비트맥스

• 가상자산 트레저리 전략: 전환사채(CB) 발행 등을 통해 조달한 자금으로 비트코인을 지속적으로 매수하여 회사의 주요 자산으로 축적하는 모델이다. 이는 비트코인의 장기적인 가치 상승에 베팅하는 전략으로, 단기 시세차익보다는 기업가치 제고를 목표로 한다고 밝히고 있다. 2025년 들어 수백 개의 비트코인을 공격적으로 매입하며 국내 상장사 중 최대 규모의 비트코인 보유 기업으로 떠올랐다.

• B2B 시스템 통합(SI) 및 솔루션: 2025년 흡수합병한 아이엘포유를 통해 삼성 계열사 등 대기업을 상대로 한 안정적인 시스템 통합(SI) 사업을 영위한다. 이는 스마트팩토리(MES), 제품수명주기관리(PLM) 등 산업 핵심 솔루션을 구축하며 연 300억 원 이상의 꾸준한 매출을 발생시키는 캐시카우 역할을 담당한다.

• AR/XR 기술 솔루션: 사명 변경 이전부터 보유했던 독자적인 증강현실(AR) 및 확장현실(XR) 기술력을 바탕으로 한 사업도 유지하고 있다. 자체 개발한 AR 개발 엔진(AR SDK)을 전 세계 개발사에 공급하거나, 현실 공간 기반의 디지털 트윈 플랫폼 '와이더스', XR 메타버스 개발 플랫폼 '맥스버스' 등을 통해 스마트팩토리 같은 산업 현장에 적용하는 B2B 솔루션 사업을 진행한다.

• AI 기반 데이터 분석 기업으로의 전환: 삼성 주요 계열사를 대상으로 20년간 산업 핵심 솔루션을 구축해온 SI 사업부의 경험과 데이터를 기반으로 AI 데이터 분석 기업으로의 변신을 꾀하고 있다. 글로벌 빅데이터 분석 기업 '팔란티어'를 벤치마킹하여, 산업 데이터를 수집 및 분석해 기업의 의사결정을 돕는 인공지능전환(AX) 솔루션을 새로운 성장 동력으로 삼고 있다.

• 공간 컴퓨팅 기술과 산업 현장의 융합: 자체 보유한 AR 원천 기술인 'AR SDK v6.0'을 제조 및 물류 시스템에 적극적으로 적용하고 있다. 가상과 현실을 정밀하게 연결하는 'Visual SLAM' 같은 공간 컴퓨팅 기술을 제조실행시스템(MES) 등 산업 데이터와 결합하여, 작업자가 현장에서 실시간으로 정보를 확인하고 설비를 제어하는 XR 기반 스마트팩토리 환경을 구현하고 있다.

• XaaS 모델로의 확장: 기존의 시스템 개발 및 운영 중심의 사업에서 나아가, AI와 XR 신기술을 결합한 지능화된 제조 시스템 서비스를 제공하는 방향으로 나아가고 있다. 특히 기업들의 클라우드 전환 추세에 맞춰 스마트팩토리 관련 기능을 서비스형 소프트웨어(SaaS)처럼 제공하는 'XaaS(Everything as a Service)' 모델을 도입하여 새로운 수익 모델을 창출할 계획이다.

• 한때는 코스닥 기술특례상장으로 입성할 만큼 잘나가던 AR 기술 벤처였다. 자체 개발한 AR 엔진은 국내에서 독보적인 수준으로 평가받았고, 현실 세계를 가상으로 복제하는 XR 메타버스 플랫폼 기술력은 정부 과제에도 참여할 정도였다. 하지만 2025년, 회사는 돌연 비트코인이라는 새로운 '기술'에 꽂혔다. 기존 주주들은 어리둥절했지만, 회사는 비트코인이 단순한 디지털 자산을 넘어 글로벌 금융 시스템의 미래라고 판단, 회사의 운명을 걸고 공격적인 매수에 나섰다.

