, 조선 등 주요 전방산업의 경기에 직접적인 영향을 받는 대표적인 경기 민감 산업이다. 최근 국내 건설 경기 침체가 장기화되면서 철근을 포함한 건설용 강재 수요가 크게 위축되었으며, 이는 동국제강과 같은 철강사들의 실적에 직접적인 부담으로 작용하고 있다. 2025년 국내 철근 소비량은 전년 대비 약 10% 감소할 것으로 예상되는 등 어려운 상황이 지속되고 있다.

• 중국의 경기 둔화로 인한 철강 과잉 생산 및 저가 수출 물량 증가는 국내 시장의 공급과잉을 심화시키고 가격 경쟁을 촉발하는 주요 리스크 요인이다. 특히 후판 부문에서 중국산 제품과의 경쟁이 치열하며, 이는 국내 업체들의 수익성을 악화시키는 원인이 된다. 정부는 공급과잉 문제 해결을 위해 철근 산업의 자율적인 구조조정을 유도하고 있다.

• 글로벌 시장에서는 보호무역주의 기조가 강화되고 있으며, 유럽연합(EU)의 탄소국경조정제도(CBAM)와 같은 환경 규제가 새로운 무역 장벽으로 작용하고 있다. 이에 따라 국내 철강업계는 기존의 물량 중심 성장 전략에서 벗어나 고부가가치 및 친환경 제품 생산 비중을 확대하고, 통상 리스크에 대응할 수 있는 수출 포트폴리오를 재편해야 하는 과제에 직면해 있다.

1954년, 6.25 전쟁의 상흔이 채 가시지 않은 시절, 창업주 장경호 회장은 적산기업이었던 한국특수제강을 인수하여 동국제강의 역사를 시작했다. 놀랍게도 창업의 뿌리는 '가마니 장사'였는데, 이후 못과 철선을 만드는 조선선재를 거쳐 본격적인 철강업에 뛰어들었다. 1966년에는 국내 최초로 전기로 제강공장을 준공하는 등 민간 철강 산업의 역사를 개척하며 대한민국 산업화의 든든한 버팀목 역할을 해왔다.

창업주 장경호 회장, 2대 장상태 회장에 이어 3세인 장세주 회장이 그룹을 이끌고 있다. 그는 2001년 회장 취임 후 공격적인 투자로 사세를 확장했으나, 횡령 및 원정도박 혐의로 실형을 선고받고 경영 일선에서 물러나는 아픔을 겪기도 했다. 그러나 2022년 광복절 특별사면으로 복권된 후 2023년 경영에 복귀했으며, 복귀와 동시에 지주사 체제 전환을 성공적으로 이끌며 그룹 재편의 신호탄을 쏘아 올렸다. 현재 장남인 장선익 전무가 경영에 참여하며 4세 경영 승계 작업이 본격화될 것이라는 관측이 나오고 있다.

• [기대] 중국산 후판에 대한 반덤핑 관세 조치 효과가 누적되고, 글로벌 조선업 회복세가 맞물리면서 후판 수요의 점진적인 개선이 기대된다. 정부의 철강산업 고도화 방안에서 철근이 설비 조정 지원 대상으로 선정되는 등 공급 측면의 구조조정이 현실화될 경우, 수익성(스프레드) 회복도 노려볼 만한 상황이다.

• [우려] 2025년 내내 이어진 건설 경기 침체가 2026년에도 이어지며 주력 제품인 봉형강 수요 부진이 장기화될 수 있다는 점이 가장 큰 부담이다. 아파트 분양 물량 급감의 영향으로 단기간에 수요가 회복되기 어려워 보인다.

• [우려] 철광석 등 원자재 가격 부담과 전기요금 인상이 겹치면서 원가 압박이 심화되고 있다. 글로벌 철강 수요 둔화와 중국의 저가 물량 공세가 지속되면서 제품 가격 인상이 제한적이라 수익성 확보에 어려움을 겪고 있다.

