SGC E&C

• 주력 사업인 플랜트 부문은 석유화학, 발전, 반도체, 제약·바이오 등 다양한 산업의 생산 시설을 설계부터 조달, 시공까지 일괄적으로 수행하는 EPC 사업 모델을 기반으로 하며, 특히 OCI 그룹 계열사 물량과 해외 대규모 프로젝트 수주를 통해 안정적인 매출을 확보하고 있다.

• 건설 부문에서는 '더리브(THE LIV)'라는 자체 아파트 브랜드를 통해 주택 사업을 전개하고 있으며, 최근 부동산 경기 불확실성에 대응하기 위해 수익성이 검증된 공공주택, 지역주택조합 사업 및 도시개발사업의 비중을 전략적으로 확대하며 리스크 관리와 성장을 동시에 추구하고 있다.

• 국내외 건설 경기 변동에 대한 대응력을 높이고 안정적인 수익 기반을 마련하기 위해, 기존의 플랜트 및 토건 사업 외에도 물류센터 개발 및 운영, 인프라 시설 공사 등 사업 포트폴리오를 다각화하는 전략을 펼치고 있다.

• 국내 건설 시장은 부동산 PF 부실 문제, 높은 공사비, 미분양 리스크 등으로 인해 당분간 침체가 이어질 것으로 전망되나, 3기 신도시 등 정부 주도의 주택 정비 사업과 SOC 예산 투입 확대로 2025년 하반기부터 점진적인 회복세를 보일 것으로 기대된다.

• 해외 플랜트 시장은 전통적인 에너지 강국인 중동 지역의 석유 및 가스 플랜트 투자가 꾸준히 증가하는 가운데, 아시아 신흥국의 인프라 확충 수요와 북미 지역의 LNG 수출 터미널 프로젝트 증가세가 맞물려 지속적인 성장이 예상된다.

• 최근 글로벌 플랜트 산업은 탄소 중립 목표 달성을 위한 친환경 에너지 전환이 핵심 트렌드로 자리 잡았으며, 이에 따라 스마트 기술을 접목한 고효율 발전·담수 설비와 신재생에너지 관련 프로젝트의 발주가 증가하는 추세를 보이고 있다.

• 1982년 영창건설로 시작해 OCI(구 동양제철화학) 기술부를 인수하며 플랜트 건설의 기틀을 닦았고, 1998년 국내 최초로 바이오 및 제약 플랜트 건설에 뛰어드는 등 남들이 가지 않는 길을 개척하며 기술력을 쌓아온 뚝심 있는 기업이다. 이런 짬에서 나오는 바이브 덕분인지 셀트리온과는 2003년부터 끈끈한 파트너십을 이어오고 있으며, 최근에는 반도체, 항공 분야 등 첨단 고부가가치 산업으로 영역을 확장하며 제2의 도약을 준비하고 있다.

• 해외에서는 사우디, 말레이시아 등지에서 조 단위가 넘는 대규모 프로젝트들을 성공적으로 수행하며 글로벌 EPC 강자로서의 입지를 굳히고 있다. 특히 2025년에는 해외 플랜트 부문 매출이 전년 대비 444%나 급증하며 실적 개선을 견인했는데, 이는 국내 건설 경기 부진을 상쇄하고도 남아 회사의 기초 체력을 증명하는 중요한 시그널이 되었다.

• 최근에는 모회사인 SGC에너지가 AI 데이터센터 사업에 진출함에 따라 시공 참여를 통한 그룹사 시너지 효과가 기대되고 있다. 기존의 플랜트 EPC 역량에 데이터센터라는 새로운 성장 동력까지 장착하며, 전통적인 건설사를 넘어 미래 산업 인프라를 구축하는 핵심 플레이어로 변모하고 있다.

• 한때 물류센터 개발 사업에 뛰어들었다가 부동산 PF 부실화의 직격탄을 맞아 재무 건전성에 빨간불이 켜지고 순손실의 주범으로 지목되는 등 상당한 어려움을 겪었다. 이 과정에서 2025년 코스닥 우량기업부에서 중견기업부로 강등되는 아픔을 겪기도 했다.

