스톤브릿지벤처스

• 스톤브릿지벤처스의 핵심 비즈니스 모델은 벤처투자조합 및 사모집합투자기구(PEF)와 같은 펀드를 결성하고 운용하여 수익을 창출하는 구조이다. 펀드 운용의 대가로 받는 관리보수와, 성공적인 투자금 회수 시 발생하는 성과보수, 그리고 고유계정을 통해 직접 투자한 지분의 평가 및 처분 이익이 주요 수익원이다.

• 유망한 초기 단계 기업을 발굴하여 단순 자금 지원을 넘어 경영, 기술, 사업 제휴 등 다각적인 지원을 통해 기업 가치를 높이는 '밸류업' 전략을 구사한다. 이후 해당 기업이 성장하여 기업공개(IPO)나 인수합병(M&A), 세컨더리 세일 등을 통해 투자금을 회수하며 수익을 극대화하는 선순환 구조를 지향한다.

• 인공지능(AI), 바이오, 첨단제조, 플랫폼 등 특정 섹터에 대한 깊이 있는 이해와 전문성을 바탕으로 집중 투자하는 전략을 펼치고 있다. 특히 전체 투자 자산의 약 20%를 AI 관련 스타트업에 투자하며, '아시아의 팔란티어'로 불리는 S2W와 AI 모델 경량화 기술을 보유한 노타 등에서 높은 수익률을 기록하며 AI 투자에 대한 전문성을 입증했다.

• 벤처캐피탈(VC) 산업은 기술력과 성장 잠재력을 가진 비상장 기업에 투자하여 자본 이득을 추구하는 금융 산업의 한 분야로, 스타트업 생태계에 자금을 공급하는 핵심적인 역할을 수행한다. 국내 VC 시장은 정부의 모태펀드 출자 확대 등 정책적 지원과 더불어 AI 기술의 발전 등으로 점진적인 회복세를 보이고 있다.

• 2023년 투자 재원 조달 및 신규 투자액이 바닥을 기록한 이후, 2024년에는 점진적으로 반등하는 모습을 보였으며 2025년에는 투자 심리가 더욱 개선될 것으로 전망된다. 다만, AI 분야를 제외한 다른 섹터의 스타트업들은 여전히 투자 유치에 어려움을 겪고 있으며, VC들은 생존 가능성이 높은 검증된 기업에 자금을 집중하는 경향을 보이고 있다.

• 금리 인하와 같은 거시 경제 환경의 변화는 VC 시장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있으며, IPO 시장의 회복 조짐 또한 투자금 회수(엑시트)에 대한 기대감을 높이고 있다. 스톤브릿지벤처스와 같이 AI 분야에서 성공적인 회수 사례를 만들어내는 운용사들은 시장의 주목을 받으며 향후 펀드 결성 등에서 유리한 위치를 점할 것으로 예상된다.

• 2025년부터 본격적인 '회수 빅사이클'에 진입했다는 평가를 받고 있다. 그동안 공들여 투자했던 인공지능(AI)과 바이오 분야 포트폴리오 기업들이 연이어 기업공개(IPO)에 성공하거나 유의미한 M&A, 세컨더리 세일 등을 통해 투자금 회수가 본격화되고 있기 때문이다.

• 대표적인 성공 사례로는 AI 모델 경량화 기술 기업 '노타(NOTA)'와 사이버 보안 AI 기업 'S2W'가 꼽힌다. 노타의 경우 최초 투자 대비 무려 65배에 달하는 멀티플을 기록하며 부분 회수에 성공했고, S2W 역시 21배라는 높은 수익률을 안겨주었다. 이는 시장의 예상을 뛰어넘는 '잭팟'으로, 스톤브릿지벤처스의 AI 투자 안목을 증명하는 사례가 되었다.