2025년 4분기

• 2025년 4분기 매출은 8,150억 원, 영업이익은 7억 원을 기록하며 간신히 적자를 면했다. 전 분기 대비 매출은 6.0% 증가했지만, 영업이익은 97.1%나 급감하며 수익성이 크게 악화되었다.

• 철강 수요 부진에 따른 판매량 감소와 제품 가격 하락, 그리고 전기료 및 스크랩 등 원가 부담이 가중된 것이 실적 악화의 주된 원인으로 분석된다.

• 순손실 135억 원을 기록하며 최종 이익은 적자로 마감했다. 이는 내수 건설 경기 부진이 예상보다 심각하여 봉형강 판매가 기대에 미치지 못했기 때문으로 보인다.

2025년 3분기

• 3분기에는 국가 간 무역 불확실성과 전반적인 경기 부진으로 철강 수요가 위축되며 실적이 악화되었다. 특히 건설용 강재는 건축 허가 부진과 공사 지연 등의 직격탄을 맞았다.

• 조선용으로 사용되는 후판 판매량은 중국산 제품에 대한 반덤핑 조치 이후 회복세를 보이며 25만 톤 수준을 유지했다. 그러나 원화 약세로 인해 원재료인 슬래브 수입 단가가 상승하며 수익성은 오히려 악화된 것으로 추정된다.

• 2025년 3분기 누적 기준, 전년 동기 대비 별도기준 매출액은 11.7%, 영업이익은 48.8% 감소하며 부진한 흐름을 이어갔다.

2025년 2분기

• 상반기 내내 철근 제강업계는 적자 성적표를 받아들며 힘든 시기를 보냈다. 건설 경기 침체로 인한 수요 부진이 실적에 직접적인 영향을 미쳤다.

• 다만 동국제강을 포함한 동국제강그룹의 철강 2사는 어려운 환경 속에서도 상반기 영업이익 방어에 성공했다는 평가를 받았다.

• 시장에서는 철강 업황이 2025년을 저점으로 2026년부터 점진적으로 회복될 것이라는 전망이 나오기 시작했다.

2025년 1분기

• 1분기 실적은 '턱걸이 흑자'를 기록하며 간신히 적자를 면하는 수준에 그쳤다. 전방 산업인 건설 경기 침체가 본격화되면서 수요가 크게 위축되었다.

• 동국홀딩스는 철강 업황 부진으로 자회사인 동국제강과 동국씨엠의 주가가 저평가 상태에 있다고 판단하고, 지분 추가 확보에 나서며 지배력 강화와 주주가치 제고를 동시에 꾀했다.

• 2025년 임금 협상을 조기에 타결하며 불확실한 시장 상황 속에서 노사 안정을 통해 위기를 극복하려는 의지를 보였다.

최근 주주 구성

• 동국홀딩스(주) (33.13%) 2023년 인적분할을 통해 설립된 그룹의 지주회사로, 장세주 회장 등 오너 일가가 높은 지분율을 보유하며 그룹 전체에 대한 안정적인 지배력을 확보하고 있다.

• 장세주 (0.09%) 동국제강그룹의 회장으로, 동국홀딩스를 통해 그룹 전체에 실질적인 영향력을 행사하고 있다.

• JFE STEEL INTERNATIONAL EUROPE B.V. (14.14%) 일본의 JFE스틸 유럽 법인으로, 2006년부터 이어진 전략적 제휴 관계를 바탕으로 주요 주주 지위를 유지하고 있다.

• 자사주 (0.01%) 회사가 보유하고 있는 자기 주식이다.

지분 변동 히스토리

• 2023년 6월, 기존 동국제강(주)이 인적분할하여 지주사인 동국홀딩스(주)와 사업회사인 동국제강(주), 동국씨엠(주)으로 재편되었다. 이 과정에서 최대주주가 동국제강(주)에서 동국홀딩스(주)로 변경되었다.

• 2025년 들어 지주사인 동국홀딩스는 철강업황 악화로 저평가된 동국제강과 동국씨엠의 지분을 꾸준히 장내 매수하며 지배력을 34% 수준까지 확대했다. 이는 책임 경영 강화와 주주가치 제고를 위한 행보로 풀이된다.

