HD현대마린엔진

• MAN Energy Solutions 등 글로벌 엔진 설계사와의 기술 제휴를 통해 대형 선박에 탑재되는 저속 및 중속 엔진을 라이선스 생산하여 전 세계 주요 조선소에 공급하는 것이 핵심 비즈니스 모델이다. 최근에는 중국 조선소와의 직계약 물량을 확대하며 수익성을 높여가고 있다.

• 엔진 생산에만 그치지 않고, 엔진의 핵심 부품인 크랭크샤프트, 터보차저 등을 자체 생산하는 수직계열화 체계를 구축하여 원가 경쟁력을 확보하고 있다. 이는 경쟁사 대비 높은 수익성을 유지하는 비결 중 하나로 꼽힌다.

• 단순히 엔진을 만들어 파는 것을 넘어, 선박 운항 전반에 걸친 유지보수 및 부품 교체, 친환경 규제에 맞춘 개조(Retrofit) 서비스까지 제공하며 사업 영역을 확장하고 있다. 특히 HD현대마린솔루션과의 협력을 통해 애프터마켓(AM) 서비스 부문의 성장이 기대된다.

• 선박 엔진 산업은 전 세계 물동량과 직결된 조선업의 경기에 직접적인 영향을 받는 대표적인 전방산업으로, 국가 간 무역량이 증가하고 경기가 활성화될수록 선박 발주가 늘어나면서 동반 성장하는 구조를 가진다. 선박 원가의 약 10~20%를 차지하는 핵심 기자재다.

• 국제해사기구(IMO)의 강력한 환경 규제가 산업의 패러다임을 바꾸고 있으며, 기존 벙커C유 중심의 디젤 엔진에서 LNG, LPG, 메탄올, 암모니아 등 친환경 연료를 사용하는 이중연료 엔진으로의 전환이 가속화되고 있다. 이는 엔진 제조사들에게 새로운 기회 요인으로 작용하고 있다.

• 아시아 태평양 지역, 특히 한국과 중국이 전 세계 선박 엔진 시장을 주도하고 있으며, 기술력을 갖춘 소수의 업체가 시장을 과점하는 형태를 띠고 있다. 특히 고부가가치 친환경 선박 기술력에서 앞서나가는 한국 기업들의 빠른 성장이 전망된다.

2024년 7월, STX중공업은 HD현대마린엔진으로 사명을 바꾸고 HD현대그룹의 일원으로 새롭게 출발했다. 이는 단순히 간판만 바꿔 단 수준이 아니라, HD현대중공업 엔진기계사업부, HD현대엔진과 함께 그룹의 엔진 사업 3사 체제를 구축하며 시너지를 극대화하기 위한 전략적 선택이었다. HD현대마린엔진은 중소형 선박 추진용 엔진 생산에 집중하고, HD현대중공업은 대형 엔진, HD현대엔진은 발전용 엔진을 담당하는 식으로 포트폴리오를 재편하여 효율성을 높였다. 이제는 든든한 캡티브 마켓(Captive Market)을 등에 업고 중국 등 해외 시장 공략에 더욱 박차를 가할 것으로 보인다.

국제해사기구(IMO)의 환경 규제 강화는 HD현대마린엔진에게 위기가 아닌 기회다. 전 세계적으로 LNG, LPG 등 친환경 연료를 사용하는 이중연료 엔진 선박 발주가 급증하면서 관련 기술을 선도해 온 HD현대마린엔진의 가치가 부각되고 있다. 세계 최초로 선박 추진용 LPG 이중연료엔진(LGIP) 시운전에 성공하는 등 압도적인 기술력을 바탕으로 시장을 선도하고 있으며, 차세대 무탄소 연료로 꼽히는 암모니아 엔진 개발에도 적극적으로 나서며 미래를 준비하고 있다. 이러한 친환경 기술 경쟁력은 회사의 실적 개선을 이끄는 핵심 동력으로 작용하고 있다.

HD현대마린솔루션 (443060)

• [기대] 친환경 선박 개조 수요가 국제해사기구(IMO)의 환경 규제 강화 흐름에 따라 구조적으로 성장할 것으로 보이며, 이는 동사의 핵심적인 미래 먹거리로 자리 잡을 것이라는 기대감이 크다. 특히 2028년을 전후로 규제가 본격화되면 관련 매출이 가속화될 수 있다는 전망이 나온다.

