아이텍

• 국내외 170여 개가 넘는 팹리스 및 디자인 하우스로부터 테스트 외주를 받아 수익을 창출하는 것이 핵심 비즈니스 모델이다. 주요 고객사로는 텔레칩스, 넥스트칩, 가온칩스 등 국내 유수의 반도체 기업들이 있으며, 이들이 개발한 차량용, 모바일, AI 반도체 등이 주된 테스트 대상이다.

• 최첨단 테스트 장비를 선제적으로 도입하여 기술적 해자를 구축하고, 이를 바탕으로 고부가가치 테스트 시장을 공략한다. 특히 5나노 이하 초미세공정 반도체와 고전력을 소모하는 AI 반도체 테스트에 필수적인 장비들을 경쟁사보다 앞서 도입하며 시장을 선점하고 있다.

• 자체적인 테스트 프로그램 개발 역량을 보유하여 고객사의 다양한 요구에 신속하게 대응하고, 고도화되는 반도체 기술에 맞춰 최적화된 테스트 솔루션을 제공한다. 이는 단순 장비 운용을 넘어 고객사와의 긴밀한 협력을 가능하게 하는 중요한 경쟁력으로 작용한다.

• 시스템 반도체 산업은 설계 전문 팹리스, 위탁 생산 전문 파운드리, 그리고 후공정(패키징 및 테스트) 전문 업체로 분업화되어 있으며, 아이텍은 이 중 마지막 단계를 책임진다. 반도체 칩의 성능과 신뢰성을 최종 보증하는 단계로, AI, 자율주행 등 고성능 반도체의 수요가 증가할수록 그 중요성이 더욱 부각되고 있다.

• 국내 시스템 반도체 테스트 시장은 아이텍을 포함한 소수의 전문 기업들이 경쟁하는 구도를 형성하고 있다. 반도체 기술이 고도화될수록 테스트 공정의 난이도와 중요성이 높아져, 대규모 장비 투자와 높은 기술력을 갖춘 상위 업체로 시장이 재편되는 경향을 보인다.

• 최근 국내 팹리스 기업들이 AI 반도체 시장에서 두각을 나타내면서, 이들의 제품을 안정적으로 테스트해 줄 수 있는 후공정 파트너의 역할이 중요해지고 있다. 아이텍은 국내 주요 AI 팹리스 기업들과 협력 관계를 구축하며 동반 성장 기회를 맞이하고 있다.

최근 몇 년간 아이텍의 행보는 마치 백화점을 차리려는 듯했다. 본업인 반도체 테스트 외에도 화장품 자회사 삼성메디코스를 필두로, 의약품 콜드체인(송정약품), 로봇 솔루션(리드앤), ESS 배터리 시스템(비에이에너지) 등 여러 분야에 걸쳐 사업을 확장했다. 이는 신성장 동력을 찾기 위한 노력이었지만, 때로는 본업과의 시너지가 불분명하다는 시장의 우려를 낳기도 했다. 하지만 2024년 말, 알짜 자회사로 성장한 삼성메디코스를 329억 원에 매각하는 결단을 내리며 분위기 반전을 꾀했다. 이를 통해 확보한 실탄으로 재무구조를 개선하고 유망 신사업에 투자하겠다는 계획을 밝히며, 무분별한 확장보다는 '선택과 집중' 전략으로 선회했음을 명확히 보여주었다.

AI 시대의 개화는 아이텍에게 단순한 테마를 넘어 확실한 성장의 기회로 작용하고 있다. AI 반도체는 특성상 전력 소모가 많고 구조가 복잡해 테스트 과정이 훨씬 까다로운데, 아이텍은 국내에서 유일하게 AI 칩 테스트에 필수적인 ATC 핸들러(자동 온도 조절 장비)를 보유하고 있다. 또한, 5나노 이하 미세공정 테스트에 필요한 고사양 장비 'V93K-PS5000'을 국내 최초로 도입하는 등 과감한 투자로 기술적 우위를 점하고 있다. 이러한 인프라를 바탕으로 국내 대표 AI 팹리스 딥엑스의 NPU 칩 테스트를 전담하는 등, AI 반도체 생태계에서 없어서는 안 될 핵심 플레이어로 자리매김하고 있다. 팹리스들이 치열한 개발 경쟁을 벌이는 동안, 아이텍은 그들의 결과물을 최종 검증하는 '품질 보증 수표' 역할을 톡톡히 해내고 있는 셈이다.