• 오너 3세인 장세욱 부회장의 자녀들이 2024년 말 3년여 만에 지주사 주식을 매입하며 4세 승계 구도에 대한 시장의 관심이 높아졌다. 장세주 회장의 장남인 장선익 전무가 경영 보폭을 넓히는 가운데 사촌들의 지분 매입이 더해진 것이다.

동국홀딩스

• 그룹의 지주회사 역할을 수행하며, 동국제강, 동국씨엠, 인터지스 등 핵심 계열사를 지배하는 구조의 정점에 있다.

• 장세주 회장과 장세욱 부회장 등 오너 일가 및 특수관계인 지분이 63%에 달해 매우 안정적인 경영권을 확보하고 있다.

• 100% 자회사로 동국시스템즈와 동국인베스트먼트를 두고 있는데, 향후 그룹 내 지분 이동이나 승계 과정에서 중요한 역할을 할 수 있다는 분석이 나온다.

동국씨엠

• 동국제강의 냉연사업부문이 인적분할되어 신설된 회사로, 컬러강판 등 고부가가치 제품을 전문적으로 생산한다.

• 멕시코, 인도, 태국 등 7개국 8개 해외 생산 거점을 통해 글로벌 공급망을 구축하고 있으며, 2030년까지 글로벌 컬러강판 100만 톤 공급 체제 구축을 목표로 하고 있다.

• 2025년 아주스틸 인수를 완료하며 규모의 경제를 확보하고, 프리미엄 컬러강판 시장에서의 지배력을 더욱 강화하는 전략을 펼치고 있다.

인터지스

• 항만 하역, 육상 운송, 창고 보관 등 종합 물류 서비스를 제공하는 동국제강그룹의 물류 전문 계열사다.

• 그룹 내 철강 제품의 안정적인 물류를 담당하며 시너지를 창출하고 있다. 동국홀딩스가 약 48%의 지분을 보유하고 있다.

• 부산, 당진, 포항, 인천 등 국내 주요 항만에 거점을 확보하고 있으며, 철강뿐만 아니라 다양한 화물을 취급하며 사업 영역을 확장하고 있다.

• 경쟁관계 국내 철강 시장에서 봉형강 부문은 현대제철, 포스코 등과 치열한 경쟁을 벌이고 있다. 특히 건설 경기 침체기에는 한정된 수요를 두고 경쟁이 더욱 심화되는 양상을 보인다.

• 경쟁관계 중국 철강업체들은 동국제강의 강력한 경쟁자로, 저가 철강 제품을 대량으로 수출하며 국내외 시장의 가격 안정을 저해하고 수익성을 악화시키는 주요 요인으로 작용하고 있다.

• 협력관계 일본의 JFE스틸과는 2006년부터 전략적 제휴 관계를 맺고 지분을 교환하는 등 오랫동안 기술 및 사업 협력 관계를 유지해오고 있다. 이는 안정적인 우호 지분 확보와 기술 경쟁력 강화에 기여하고 있다.

• 2026-01-26 2025년 4분기 및 연간 잠정 실적 공시. 연간 매출 3조 2,034억 원, 영업이익 594억 원을 기록했으며, 철강 수요 부진과 원가 부담으로 전년 대비 실적이 크게 감소했다.

• 2025-12-03 동국제강그룹, 경영환경 악화 극복을 위한 조직 개편 및 임원 인사 단행. 그룹 차원의 전략 기능 강화와 사업 구조 효율화에 중점을 뒀다.

• 2025-03-28 동국제강과 동국씨엠, 2025년 임금 협약 조기 타결. 인적분할 이후 첫 공동 교섭을 원만히 마무리하며 30년 넘게 이어온 노사 화합의 전통을 계승했다.

• 2025-01-06 동국홀딩스, 자회사 동국제강 및 동국씨엠 지분 추가 취득 결정. 주가 안정과 주주가치 제고를 위해 약 100억 원 규모의 장내 매수를 공시했다.

• 2023-06-16 동국제강(주), 인적분할에 따라 동국홀딩스(주)로 최대주주 변경. 지주사 체제 전환을 공식화했다.