• 이러한 회수 성과는 2025년 역대 최대 실적 달성으로 이어졌으며, 2026년에도 리브스메드, 아델, 니어스랩 등 다수의 대어급 포트폴리오 기업들의 IPO가 예정되어 있어 회수 사이클은 당분간 지속될 전망이다. 이는 안정적인 수익 창출과 신규 펀드 결성을 위한 재원 확보로 이어지는 선순환 구조를 더욱 공고히 할 것으로 기대된다.

• 스톤브릿지벤처스는 국내 VC 중에서도 선제적으로 AI 분야에 대한 투자를 확대하며 탄탄한 포트폴리오를 구축해왔다. 전체 투자 잔액의 약 20%에 해당하는 2,000억 원 가량을 AI 스타트업에 투자했으며, 이는 2025년을 기점으로 본격적인 결실을 보고 있다.

• 단순히 자금을 대는 것을 넘어, AI 인프라, 미들웨어, 모델, 애플리케이션 등 AI 밸류체인 전반에 걸쳐 체계적인 투자 포트폴리오를 구축한 것이 특징이다. 이러한 전략 덕분에 특정 기술이나 서비스에 국한되지 않고 다각화된 AI 포트폴리오를 통해 안정적인 성과를 창출할 수 있었다.

• '아시아의 팔란티어'로 불리는 S2W, 엔비디아의 파트너사로 유명한 노타, AI 영상 분석 기술을 개발한 딥핑소스, 자율비행 드론 기술을 보유한 니어스랩 등 면면이 화려하다. 이들 기업의 성공적인 성장과 회수는 스톤브릿지벤처스를 AI 투자 전문 VC로 각인시키는 결정적인 계기가 되었으며, 향후 'AI 펀드' 조성 등에서도 강력한 경쟁력을 발휘할 것으로 보인다.

• [기대] 2025년 역대 최대 실적을 기록한 것에 이어, 2026년에는 AI 및 바이오 분야 유망 포트폴리오 기업들의 IPO와 M&A가 예정되어 있어 투자금 회수 '빅사이클'이 본격화될 것이라는 기대감이 크다. 특히 리브스메드, 아델, 니어스랩 등 핵심 포트폴리오의 성공적인 엑시트는 회사의 수익성을 한 단계 더 끌어올릴 핵심 동력으로 평가받는다.

• [기대] AI 기술 기업에 대한 선구안이 빛을 발하고 있다는 점이 긍정적이다. 일찍부터 AI 인프라, 미들웨어, 모델, 애플리케이션 등 밸류체인 전반에 걸쳐 2,000억원 이상을 투자해 온 결과, S2W, 노타 등에서 이미 높은 멀티플을 기록하며 부분 회수에 성공했다. 이는 향후 AI 관련 포트폴리오의 추가적인 성공 가능성을 높이는 요인이다.

• [우려] 벤처 투자 시장의 전반적인 침체 가능성과 개별 포트폴리오 기업의 상장(IPO) 지연 또는 실패는 잠재적인 리스크 요인이다. 시장 상황이 급변할 경우, 기대했던 만큼의 회수 성과를 거두지 못하거나 투자금 회수 기간이 길어질 수 있으며, 이는 곧바로 회사의 실적 변동성으로 이어질 수 있다.

2025년 4분기

• 2025년 연간 잠정 실적 공시에 따르면, 매출 254.3억 원, 영업이익 122.8억 원을 기록하며 전년 동기 대비 각각 79.4%, 263.9%라는 폭발적인 성장세를 보였다. 이는 AI 포트폴리오 기업인 노타, S2W 등의 성공적인 회수가 실적에 크게 기여한 결과로 분석된다.

• 2025년 11월, 투자사들의 본격적인 회수 '빅사이클'에 진입했다고 공식 발표하며 시장의 기대감을 한껏 끌어올렸다. 연간 기준 역대 최대 회수 실적 달성이 유력하며, 이러한 성과를 바탕으로 상장 이후 4년 연속 현금 배당을 결정하는 등 적극적인 주주환원 정책을 이어갔다.