• '한국판 마이크로스트레티지'라는 원대한 꿈을 내걸고 전환사채를 찍어내며 비트코인을 쓸어 담고 있다. 이자 비용이 연간 수십억 원에 달하는 부담을 안고도 "비트코인의 장기적 가치를 믿는다"며 배팅을 멈추지 않는 모습은 시장의 뜨거운 감자가 되었다. 덕분에 주가는 롤러코스터를 타며 기존 AR 기술주를 기대했던 투자자들과 비트코인의 미래를 보고 새로 들어온 투자자들의 동상이몽이 펼쳐지고 있다.

• 아이러니하게도 비트코인 투자에 필요한 실탄은 과거의 유산인 B2B SI 사업에서 나오고 있다. 삼성전자, SK하이닉스 등 굵직한 대기업들을 고객사로 확보한 SI 부문이 안정적인 현금을 창출해주면, 그 돈으로 비트코인을 사는 구조다. 덕분에 재무제표는 비트코인 평가손익과 CB 이자비용, 그리고 SI 사업 실적이 뒤섞여 해독하기 어려운 문서가 되어가고 있다.

• 2025년 회계장부를 펼쳐보면 이 회사의 정체성에 대해 다시 한번 고민하게 된다. 매출액은 아이엘포유 합병 효과로 370억 원대로 껑충 뛰었지만, 영업손실과 당기순손실은 각각 -185억, -270억 원을 기록하며 적자 폭이 확대됐다. 이는 기존 AR/XR 사업의 부진과 함께, 야심 차게 사들인 비트코인과 전환사채에서 발생한 평가손실이 반영된 결과로, 현금 유출이 없는 회계상 손실이라는 게 회사 측의 설명이다.

• 재무구조 개선을 위해 보통주 4주를 1주로 합치는 무상감자를 결정하는가 하면, 연간 30억 원이 넘는 이자 비용을 절감하기 위해 채권자들을 설득해 전환사채(CB) 이자율을 0%로 조정하는 파격적인 조치를 단행했다. 이는 회사의 강력한 재무 개선 의지를 보여주는 동시에, 그만큼 회사가 처한 상황이 녹록지 않음을 시사하는 대목이기도 하다.

• 시장의 평가는 극명하게 엇갈린다. 비트코인 가격이 1억 원을 훌쩍 넘어서자 보유한 비트코인 평가자산이 1000억 원에 육박하며 주가가 급등하기도 했지만, 한편에서는 ‘빚내서 코인 투자’하는 모습에 대한 우려와 관리종목 지정 가능성에 대한 경고가 동시에 나온다. 결국 이 회사의 미래는 비트코인의 시세와 본업인 SI 및 AI 사업의 시너지가 어떻게 발현되느냐에 따라 천당과 지옥을 오갈 것으로 보인다.

• [기대] 시스템통합(SI) 사업부의 안정적인 실적을 바탕으로 인공지능(AI) 및 공간 컴퓨팅 기술을 결합하여 데이터 분석 중심 기업으로의 전환을 본격화하고 있다. 이는 기존의 제조실행시스템(MES), 제품수명주기관리(PLM) 등 산업 핵심 솔루션 구축 경험을 바탕으로 서비스 영역을 확장하는 전략으로, 기업들의 클라우드 환경 전환 추세에 맞춰 서비스형 스마트팩토리(XaaS) 모델을 도입할 계획이다.

• [기대] 비트코인을 지속적으로 매입하며 국내 상장사 중 비트코인 보유량 1위에 올라섰으며, 이를 통해 디지털 자산을 전략적 자산으로 활용하여 기업 가치를 높이고자 한다. 2025년 3분기까지 250여 개의 비트코인을 추가 매입하여 보유량을 두 배 이상 늘렸으며, 이를 장기적인 가치 저장 수단으로 인식하고 재무 안정성 및 미래 성장 기반을 구축하는 데 활용할 방침이다.

• [우려] 결손금 보전 및 재무구조 개선을 위해 4:1 무상감자를 결정했으며, 이로 인해 주권매매거래가 정지된 바 있다. 2024년 연결 기준 185억 원의 영업손실과 270억 원의 당기순손실을 기록하는 등 실적 악화가 지속되고 있어 재무 안정성에 대한 우려가 제기되고 있다.

