코다코

• 핵심 기술인 알루미늄 다이캐스팅 공법을 기반으로 자동차 부품을 생산하고, 이를 국내외 1차 협력사(Tier 1) 및 완성차 업체에 납품하여 수익을 창출하는 B2B(기업 간 거래) 모델을 가지고 있다. 한온시스템, 현대트랜시스, 만도 등 대형 부품사를 통해 최종적으로 현대차, 기아차, GM, 테슬라 등에 제품이 공급되는 구조다.

• CT 촬영기, 3차원 측정기 등 정밀 장비를 활용하여 다이캐스팅 공정에서 발생할 수 있는 기포 불량을 최소화하고, 높은 수준의 품질 경쟁력을 확보하여 고객사의 신뢰를 얻고 있다. 이러한 기술력은 고도의 정밀도를 요구하는 엔진 및 변속기 부품 시장에서 중요한 경쟁 우위로 작용한다.

• 멕시코 생산 법인(MKDC)을 설립하여 북미 시장에 대한 접근성을 강화하고, 미국·멕시코·캐나다 협정(USMCA)의 원산지 규정 변화에 대응하는 등 글로벌 공급망 전략을 적극적으로 활용하고 있다. 이를 통해 현지 고객사의 요구에 신속하게 대응하고 물류 비용을 절감하여 가격 경쟁력을 높이고 있다.

• 전방 산업인 완성차 시장의 흐름에 직접적인 영향을 받는 구조로, 글로벌 경기 변동 및 자동차 수요 변화에 민감하게 반응하는 특징을 가진다. 최근에는 내연기관차에서 전기차, 하이브리드차 등 친환경차로의 전환이 가속화되면서 관련 부품 수요가 급증하는 패러다임 변화를 겪고 있다.

• 전 세계적인 연비 및 배출가스 규제 강화는 차량 경량화 기술의 중요성을 부각시키고 있으며, 이는 철강 부품을 대체할 수 있는 알루미늄, 마그네슘 등 경량 소재 부품 시장의 성장을 견인하는 핵심 동력으로 작용하고 있다. 코다코는 이러한 트렌드에 발맞춰 알루미늄 다이캐스팅 기술을 활용한 경량화 부품 개발에 주력하고 있다.

• 완성차 업체들은 부품 조달 비용을 절감하고 공급망의 안정성을 확보하기 위해 소수의 글로벌 부품사와 장기적인 파트너십을 구축하는 경향이 짙다. 따라서 신규 업체의 시장 진입 장벽이 높으며, 기존 업체들은 기술력과 품질, 가격 경쟁력을 바탕으로 수주를 확보하기 위해 치열하게 경쟁하는 구도를 보인다.

• 2008년 글로벌 금융위기와 파생금융상품 '키코(KIKO)' 사태로 큰 손실을 보며 위기를 겪었으나, 2010년 패스트트랙(기업 조기 회생 프로그램)을 통해 2년 만에 조기 졸업하며 빠르게 실적을 회복하는 저력을 보여주었다. 하지만 설비 투자 과정에서 증가한 차입금은 재무 구조에 지속적인 부담으로 작용했다.

• 이후 실적 부진이 이어지며 2023년 9월, 결국 수원회생법원에 회생절차 개시를 신청하게 되었다. 법원은 기업의 청산가치보다 계속기업으로서의 가치가 높다고 판단하여 회생계획안을 인가했고, 채권단 출자전환 등을 통해 자본을 확충하며 재기의 발판을 마련했다.

• 2024년과 2025년 연속으로 감사보고서에서 감사의견 '거절'을 받으며 상장폐지 위기에 직면했으나, 멕시코 법인 자산 매각 등을 통해 회생 채무 변제 자금을 확보하며 상장 유지를 위한 노력을 이어가고 있다. 회사의 존속 여부는 향후 재무 건전성 확보와 안정적인 수익 창출 능력 증명에 달려있다.

• 코다코는 일찍이 전기차 시장의 잠재력에 주목하고 관련 부품 개발에 힘써왔으며, LG전자, 한온시스템 등을 통해 테슬라, GM 등 글로벌 전기차 기업에 부품을 공급하며 친환경차 부품 포트폴리오를 확대해 나가고 있다. 특히 배터리 히터 하우징, 전기차용 전동 컴프레셔 부품 등은 주력 제품으로 자리 잡았다.

• 2022년에는 한국자동차연구원으로부터 '고특성 듀플렉스 알루미늄 합금 기술'을 이전받아 차세대 전기차 부품 시장 선점을 위한 기술적 기반을 강화했다. 이 신소재는 기존 알루미늄보다 강도와 연신율이 뛰어나 철강을 대체할 수 있을 것으로 기대되며, 차량 경량화와 탄소 중립 실현에 기여할 것으로 보인다.