• [기대] 선박 부품 및 서비스(AM) 사업의 꾸준한 성장과 더불어, 장기 유지보수 서비스(LTSA) 계약의 재계약 시점이 도래함에 따라 2026년부터 실적에 본격적으로 반영될 것으로 기대된다. 또한, 싱가포르 물류 허브 및 노르웨이 오슬로 지사 설립 등 글로벌 네트워크 확장을 통해 시장 점유율을 더욱 높여나갈 계획이다.

• [우려] 상장 이후 2대 주주인 사모펀드(KKR)의 오버행, 즉 잠재적 매도 물량에 대한 부담이 지속되었으나, 최근 시간 외 대량매매(블록딜) 등을 통해 물량이 일부 소화되면서 우려가 다소 완화되는 모습을 보이고 있다. 하지만 여전히 남아있는 지분에 대한 매각 가능성은 주가에 부담으로 작용할 수 있다.

2025년 4분기

• 4분기 매출은 전년 동기 대비 60.5% 증가하며 4분기 연속 최대 실적을 경신하는 기염을 토했다. 이는 친환경 이중연료 엔진이 탑재된 선박의 비중이 늘어나면서 부품 단가가 상승하고 유지·보수 수요가 함께 증가한 영향이 컸다.

• 디지털솔루션 부문 매출이 전력제어 기술을 활용한 '축 발전기' 사업의 본궤도 진입에 힘입어 전년 대비 30% 증가하며 뚜렷한 성장세를 보였다.

• 다만, 중형엔진 벌크성 매출이 3분기 대비 소폭 감소하면서 시장의 기대치를 약간 밑도는 실적을 기록했으나, 이는 구조적인 문제라기보다는 일시적인 요인으로 분석된다.

2025년 3분기

• 2025년 3분기까지의 누적 실적을 바탕으로 연간 매출 1조 9,827억 원, 영업이익 3,501억 원을 달성하며 전년 대비 각각 13.6%, 28.9% 증가하는 호실적을 기록했다.

• 주력 사업인 선박 부품 및 서비스(AM) 사업 매출이 전년 대비 16% 증가하며 전체 실적 성장을 견인했으며, 이는 친환경 선박 트렌드와 맞물려 수익성이 개선된 결과로 풀이된다.

• LNG 재액화 개조 공사를 4분기까지 4척 완료하고 추가로 1척을 수주하는 등 친환경 개조 사업 부문에서도 꾸준한 성과를 보여주었다.

2025년 2분기

• 상반기 실적은 하반기로 갈수록 성장세가 가팔라지는 '상저하고'의 흐름을 보였으며, 이는 하반기부터 장기 유지보수 서비스(LTSA) 실적이 본격적으로 반영되기 시작했기 때문이다.

• 신조선 시장의 활황세가 이어지면서 선박 유지보수에 대한 수요가 꾸준히 증가했고, 이는 동사의 안정적인 실적 기반이 되었다.

• 글로벌 경기 및 해운 시황의 변동성에도 불구하고, 선박의 생애주기 전반에 걸친 종합 솔루션을 제공하는 사업 모델 덕분에 안정적인 실적을 유지했다.

2025년 1분기

• 2025년 1분기에는 싱가포르 물류창고 오픈을 앞두고 있어, 향후 AM(애프터마켓) 솔루션 부문의 매출 및 이익 성장을 이끌 새로운 동력원이 될 것이라는 기대감을 높였다.

• 연초부터 꾸준한 선박 부품 및 서비스 수주를 기록하며 안정적인 실적 흐름을 이어갔으며, 특히 고부가가치 서비스 분야에서의 성장이 돋보였다.

• 1월에는 협력사와의 동반성장을 위해 IBK기업은행과 300억 원 규모의 '동반성장펀드'를 조성하여 공급망 경쟁력 강화에 나섰다.

최근 주주 구성

• HD현대(55.32%) 최대주주로서 HD한국조선해양 등 다수의 계열사를 통해 조선 및 해양 산업 전반에 걸쳐 강력한 시너지를 창출하고 있다.

• Global Vessel Solutions, L.P.(9.99%) 미국계 사모펀드 KKR이 GP로 참여하고 있는 2대 주주로, 초기 투자 이후 일부 지분을 매각하며 투자금 회수를 진행 중이다.

• 국민연금공단(6.78%) 국내 대표적인 기관 투자자로서 장기적인 관점에서 회사의 성장 가능성을 보고 투자하고 있다.