• 의료기기 기업 리브스메드가 2025년 12월 말 코스닥에 상장했으나, 본격적인 지분 매각 및 이익 실현은 2026년부터 이루어질 예정이라 4분기 실적에는 제한적으로 반영되었다. 따라서 리브스메드 관련 회수 성과는 2026년 1분기 이후 실적에 대한 기대감을 더욱 높이는 요인으로 작용하고 있다.

2025년 3분기

• 3분기까지 누적된 회수 실적은 이미 전년도 연간 실적을 초과 달성하는 등 견조한 성장세를 이어갔다. 특히 AI, 바이오뿐만 아니라 미용 플랫폼 '강남언니' 운영사 힐링페이퍼 지분 매각 등 다양한 분야에서 연속적인 회수 성과를 거두며 균형 잡힌 포트폴리오의 힘을 증명했다.

• 4000억 원 규모의 신규 펀드 결성을 추진하며 성장 동력 확보에도 박차를 가했다. 특히 산업은행과 함께 2000억 원 규모의 AI 전문 펀드를 조성하는 등 AI 분야에 대한 투자를 더욱 강화하며 '피지컬 AI'와 같이 제조업과 연계된 유망 기업 발굴에 집중할 계획임을 밝혔다.

• 하반기 들어 S2W, 노타 등 AI 관련 투자 기업들의 상장이 본격화되면서 회수 기대감이 구체적인 실적으로 나타나기 시작했다. 노타의 경우, 최초 투자 기업가치 대비 65배에 달하는 멀티플로 부분 회수에 성공하며 뛰어난 투자 심사 역량을 입증했다.

2025년 2분기

• 2025년 상반기, 벤처 투자 시장의 불확실성 속에서도 꾸준히 투자 포트폴리오를 재정비하고 유망 기업 발굴에 집중했다. 특히 AI와 바이오 섹터를 중심으로 하반기 이후의 회수 파이프라인을 강화하는 데 주력한 시기였다.

• 2025년 5월 15일 공시된 분기보고서에 따르면, 안정적인 관리보수 수익을 기반으로 투자조합의 성과에 따라 실적이 연동되는 모습을 보였다. 시장의 관심은 하반기에 예정된 주요 포트폴리오사들의 IPO 성과에 집중되었다.

• 이 시기에는 가시적인 대규모 회수보다는, 기존에 투자한 포트폴리오사들의 기업 가치를 높이기 위한 후속 투자 및 경영 지원 활동에 집중하는 모습을 보였다. 클로봇, 온코닉테라퓨틱스 등의 회수를 완료하며 투자-회수의 선순환 구조를 다졌다.

2025년 1분기

• 2025년 초, AI 스타트업에 약 2,000억 원을 투자한 사실을 공개하며 AI 투자에 대한 강한 자신감을 드러냈다. S2W, 노타, 딥핑소스, 니어스랩 등 핵심 AI 포트폴리오 21개사를 공개하며 향후 회수 성과에 대한 기대감을 높였다.

• 2024년의 다소 부진했던 실적을 만회하기 위해 연초부터 공격적인 회수 전략을 준비하는 모습을 보였다. 특히 연내 상장이 기대되는 리브스메드에 대한 시장의 관심이 높아지기 시작했다.

• 전년도 지분법 이익 감소 등 수익성 악화를 겪었으나, 2025년부터 본격화될 '회수 빅사이클'을 통해 실적 턴어라운드를 이룰 것이라는 전망이 우세했다.

최근 주주 구성

• 스톤브릿지홀딩스(주) (30.82%): 스톤브릿지벤처스의 최대주주로, 2017년 물적분할을 통해 스톤브릿지벤처스를 설립한 모회사다. 김지훈 대표가 스톤브릿지홀딩스의 지분 대부분을 보유하며 실질적인 지배력을 행사하고 있다.

• 유승운 (2.36%): 스톤브릿지벤처스의 대표이사로, 2019년부터 회사를 이끌며 AI, 딥테크 분야 투자를 주도하고 있다.

• 김지훈 (0.01%): 스톤브릿지벤처스의 사내이사 겸 최대주주인 스톤브릿지홀딩스의 대표이사다.