• 하지만 SGC E&C는 위기 앞에서 좌절하지 않고, 리스크가 큰 민간 개발 사업 대신 안정성이 높은 공공사업으로 눈을 돌리는 영리한 전략을 구사했다. 그 결과 최근 3년간 국내 신규 수주에서 공공사업이 차지하는 비중을 2023년 17%에서 2025년 39%까지 대폭 끌어올리며 수익 구조의 안정성을 확보하는 데 성공했다.

• LH 공공주택, 강남역 빗물배수터널, 용산국제업무지구 단지 조성 등 굵직한 공공 프로젝트를 연달아 수주하며 포트폴리오를 다각화하고 있으며, 이는 해외 플랜트 사업의 성과와 더불어 회사의 지속 가능한 성장을 이끄는 든든한 양대 축으로 자리 잡고 있다.

• [기대] 해외 플랜트 사업의 폭발적인 성장이 실적 턴어라운드를 이끌 것이라는 기대감이 크다. 특히 사우디아라비아와 말레이시아 등에서 수주한 대규모 프로젝트의 매출 인식이 본격화되면서 2025년 영업이익이 전년 대비 400% 가까이 급증, 수익성 정상화에 대한 청신호를 켰다.

• [기대] 국내 건설 경기 침체에 대응하기 위해 공공사업 수주 비중을 대폭 늘리며 포트폴리오 안정성을 강화하고 있다. 최근 3년간 공공사업 수주 비중을 17%에서 39%까지 끌어올렸으며, 이는 변동성이 큰 민간 주택 시장에 대한 의존도를 낮추고 안정적인 현금 흐름을 창출하는 데 기여할 것으로 보인다.

• [우려] 물류센터 사업이 아픈 손가락으로 전락하며 재무 건전성에 부담을 주고 있다. 시공을 맡았던 물류센터를 시행사의 프로젝트파이낸싱(PF) 문제로 떠안게 되면서 관련 자회사(웨스트사이드로지스틱스)의 적자가 지속되고 있으며, 이는 연결 기준 순손실의 주요 원인으로 작용하고 있다.

2025년 4분기

• 2025년 연간 잠정 실적은 매출 1조 3,420억 원, 영업이익 528억 원으로 발표되었다. 이를 바탕으로 1~3분기 실적을 역산하면, 4분기는 해외 대형 프로젝트의 실적 반영이 본격화되며 견조한 이익을 냈을 것으로 추정된다.

• 연간 실적 성장의 핵심 동력은 해외 플랜트 부문으로, 연간 해외 매출이 전년 대비 444%나 급증하며 전체 수익성 개선을 이끌었다. 이는 사우디아라비아 등에서 진행 중인 대형 프로젝트 공정률이 상승하며 매출 인식이 확대된 결과다.

• 국내 건설 부문은 수익성 중심의 선별적 수주 기조를 유지하며 전년 대비 매출이 감소했지만, 이는 의도된 전략으로 풀이된다. 대신 리스크가 적고 안정적인 공공사업 비중을 늘려 내실 다지기에 집중하는 모습을 보였다.

2025년 3분기

• 연결 기준 매출액은 3,258억 원으로 전년 동기 대비 약 30% 증가했으며, 영업이익은 116억 원을 기록하며 무려 916% 급증하는 기염을 토했다. 이는 해외 플랜트 부문의 호실적이 본격적으로 반영되기 시작했음을 보여주는 신호탄이었다.

• 영업이익의 큰 폭의 성장에도 불구하고, 금융비용 및 물류센터 관련 손실 등의 요인으로 인해 123억 원의 순손실을 기록하며 아쉬움을 남겼다. 이는 본업의 체력은 회복되고 있으나, 비영업 부문의 리스크가 여전히 발목을 잡고 있음을 시사한다.

• 지속적인 차입금 증가와 공사미수금 부담은 재무구조에 부담으로 작용하고 있다. 3분기 누계 기준 영업활동현금흐름이 마이너스(-) 1,184억 원을 기록하는 등, 외형 성장에도 불구하고 실제 현금 유입은 원활하지 않은 상황이다.

2025년 2분기

• 2분기 연결 기준 매출액은 3,360억 원, 영업이익은 149억 원을 기록하며 전년 동기 대비 각각 11.3%, 1497%라는 놀라운 성장률을 보였다. 이는 시장의 예상을 뛰어넘는 '어닝 서프라이즈'로, 실적 턴어라운드에 대한 기대감을 한껏 끌어올렸다.