지분 변동 히스토리

• 2024년 5월 8일, 코스피 시장에 성공적으로 신규 상장하며 본격적인 자본 시장의 평가를 받기 시작했다.

• 2024년 11월, 최대주주인 HD현대와 2대 주주인 KKR의 보호예수 기간이 만료되면서 시장에 오버행 우려가 부각되었다.

• 2025년 2월, 2대 주주 KKR이 보유 지분 중 200만 주를 시간 외 대량매매 방식으로 매각하면서 오버행 부담을 일부 해소했다.

• 2026년 1월, 이기동 사장이 주식매수선택권(스톡옵션)을 행사하여 2,125주를 추가 취득, 총 보유 주식 수가 7,375주로 증가하며 책임 경영 의지를 보였다.

HD한국조선해양

• HD현대그룹의 조선 부문 중간 지주회사로서, HD현대중공업, HD현대삼호, HD현대미포 등 자회사를 통해 선박 건조 시장에서 세계 최고 수준의 경쟁력을 보유하고 있다.

• HD현대마린솔루션과는 선박 건조 이후의 AM(애프터마켓) 서비스 및 친환경 개조 사업 등에서 긴밀하게 협력하며 시너지를 창출하고 있다.

• R&D와 엔지니어링 역량을 바탕으로 조선·해양 사업의 중장기 발전 방향을 제시하며, 미래 성장 동력 확보를 위한 기술 개발을 주도하고 있다.

HD현대마린엔진

• 선박용 엔진 제조를 전문으로 하는 계열사로, HD현대마린솔루션의 핵심 사업 중 하나인 엔진 부품 공급 및 유지보수 서비스와 직접적인 연관을 맺고 있다.

• 2026년 3월 중국의 Taizhou Sanfu Ship Engineering Co., Ltd와 약 334억 원 규모의 선박엔진 공급 계약을 체결하는 등 활발한 수주 활동을 이어가고 있다.

• 친환경 이중연료 엔진 등 차세대 엔진 기술 개발을 통해 시장 변화에 대응하고 있으며, 이는 HD현대마린솔루션의 친환경 개조 사업 경쟁력 강화에도 기여한다.

HD현대마린솔루션테크

• HD현대마린솔루션의 자회사로, 선박 관련 기술 서비스 및 엔지니어링 솔루션 제공에 특화되어 있다.

• 2026년 1월, 싱가포르의 해사 전문 기업 '준마(Junma Services)'와 엔진 서비스 협력을 위한 MOU를 체결하며 글로벌 서비스 네트워크를 확대했다.

• 선진 엔진 관리 솔루션과 현장 엔지니어링 역량을 결합하여 동남아시아 시장을 중심으로 엔진 정비 대응 속도와 서비스 품질을 높여나가고 있다.

• 한화오션 등 국내외 조선 및 해양 솔루션 기업들과 친환경 선박 기술 및 디지털 솔루션 분야에서 경쟁과 협력을 병행하고 있다.

• 선박 부품 시장에서는 바르질라(Wartsila), 알파라발(Alfa Laval), 콩스버그(Kongsberg) 등 글로벌 기업들과 경쟁하고 있으며, 이들 경쟁사 대비 높은 수익성을 강점으로 내세우고 있다.

• 2026년 1월, 싱가포르의 '준마(Junma Services)'와 전략적 파트너십을 체결하여 글로벌 선박 AS 시장 공략을 가속화하고 있으며, 이를 통해 현지 고객 대응 능력을 강화하고 순정 부품 공급망을 확대하고 있다.

• 2026년 3월 12일 계열사 HD현대마린엔진, 중국과 약 334억 원 규모의 선박엔진 공급계약 체결 공시.

• 2026년 2월 4일 2025년 연간 실적 발표. 매출 1조 9,827억 원, 영업이익 3,501억 원으로 전년 대비 각각 13.6%, 28.9% 증가.

• 2026년 1월 21일 자회사 HD현대마린솔루션테크, 싱가포르 준마와 엔진 서비스 협력 MOU 체결.

• 2026년 1월 8일 IBK기업은행과 300억 원 규모의 '동반성장펀드' 조성 협약 체결.

• 2026년 1월 2일 이기동 사장, 주식매수선택권 행사로 2,125주 추가 취득 공시.

• 2025년 2월 25일 2대 주주 KKR, 보유 지분 일부(200만 주) 시간 외 대량매매.

• 2024년 5월 8일 유가증권시장(코스피) 신규 상장.