• 국내뿐만 아니라 멕시코 공장을 거점으로 북미 전기차 시장을 적극 공략하고 있으며, 리비안과 같은 신흥 전기차 업체에도 부품을 공급하는 등 고객사 다변화를 통해 미래 성장 동력을 확보하기 위한 노력을 지속하고 있다. 이러한 시도들은 회생절차를 겪고 있는 코다코가 재도약하기 위한 중요한 승부수로 평가받는다.

• [우려] 2023년과 2024년 사업연도에 대한 감사의견 거절로 상장폐지 절차가 진행 중이며, 현재는 법원의 효력정지 가처분 신청 인용으로 정리매매가 보류된 위태로운 상황이다. 2025년 사업보고서에 대한 감사 결과가 상장 유지의 마지막 분수령이 될 것으로 보여, 주주들은 그야말로 살얼음판을 걷는 심정으로 결과를 기다리고 있다.

• [기대] 회생계획 이행과 회계 불확실성 해소의 핵심 열쇠였던 멕시코 종속회사(MKDC) 매각이 2025년 12월 말 결정되면서 한숨 돌렸다는 평가가 나온다. 이 매각 대금을 통해 회생 채무를 변제하고, 이전 감사에서 문제 되었던 회계 증거 부족 문제를 해결하여 2025년 결산에서 '감사 의견 적정'을 받아낼 수 있을 것이라는 기대감이 형성되고 있다.

• [우려] 멕시코 법인 매각으로 급한 불은 껐지만, 2025년 반기 보고서에서도 외부감사인이 자금 조달의 불확실성과 멕시코 법인의 회계 증거 부족을 지적한 바 있어 여전히 안심할 수 없는 상황이다. 매각 대금의 투명한 집행과 과거 회계 의혹에 대한 명확한 소명이 이루어지지 않는다면, 이번 감사에서도 또다시 발목을 잡힐 수 있다는 우려가 상존한다.

2025년 4분기

• 2025년 연간 실적 및 감사보고서는 2026년 3월 현재 아직 발표되지 않았으며, 이 보고서의 감사의견이 회사의 상장 유지 여부를 결정할 핵심적인 변수가 될 전망이다.

• 회사는 2025년 12월 31일, 종속회사인 멕시코 법인(MKDC S.A. DE C.V.)의 영업권을 현대트랜시스 멕시코 파워트레인에 양도하는 계약을 체결했다고 공시했다. 이는 회생계획안 이행을 위한 자금 확보가 주된 목적으로, 재무구조 개선의 마지막 승부수로 평가된다.

• 4분기 중 회사는 상장폐지 결정에 대한 효력정지 가처분 신청을 제기하여 인용 결정을 받았으며, 이에 따라 정리매매 개시가 보류되는 등 상장 유지를 위한 법적 대응을 이어갔다.

2025년 3분기

• 2025년 11월 14일 제출된 3분기 보고서에 따르면, 2025년 9월 30일까지의 누적 연결 기준 매출액은 약 960억 원, 영업이익은 약 13.9억 원을 기록했다.

• 외부감사인은 2025년 3분기 검토보고서에서 '의견거절'을 표명하며, 계속기업으로서의 존속 능력에 대한 불확실성과 전기 재무제표에 대한 감사의견 거절의 영향을 주요 근거로 들었다.

• 3분기 말 기준, 회생채권 중 일부인 57억 원가량이 변제되었으나, 1년 내 상환해야 하는 유동회생채무가 835억 원에 달해 단기 유동성 압박이 극심한 상황임을 보여주었다.

2025년 2분기

• 2025년 8월 14일 공시된 반기보고서에 따르면, 2025년 상반기(1월~6월) 연결 기준 매출액은 960.7억 원, 영업이익은 13.9억 원, 당기순이익은 22.8억 원을 기록했다.

• 외부감사인은 반기 검토보고서에 대해 '의견거절'을 표명했으며, 주된 이유로 회생절차 이행을 위한 자금 조달의 불확실성과 종속기업인 멕시코 법인의 기초 잔액에 대한 감사 증거 부족을 지적했다.

• 상반기 실적과 별개로 감사의견이 비적정으로 나오면서, 한국거래소는 코다코를 상장적격성 실질심사 대상으로 결정하고 주권매매거래를 정지시키는 등 상장폐지 관련 절차를 본격화했다.

2025년 1분기

• 2025년 5월 15일 1분기 보고서를 공시하였으며, 회생절차가 진행 중인 상황에서 본격적인 실적 턴어라운드를 보여주기에는 여러 제약이 따르는 모습을 보였다.

• 회생절차 개시 이후 채권단과의 관계 재정립, 내부 조직 안정화, 그리고 핵심 자산 매각 검토 등 경영 정상화를 위한 기반을 다지는 데 주력했던 시기이다.

• 이전 사업연도의 감사의견 거절 사유가 해소되지 않은 상태에서 제출된 보고서로, 투자자들의 신뢰를 회복하기에는 역부족이었으며 시장의 불안감은 지속되었다.

최근 주주 구성

• 한국산업은행(15.52%) 회생계획 인가에 따른 채권의 출자전환으로 최대주주가 된 국책은행으로, 코다코의 경영 정상화에 가장 큰 영향력을 행사하고 있다.