• 상반기 전체로 보면 매출 6,660억 원, 영업이익 265억 원을 달성했다. 다만 플랜트 부문의 선전에도 불구하고 물류센터 사업 부문에서 119억 원의 적자를 기록하며 전체 순이익은 79억 원 손실을 면치 못했다.

• 재무 건전성에는 여전히 경고등이 켜져 있었다. 상반기 기준 영업활동현금흐름은 -1,008억 원으로 현금 유출이 심각했으며, 부채비율도 200%를 상회하는 등 유동성 확보가 시급한 과제로 떠올랐다.

2025년 1분기

• 1분기 연결 매출액은 3,300억 원으로 전년 동기 대비 20.3% 증가했으며, 영업이익은 116억 원으로 866.6% 급증하며 성공적인 한 해의 시작을 알렸다.

• 플랜트 부문이 285억 원의 영업이익을 내며 실적 개선을 견인한 반면, 건설 부문은 -50억 원, 물류센터 부문은 -16억 원의 영업손실을 기록하며 사업 부문별 희비가 엇갈렸다.

• 해외 사업 경쟁력 강화 및 투자 재원 확보를 위해 최대주주인 SGC에너지를 대상으로 300억 원 규모의 제3자배정 유상증자를 결의했다. 이는 단기적으로는 주주가치 희석의 우려가 있지만, 장기적으로는 성장 동력 확보를 위한 선제적 자본 확충이라는 긍정적 평가를 받았다.

최근 주주 구성

• SGC에너지(31.89%): OCI그룹 계열의 에너지 전문 기업으로, SGC E&C의 최대주주다. 양사는 플랜트 건설과 에너지 사업 부문에서 시너지를 내고 있으며, SGC에너지는 SGC E&C의 PF 대출에 신용보강을 제공하는 등 재무적으로도 긴밀한 관계를 맺고 있다.

• 이복영(5.92%): OCI그룹 창업주 故 이회림의 차남이자 현 SGC그룹 회장이다.

• 이우성(5.34%): 이복영 회장의 장남으로, 현재 SGC E&C의 대표이사를 맡아 경영을 이끌고 있다.

• 김일헌(4.78%): 주요 주주 중 한 명이다.

• 자사주(3.25%): 회사가 보유하고 있는 자기 주식이다.

지분 변동 히스토리

• 전신은 1982년 설립된 영창건설로, 1983년 동양화학그룹(현 OCI그룹)에 편입되었다.

• 2020년 11월, 기존의 이테크건설에서 발전/에너지 사업 부문을 인적분할하여 SGC에너지를 신설하고, 건설 부문은 SGC이테크건설로 사명을 변경했다. 이 과정에서 최대주주가 삼광글라스에서 SGC에너지로 변경되었다.

• 2024년 3월, 'SGC이테크건설'에서 현재의 'SGC E&C'로 사명을 변경하며 글로벌 EPC 기업으로서의 정체성을 강화했다.

• 2025년 5월, 최대주주 SGC에너지를 대상으로 약 300억 원 규모의 제3자배정 유상증자를 실시하여 해외 사업 확대를 위한 운영 자금을 확보했다.

웨스트사이드로지스틱스

• SGC E&C가 인천 원창동 및 안성 저온물류센터 등을 운영하기 위해 설립한 물류 전문 자회사다. SGC에너지가 51%, SGC E&C가 49%의 지분을 보유하고 있다.

• SGC E&C가 시공한 물류센터의 시행사가 PF 대출을 상환하지 못하자, 연대보증을 선 SGC E&C가 해당 물류센터의 채무를 인수하며 자회사를 통해 직접 운영에 뛰어들게 된 아픈 역사를 가지고 있다.

• 물류센터 시장의 공급 과잉과 높은 공실률로 인해 지속적인 적자를 기록하며 SGC E&C의 연결 실적에 부담을 주는 주요 원인이 되고 있다.

SGC Arabia Co., Ltd

• 사우디아라비아 건설 시장 공략을 위해 100% 지분을 투자해 설립한 현지 법인이다. 기존에는 현지 파트너사와 합작법인(eTEC ARABIA LTD) 형태로 운영했으나, 사업 확대와 의사결정 속도를 높이기 위해 독립적인 자회사를 추가로 설립했다.