• 자기주식 (1.05%): 회사가 보유하고 있는 자사주 물량이다.

지분 변동 히스토리

• 2022년 2월 코스닥 시장 상장 과정에서 기관 투자자 수요예측 부진을 겪으며 공모가를 희망 범위 하단보다 낮게 확정하는 등 부침을 겪었다.

• 상장 이후 꾸준히 자기주식을 취득하고, 임직원 대상 주식매수선택권(스톡옵션)을 부여하는 등 주주가치 제고와 책임 경영 강화를 위한 노력을 지속하고 있다.

• 2026년 2월, CFO인 배영수 전무가 상장 후 부여받은 스톡옵션의 약 3분의 2를 행사하는 등 주요 임원들의 스톡옵션 행사가 이어지며, 이는 회사의 미래 성장성에 대한 자신감을 내비치는 긍정적 신호로 해석되기도 했다.

스톤브릿지홀딩스(주)

• 스톤브릿지벤처스의 모회사이자 지주회사 역할을 수행하며, 그룹 전반의 전략 방향을 설정하고 자회사를 관리하는 역할을 담당한다.

• 2017년 기존의 스톤브릿지캐피탈에서 벤처캐피탈(VC) 사업 부문을 스톤브릿지벤처스로 물적분할하면서 지주회사 체제로 전환했다.

• 스톤브릿지벤처스 외에 다른 자회사를 통해 대체투자 등 다양한 금융 투자 영역으로 사업 확장을 모색하고 있다.

• 경쟁 관계: 국내 다수의 벤처캐피탈(VC) 및 중소기업창업투자회사들과 유망한 초기 기업 발굴을 위해 치열하게 경쟁하고 있다. 특히 DSC인베스트먼트, LB인베스트먼트, 아주IB투자 등 유사한 규모와 투자 전략을 가진 상장 VC들과는 투자 유치 및 회수 성과 측면에서 직접적인 비교 대상이 된다.

• 협력 관계: 네이버와 '미래창조네이버-스톤브릿지초기기업투자조합'을 공동으로 운용하는 등 대기업 및 주요 기관들과 협력하여 펀드를 조성하고 공동 투자를 진행하는 사례가 많다. 이는 유망 딜 소싱 능력과 투자 리스크 분산 측면에서 긍정적인 효과를 가져온다.

• 포트폴리오사와의 관계: 단순한 재무적 투자자를 넘어, 피투자기업의 성장을 돕는 전략적 파트너 관계를 지향한다. 이사회 참여, 후속 투자 유치 지원, 기술 및 경영 자문 등 다방면에 걸쳐 적극적으로 관여하며 기업 가치를 높이는 데 기여하고 있다.

• 2026년 3월 3일: 유승운 대표, 언론 인터뷰를 통해 2025년 역대 최대 회수 실적 달성 성과를 밝히고 2026년에는 리브스메드, 아델 등 바이오 분야의 대규모 회수를 기대한다고 발표했다.

• 2026년 2월 3일: 2025년 잠정 실적 발표 및 주당 300원, 총 53억 원 규모의 현금 배당을 결정했다고 공시했다. 이는 상장 이후 4년 연속 배당으로, 일관된 주주환원 정책이 돋보인다.

• 2026년 1월 14일: 2025년 설립 이래 최대 회수 실적을 기록했으며, 2026년에는 아델, 무신사, 업스테이지 등 대어급 포트폴리오의 IPO가 예정되어 있어 본격적인 '회수 슈퍼사이클'에 진입했다고 밝혔다.

• 2025년 11월 5일: 투자 포트폴리오에 대한 본격적인 '회수 빅사이클' 진입을 공식화하며, 2026년에는 더 큰 폭의 회수가 진행될 것이라고 발표했다.

• 2025년 1월 8일: S2W, 노타 등 21개사의 주요 AI 스타트업 포트폴리오를 공개하며, 전체 투자 잔액의 20%에 해당하는 약 2,000억 원을 AI 분야에 투자했다고 밝혔다.