2025년 4분기

• 2025년 11월 14일 발표된 실적에 따르면, 매출은 67.8억 원을 기록했으나 주당순이익(EPS)은 -158.00원으로 여전히 적자 상태를 지속하고 있다.

• 지속적인 비트코인 매입을 통해 2025년 10월 기준 551.23개의 비트코인을 보유하고 있으며, 당시 시세로 약 978억 원에 달하는 평가액을 기록하며 평가이익은 약 169억 원에 달했다.

• 시스템통합(SI) 사업 부문은 삼성 주요 계열사를 비롯한 국내외 주요 기업들과의 협력을 통해 연 매출 300억 원 이상의 안정적인 실적을 유지하며 회사의 핵심 수익원 역할을 하고 있다.

2025년 3분기

• 2025년 3분기 동안에만 250여 개의 비트코인을 추가 매입하며 공격적인 가상자산 투자를 이어갔다. 이는 단기 시세차익보다는 장기적 기업가치 기반의 자산으로서 비트코인을 관리하는 트레저리 전략의 일환이다.

• 2025년 10월, 비트코인 가격 상승에 힘입어 보유 비트코인의 평가자산이 1000억 원 돌파를 앞두면서 주가가 장 초반 강세를 보이기도 했다.

• 2025년 3분기 실적 발표는 11월에 이루어졌으며, 시장의 관심은 주로 회사의 비트코인 투자 성과와 기존 사업부의 실적 개선 여부에 집중되었다.

2025년 2분기

• 2025년 6월, 비트코인 35.63개를 추가 매입하여 총 230.26개를 확보하며 국내 상장사 중 비트코인 보유량 1위에 올라섰다. 이는 위메이드를 넘어선 기록으로, 아시아 13위, 전 세계 48위에 해당하는 규모다.

• 4회차 전환사채로 조달한 자금 500억 원 중 400억 원을 비트코인 매입 자금으로 사용할 계획을 밝히며, 디지털 자산을 전략적 자산으로 삼기 위한 중장기 계획을 본격화했다.

• 당시 비트코인 가격이 2분기 중 12만 달러, 연말에는 20만 달러에 이를 수 있다는 긍정적인 전망이 나오면서 비트맥스의 가상자산 투자 전략에 대한 기대감이 높아졌다.

2025년 1분기

• 2025년 3월, 50개의 비트코인과 268개의 이더리움을 79억 원에 매입하는 등 가상자산에 대한 투자를 본격적으로 시작했다.

• 같은 달 25일에는 38개의 비트코인과 232개의 이더리움을 54억 원에 추가로 매입하며 가상자산 포트폴리오를 빠르게 확대했다.

• 기존의 증강현실(AR) 사업에서 가상자산 투자로 사업 방향을 전환하면서 시장의 주목을 받기 시작했으며, 이는 회사의 정체성 변화를 예고하는 중요한 시점이었다.

최근 주주 구성

• 사토시홀딩스 (19.28%): 2026년 1월 6일 기준, 비트맥스의 보통주 8,087,255주를 보유하며 주요주주로 등재되었다. 이는 메타플랫폼 투자조합의 출자 지분율에 비례해 산정된 주식 수와 제3자배정 유상증자로 취득한 신주를 합산한 수량이다.

지분 변동 히스토리

• 2024년 12월, 창업주 박재완 일가가 메타플랫폼투자조합에 회사 경영권을 100억 원에 매각했다.

• 2025년, 김병진 플레이크 회장이 인수한 이후 사명을 '맥스트'에서 '비트맥스'로 변경하고, 비트코인을 사업 목적에 추가하며 대대적인 변화를 시작했다.

• 2026년 1월, 사토시홀딩스가 주요주주로 신규 보고되면서 최대주주가 변경되었다.

• 2026년 3월, 결손금 보전을 통한 재무구조 개선을 위해 보통주 4주를 1주로 무상병합하는 감자를 결정했다.