• 사우디 현지에서 발주되는 대규모 석유화학 플랜트 프로젝트 수주를 위한 전초기지 역할을 수행한다. 최근 SGC E&C의 해외 수주 실적 대부분이 사우디에서 발생하고 있어 그 중요성이 더욱 커지고 있다.

• 현지 네트워크와 노하우를 바탕으로 프로젝트 수행을 담당하며, 본사 해외영업팀과 협력하여 수주 경쟁력을 높이는 데 핵심적인 역할을 하고 있다.

SGC 디벨롭먼트

• 부동산 개발 사업을 담당하는 계열사로, SGC E&C의 주택 브랜드 '더리브(THE LIV)'와 연계하여 자체 개발 사업을 추진하거나 지역주택조합 사업 등에 참여한다.

• 국내 부동산 경기 침체로 인해 최근에는 공격적인 사업 확장보다는 안정성 위주의 사업을 선별적으로 추진하는 경향을 보인다.

• SGC E&C의 건설 부문과 시너지를 창출하며 사업 기회를 모색하지만, 현재 회사의 주력 성장 동력인 해외 플랜트 사업에 비해서는 상대적으로 주목도가 낮은 편이다.

• 경쟁 관계: 국내외 대형 플랜트 시장에서는 삼성E&A, 현대엔지니어링, GS건설 등 대형 건설사들과 경쟁하고 있다. SGC E&C는 이들과의 경쟁에서 EPC(설계·조달·시공) 역량과 특히 리뱀핑(설비 증설 및 개선) 공사에서의 전문성을 바탕으로 틈새시장을 공략하며 두각을 나타내고 있다.

• 협력 관계: OCI그룹 계열사로서 그룹 내 화학, 에너지 관련 플랜트 공사를 꾸준히 수행하며 안정적인 일감을 확보하고 있다. 또한, 셀트리온과는 2003년부터 제약 바이오 플랜트 건설 파트너십을 이어오고 있으며, 최근에는 대한항공의 군용기 도장 격납고, 스태츠칩팩코리아의 반도체 공장 증설 공사를 수주하는 등 다양한 산업의 선도 기업들과 협력 관계를 넓혀가고 있다.

• 분쟁 관계: 현재 언론 등을 통해 외부에 알려진 심각한 분쟁 관계는 확인되지 않는다. 다만, 다수의 건설 프로젝트를 수행하는 과정에서 발생하는 일반적인 수준의 클레임이나 소송 등은 존재할 수 있다.

• 2026.02.20: 2025년 연결 기준 매출 1조 3,420억 원, 영업이익 528억 원의 잠정 실적을 발표. 해외 플랜트 매출이 444% 급증하며 실적 개선을 견인했다고 밝혔다.

• 2026.01.19: 최근 3년간 국내 신규 수주에서 공공사업 비중을 39%까지 확대하며 사업 안정성을 강화했다고 발표했다. 강남역 빗물배수터널, 용산국제업무지구 단지 조성 등 대형 공공 프로젝트 수주 성과를 알렸다.

• 2025.11.12: 2025년 3분기 실적 공시. 연결 기준 영업이익 116억 원으로 전년 동기 대비 916% 증가했으나, 순손실 123억 원을 기록했다.

• 2025.09.02: 자회사 웨스트사이드로지스틱스를 통한 물류센터 사업이 이자비용 부담 등으로 인해 순손실의 주범이 되고 있다는 언론 보도가 나왔다. 회사는 물류 시장 회복 시 손익이 개선될 것으로 기대한다고 밝혔다.

• 2025.07.30: 2025년 2분기 실적 공시. 연결 기준 영업이익 149억 원으로 전년 동기 대비 1497% 급증하며 시장의 기대를 뛰어넘는 실적을 발표했다.

• 2025.05.27: 최대주주 SGC에너지를 대상으로 300억 원 규모의 제3자배정 유상증자를 결정했다고 공시했다. 조달된 자금은 해외 사업 경쟁력 강화를 위한 투자 재원으로 사용될 예정이라고 밝혔다.

• 2024.03.20: 정기주주총회를 통해 사명을 SGC이테크건설에서 'SGC E&C'로 변경하고 글로벌 EPC 기업으로의 도약을 선언했다.