• [기대] 온디바이스 인공지능(AI) 시장의 본격적인 개화와 함께 AI 반도체 칩 수요가 폭발적으로 증가할 것으로 예상되며, 이는 아이텍의 테스트 물량 확대로 이어져 직접적인 수혜를 볼 것이라는 기대감이 크다. 특히 AI 반도체 전문 기업 '딥엑스(DEEPX)'의 테스트 하우스로 선정되어 협력 관계를 맺고 있는 점이 긍정적으로 평가받는다.

• [기대] 차량용 반도체 시장의 성장과 기능안전 규제 강화로 테스트 단가 상승이 예상되며, 아이텍의 주력 사업 분야인 전장용 반도체 테스트 부문의 실적 개선이 기대된다. 5nm 이하 초미세공정 반도체 테스트에 필요한 첨단 장비를 선제적으로 도입하여 높은 기술 경쟁력을 확보한 점도 긍정적인 요인으로 꼽힌다.

• [우려] 반도체 테스트 부문의 수요 감소와 고가의 장비 감가상각비, 인건비 등 고정비 부담으로 인해 수익성 악화에 대한 우려가 존재한다. 또한, 자회사들의 실적 부진이 연결 기준 실적에 부담으로 작용하고 있어, 자회사 경영 효율화를 통한 적자 축소가 중요한 과제로 남아있다.

2025년 4분기

• 2025년 4분기 개별 실적에 대한 구체적인 정보는 확인되지 않았으나, 증권가에서는 2026년 연결 기준 실적이 흑자 전환할 것이라는 전망을 내놓고 있다. 이는 본업인 반도체 테스트 사업의 성장과 자회사의 경영 효율화 노력이 반영될 것이라는 기대감 때문이다.

2025년 3분기

• 별도 기준 3분기 매출액은 104억 원, 영업이익은 8억 원을 달성하며 2분기 대비 각각 약 7.9%, 312% 증가하는 모습을 보였다. 이는 차량용 및 AI 반도체와 같은 고사양 반도체 칩 테스트 물량 확대를 통한 질적 개선 효과가 반영된 결과로 분석된다.

• 3분기 누적 기준으로는 별도 기준 매출액 302억 원, 영업이익 4억 원을 기록하며 흑자 전환에 성공했다. 경쟁사 대비 유일하게 영업이익 흑자를 달성하며 고사양 반도체 칩 테스트를 통한 매출 확대 및 영업이익 개선 효과가 가시화되고 있음을 입증했다.

• 다만 연결 기준 3분기 누적 매출액은 전년 동기 대비 1.8% 감소하고, 영업손실은 23.9% 증가하는 등 다소 부진한 모습을 보였다. 이는 반도체 테스트 부문 수요 감소와 비용 증가의 영향으로 분석된다.

2025년 2분기

• 2025년 2분기 연결 기준 순매출은 전 분기 대비 26% 감소했으나, 매출 총이익률은 59%로 견조하게 유지되었다. 이는 효율적인 비용 관리가 이루어지고 있음을 시사한다.

• 실적 발표 이후 주가는 개장 전 거래에서 28.1% 하락하며 시장의 우려를 반영했다. 매출 감소에도 불구하고 EBITDA 마진은 21%를 기록했으며, 현금 잔고는 2024년 상반기 대비 20% 증가하여 유동성은 양호한 것으로 나타났다.

2025년 1분기

• 2025년 1분기 별도 기준 매출액 102.1억 원, 연결 기준 매출액 138억 원을 달성하며 고객사 다변화를 통해 견고한 실적을 유지했다. 이는 전년 동기 대비 각각 1.7%, 3.5% 소폭 감소한 수치다.

• 경쟁사 대부분이 1분기에 매출액 감소와 영업이익 적자를 기록한 것과 비교하면, 아이텍은 매출 감소 폭을 최소화하고 영업이익 손익분기점 수준을 달성하며 선방한 것으로 평가된다.

• 전장용 반도체와 스타트업 AI 반도체 기업 고객 비중이 높아지면서, 전통적인 메모리나 모바일 업황의 영향을 덜 받는 안정적인 사업 구조를 갖추게 된 점이 긍정적으로 작용했다.

최근 주주 구성

• 최현식 외 1인(13.29%) 최대주주 및 특수관계인으로, 최현식 사내이사는 (주)포틀랜드아시아의 지분 100%를 보유하여 아이텍에 대한 실질적인 지배력을 행사하고 있다.