• (주)한국스탠다드차타드은행(9.76%) 한국산업은행과 마찬가지로 회생채권의 출자전환을 통해 주요 주주가 된 채권은행이다.

• 인귀승(1.49%) 코다코의 대표이사로, 과거 최대주주였으나 회생절차와 출자전환을 거치면서 지분율이 대폭 감소하였다.

지분 변동 히스토리

• 2023년 9월 기업회생절차를 신청하며 과도한 부채와 자본잠식 상태에 빠졌고, 이는 대대적인 지분 구조 변화의 서막이 되었다.

• 2024년 5월, 수원회생법원의 회생계획 인가에 따라 주요 채권은행인 한국산업은행 등이 채권을 주식으로 전환(출자전환)하면서 기존 최대주주였던 인귀승 대표이사 외 5인에서 한국산업은행으로 최대주주가 변경되었다.

• 최대주주 변경과 함께 기존 주식 20주를 1주로 병합하는 대규모 감자를 단행하여 재무구조 개선 및 자본잠식 해소를 시도하였다.

MKDC S.A. DE C.V

• 2015년 멕시코에 설립한 자동차 부품 제조 및 공정업체로, 북미 현대기아차의 1차 협력사로 선정되는 등 코다코의 핵심 해외 생산기지 역할을 수행해왔다.

• 그러나 모회사의 경영난과 맞물려 회계 처리의 불투명성 문제가 불거지면서 2023년, 2024년 감사의견 거절의 주요 원인 중 하나로 지목되었다.

• 결국 회생계획 이행을 위한 재원 마련을 위해 2025년 12월 말, 영업권을 현대트랜시스에 양도하는 계약을 체결하며 코다코의 품을 떠나게 되었다.

(주)코다코글로벌

• 2016년 7월 설립된 종속회사로, 자회사의 주식 또는 지분을 취득하여 관리 및 경영하는 것을 주된 사업 목적으로 하는 일종의 중간 지주회사 격이다.

• 설립 당시 코다코 본사가 50억 원을 출자하여 지분율 66.67%를 확보하였으며, 해외 법인 관리 등의 역할을 수행해 온 것으로 보인다.

• 핵심 자회사였던 멕시코 MKDC가 매각된 현시점에서 코다코글로벌의 향후 역할과 사업 방향은 불투명한 상태이며, 회사의 전반적인 구조조정 방향에 따라 그 위상이 재정립될 것으로 예상된다.

• 경쟁 관계 알루미늄 다이캐스팅 공법을 사용하는 자동차 부품업체인 삼기오토모티브, 동남정밀 등이 주요 경쟁사로 꼽힌다. 이들은 차량 경량화 트렌드 속에서 유사한 기술력을 바탕으로 완성차 및 1차 협력사들의 수주를 따내기 위해 경쟁하고 있다.

• 협력 관계 과거부터 한온시스템, 현대트랜시스, 만도, LG전자, 현대모비스 등 국내외 유수의 자동차 부품사들을 주요 고객사로 두고 제품을 공급해왔다. 특히 이들을 통해 현대차, 기아, GM 등 글로벌 완성차 업체에 최종적으로 부품이 공급되는 구조를 갖추고 있다.

• 특수 관계 멕시코 법인(MKDC)을 현대트랜시스에 매각하면서 기존의 단순한 고객사 관계를 넘어 채무 이행과 관련된 중요한 거래 관계가 형성되었다. 또한, 주요 채권자이자 최대주주인 한국산업은행은 회사의 생사여탈권을 쥔 가장 중요한 관계자로, 향후 경영 정상화 과정에서 절대적인 영향력을 행사할 수밖에 없는 위치에 있다.

• 2025년 12월 31일 종속회사인 MKDC S.A. DE C.V.의 영업양도를 결정했다고 공시하며 회생을 위한 마지막 카드를 꺼내 들었다.

• 2025년 10월 1일 거래소의 상장폐지 결정에 대해 법원에 효력정지 가처분 신청을 제기했고, 이것이 받아들여지면서 정리매매 절차가 보류되어 상장 유지의 불씨를 살렸다.

• 2025년 9월 30일 한국거래소 코스닥시장본부는 기업심사위원회의 심의 결과를 바탕으로 코다코의 상장폐지를 최종 결정하고, 정리매매 절차를 개시한다고 공시했다.

• 2025년 8월 14일 2025년 반기보고서에 대한 외부감사인의 검토의견이 '의견거절'로 나오면서 상장폐지 사유가 추가로 발생했으며, 주권매매거래정지가 지속되었다.

• 2024년 5월 23일 회생계획안에 따른 출자전환으로 최대주주가 기존 인귀승 외 5인에서 한국산업은행으로 변경되었다고 공시했다.

• 2023년 9월 유동성 위기를 극복하지 못하고 결국 수원회생법원에 기업회생절차(법정관리) 개시를 신청했다.