니즈게임즈

• 니즈게임즈는 게임 콘텐츠 개발 업체로, 비트맥스의 종속회사이다.

• 비트맥스가 IT 서비스 및 게임 콘텐츠 분야로 사업을 확장하는 과정에서 인수한 회사 중 하나이다.

• 니즈게임즈의 연결 편입은 비트맥스의 매출 증대에 기여했으나, 전반적인 수익성 개선에는 큰 영향을 미치지 못하고 있다.

아이엘포유

• 아이엘포유는 IT 서비스 업체로, 비트맥스의 자회사이다.

• 비트맥스의 시스템통합(SI) 사업 부문과 시너지를 창출하며 안정적인 수익원으로 자리매김하고 있다.

• 아이엘포유의 연결 편입 역시 비트맥스의 외형적 성장에 기여한 주요 요인 중 하나이다.

북이오

• 북이오는 비트맥스의 자회사 중 하나로, 도서 콘텐츠 플랫폼 사업을 영위하고 있다.

• 비트맥스의 전체 매출 구성에서 차지하는 비중은 상대적으로 낮은 편이다.

• 비트맥스의 주력 사업인 산업용 AR 솔루션 및 가상자산 투자와는 직접적인 연관성이 적은 사업 부문이다.

• 삼성 주요 계열사: 비트맥스는 지난 20여 년간 삼성의 주요 계열사를 대상으로 제조실행시스템(MES), 제품수명주기관리(PLM) 등 산업 핵심 솔루션을 구축해왔다. 이는 비트맥스의 시스템통합(SI) 사업 부문의 핵심적인 수익 기반이 되고 있다.

• 한화시스템, SK하이닉스, 현대오토에버, 지멘스: 삼성 계열사 외에도 국내외 유수의 대기업 및 시스템 통합(SI) 업체들과 협력 관계를 맺고 있다. 이를 통해 산업용 증강현실(AR) 솔루션 및 스마트팩토리 분야에서의 입지를 강화하고 있다.

• 위메이드: 비트맥스는 2025년 6월, 비트코인 보유량을 늘리며 기존 국내 상장사 중 1위였던 위메이드를 제치고 선두 자리에 올랐다. 이는 가상자산 시장에서 두 회사가 경쟁적인 투자 관계에 있음을 보여준다.

• 팔란티어(Palantir): 비트맥스는 글로벌 빅데이터 분석 기업인 팔란티어를 벤치마킹하여 관련 프로젝트에 참여하고 투자를 진행하고 있다. 이를 통해 데이터 분석 역량을 강화하고, 기업들의 의사결정을 지원하는 인공지능전환(AX) 솔루션을 선보일 계획이다.

• 2026년 3월 9일: 재무구조 개선을 위한 결손금 보전 목적으로 보통주 4주를 1주로 병합하는 무상감자를 결정했다고 공시했다. 이로 인해 주권매매거래가 정지되었다.

• 2026년 3월 9일: 전환사채(CB)의 이자율을 0%로 조정하여 연간 약 30억 원의 금융비용을 절감하는 등 재무구조 개선에 나서고 있다고 밝혔다.

• 2026년 1월 6일: 주요주주인 사토시홀딩스가 비트맥스 주식 19.28%를 보유하고 있다고 신규 보고했다.

• 2025년 10월 10일: 비트코인 가격 상승으로 보유 자산 평가액이 1000억 원에 육박한다는 소식에 주가가 강세를 보였다.

• 2025년 7월 16일: 증강현실(AR) 기업에서 가상자산 투자사로 변모한 이후 51.06개의 비트코인을 추가 매입했다고 밝혔다.

• 2025년 6월 2일: 비트코인 35.63개를 추가 매입해 총 230.26개를 확보, 국내 상장사 중 비트코인 보유량 1위에 올랐다고 발표했다.

• 2025년 2월 12일: 사명을 '맥스트'에서 '비트맥스'로 변경하고, 사업 목적에 비트코인 관련 사업을 추가하는 등 대대적인 변화를 공식화했다.