• 자사주(0.58%) 회사가 보유하고 있는 자기 주식으로, 주가 안정 및 주주가치 제고를 위해 활용될 수 있다.

지분 변동 히스토리

• 2026년 3월 10일, 주요 주주인 컴파-키움OSAT 신기술사업투자조합이 보유 주식 170,858주를 매도하여 지분율이 6.32%로 감소했다고 공시했다.

• 2026년 2월 27일, 전환사채매수선택권 행사자 지정 및 유상증자 결정 등 자금 조달과 관련된 공시가 있었다. 이는 비이피코너스톤을 대상으로 한 제3자배정 유상증자 및 전환사채 발행과 관련이 있으며, 우호 세력 확보를 통한 지배력 안정화 목적으로 해석된다.

• 2024년 9월, 최대주주인 최현식 회장과 포틀랜드아시아가 약 6억 원 규모의 자사주를 장내 매수하여 지분율이 총 14.92%로 증가했다.

• 2019년 9월, 최대주주가 박원에서 (주)포틀랜드아시아로 변경되었으며, 대표이사 또한 이정섭에서 이장혁으로 변경되었다.

비에이에너지

• 2차전지 배터리 안전관리 시스템 전문 기업으로, 아이텍은 추가 투자를 통해 지분율을 44.98%까지 확대하며 지배력을 강화했다.

• 2차전지 열폭주를 방지할 수 있는 핵심 기술을 확보하여 성장 잠재력이 높은 것으로 평가받는다.

네오엔프라

• 복합 신소재 사업을 영위하는 자회사로, 아이텍은 다른 자회사와의 합병을 통해 네오엔프라에 대한 지분율을 80.94%로 높여 지배력을 강화했다.

• 자회사간 합병을 통해 경영 효율성을 제고하고 사업 시너지를 창출할 것으로 기대된다.

리드앤

• 지능형 로봇 통합운용 솔루션 기업으로, 아이텍은 유상증자 참여를 통해 최대주주 지위를 확보하며 로봇 시장에 새롭게 진출했다.

• 리드앤의 로봇 통합관제 솔루션을 시스템 반도체 사업에 적용하는 등 기존 사업과의 시너지를 모색하고 있다.

• 아이텍은 국내외 170개 이상의 팹리스 및 디자인 하우스 업체를 고객사로 확보하고 있으며, 특히 넥스트칩, 텔레칩스, 동운아나텍 등이 주요 고객사로 알려져 있다.

• 최근 가장 주목받는 관계는 AI 반도체 팹리스 기업 '딥엑스(DEEPX)'와의 협력이다. 아이텍은 딥엑스의 첫 AI 반도체 'DX-M1'의 테스트 하우스로 선정되어 MPW(다제품 공동 제작 웨이퍼) 단계부터 제품 검증 및 테스트 프로그램을 함께 진행하며 긴밀한 협력 관계를 구축하고 있다.

• 연성동박적층판(FCCL) 제조 기업인 넥스플렉스 인수합병(M&A)에 부산에쿼티파트너스와 함께 후순위 유한책임투자자(LP)로 참여할 예정이다. 이를 통해 IT 소재 분야로 사업 영역을 확장하고, 넥스플렉스의 주요 고객사인 삼성전자, 애플 등 글로벌 빅테크 기업과의 시너지를 창출할 것으로 기대된다.

• 2026년 3월 10일, 주요 주주인 컴파-키움OSAT 신기술사업투자조합의 지분 변동 공시가 있었다.

• 2026년 2월 27일, 전환사채매수선택권 행사자 지정 및 제3자배정 유상증자 결정 등 대규모 자금 조달 관련 공시를 발표했다.

• 2026년 2월 23일, 반도체 소재 기업 넥스플렉스 인수에 전략적 투자자(SI)로 참여한다는 소식이 알려지며 시장의 주목을 받았다.

• 2025년 11월 17일, 3분기 누적 영업이익 흑자 전환을 발표하며 차량용 및 AI 반도체 테스트 사업의 호조를 알렸다.

• 2025년 9월 19일, 온디바이스 AI 시대 개화에 따른 칩 테스트 물량 급증으로 수혜가 기대된다는 분석이 나왔다.

• 2025년 6월 9일, AI 반도체 기업 딥엑스와의 협력 관계가 부각되며 기업설명회(IR)를 연이어 개최했다.

• 2025년 5월 19일, 1분기 실적 발표를 통해 고객사 다변화로 견고한 실적을 이어가고 있음을 밝혔다.