와이솔

• 주력 제품은 스마트폰에 탑재되는 SAW 필터와 듀플렉서, 그리고 여러 부품을 하나로 통합한 RF 모듈이다. 과거에는 단품 위주였으나, 최근 스마트폰 제조사들이 부품 모듈화를 선호함에 따라 개발 단계부터 참여하여 고객사 맞춤형 모듈을 공급하는 비중이 늘고 있다.

• 삼성전자, LG전자 등 국내 대기업은 물론 샤오미, 오포, 비보와 같은 중국 스마트폰 제조업체를 주요 고객사로 확보하고 있다. 전체 매출에서 중국 시장이 차지하는 비중이 45%에 달할 정도로 중화권 공략에 힘쓰고 있으며, 이를 위해 선전과 상하이에 영업사무소를 운영 중이다.

• 스마트폰 시장에 편중된 매출 구조를 다변화하기 위해 차량용 전장 부품 사업을 새로운 성장 동력으로 삼고 있다. 2021년 자동차 품질경영시스템(IATF 16949) 인증을 획득했으며, 이를 바탕으로 자율주행차량용 초음파 모듈, 차량용 스피커 등 다양한 전장 부품을 개발 및 출시하며 사업 영역을 확장하고 있다.

RF 부품 산업

• RF 부품 산업은 스마트폰, 태블릿 등 무선 통신 기기의 성능을 결정하는 핵심 분야로, 통신 기술이 2G에서 5G로 발전함에 따라 요구되는 부품의 수와 성능이 기하급수적으로 증가하며 시장이 빠르게 성장하고 있다. 특히 5G 통신 환경이 대중화되면서 데이터 전송의 대용량화, 고속화, 광대역화가 필수적이 되자 고성능 RF 필터 부품의 수요가 높아지고 있다.

• 글로벌 RF 부품 시장은 무라타, 스카이웍스, 코르보 등 소수의 일본 및 미국 기업들이 높은 기술력을 바탕으로 과점하고 있는 구조이다. 와이솔은 국내에서 유일하게 SAW 필터를 제조하는 기업으로, 이들과 경쟁하며 저가형 제품을 중심으로 시장 점유율을 확보하고 있다.

• 최근 스마트폰 시장의 성장이 둔화되고 중국 업체들의 저가 공세가 심화되면서 RF 부품 업계의 경쟁은 더욱 치열해지고 있다. 이에 따라 기술력 확보를 통한 고부가가치 제품 개발과 더불어, 스마트폰을 넘어 자동차, 사물인터넷(IoT) 등 새로운 응용처를 발굴하려는 노력이 산업 전반에서 활발하게 이루어지고 있다.

• 와이솔의 간판 제품은 단연 SAW(Surface Acoustic Wave) 필터로, 스마트폰의 통화 품질을 책임지는 핵심 부품이라 할 수 있다. 수많은 전파가 뒤섞인 공간에서 내가 사용해야 할 특정 주파수만 정확히 골라내 통과시켜주는 '주파수 경비원' 역할을 수행하는데, 이 필터의 성능이 떨어지면 통화가 자주 끊기거나 잡음이 섞이는 등 통화 품질에 심각한 문제가 발생한다. 와이솔은 국내에서 유일하게 이 SAW 필터를 자체 기술로 설계하고 생산하는 기술력을 보유하고 있다.

• 5G 시대가 열리면서 SAW 필터의 중요성은 더욱 커지고 있다. 5G 통신은 더 넓은 대역폭과 수많은 주파수 채널을 사용하기 때문에, 각 신호를 정교하게 분리하고 간섭을 막는 고성능 필터가 필수적이다. 이에 와이솔은 기존 제품보다 성능을 향상시킨 고부가 HS 필터 등 5G 환경에 최적화된 신제품을 지속적으로 출시하며 기술 초격차를 유지하기 위해 노력하고 있다. 매출의 약 9% 이상을 매년 연구개발(R&D)에 투자하며 미래를 준비하고 있다.

• SAW 필터는 기술 장벽이 매우 높은 분야로, 머리카락보다 얇은 0.3㎛(마이크로미터) 수준의 미세한 금속 패턴을 압전체 위에 균일하게 증착하는 고도의 반도체 공정 기술이 필요하다. 와이솔은 칩 설계부터 반도체 공정, 패키징에 이르는 전 과정을 내재화하여 높은 수준의 기술력과 원가 경쟁력을 동시에 확보했으며, 이는 글로벌 강자들과의 경쟁에서 든든한 버팀목이 되어주고 있다.

• 와이솔은 스마트폰이라는 하나의 우물에만 머무르지 않고, 자동차 전장 부품이라는 새로운 바다로 눈을 돌리고 있다. 전기차와 자율주행차 시장이 폭발적으로 성장하면서 자동차가 단순한 이동 수단을 넘어 '바퀴 달린 스마트폰'으로 진화함에 따라, 통신 기술의 중요성이 그 어느 때보다 부각되고 있기 때문이다. 와이솔은 스마트폰 RF 부품에서 쌓아 올린 기술력과 노하우를 바탕으로 전장 부품 시장에 성공적으로 안착하고자 한다.

• 특히 주목할 만한 신사업은 압전(Piezo) 기술을 응용한 음향 세라믹 액추에이터 모듈과 차량용 스피커이다. 이는 디스플레이 패널 자체를 진동시켜 소리를 내는 기술로, 별도의 스피커 홀이 필요 없어 디자인 완성도를 높일 수 있다는 장점이 있다. 이미 LG전자의 스마트폰에 CSO(Crystal Sound OLED)용 진동자를 공급한 이력이 있으며, 이 기술을 차량용 디스플레이와 스피커로 확장 적용하려는 시도를 이어가고 있다.

• 2025년 5월, 회사의 주요 고객사였던 삼성전자 톈진 휴대폰 공장의 가동 중단 여파로 와이솔 역시 중국 톈진 공장을 매각하는 결정을 내렸다. 이는 한편으로는 위기이지만, 다른 한편으로는 스마트폰 중심의 사업 구조에서 벗어나 전장 사업과 같은 신사업 비중을 확대하고 사업 포트폴리오를 다각화하는 계기가 될 수 있다는 점에서 귀추가 주목된다.

• [기대] 최근 70억 원 규모의 자사주 취득 및 소각 결정은 주주가치 제고에 대한 회사의 강력한 의지를 보여주는 신호탄으로, 주가 하방 경직성을 확보하고 향후 주가 상승의 촉매제가 될 것이라는 기대감이 형성되고 있다. 이는 배당가능이익을 재원으로 한 이익소각 방식으로, 자본금 감소 없이 발행 주식 총수만 줄어들어 주당 가치를 높이는 효과가 있다.

• [우려] 스마트폰 시장의 더딘 수요 회복과 중국 현지 RF 부품 업체들과의 경쟁 심화는 와이솔의 실적에 부담으로 작용하고 있다. 특히, 중화권 고객사향 매출은 판가 하락 압박과 수익성 악화 문제에 직면해 있으며, 이는 2025년 상반기 실적 부진으로 이어졌다.

• [기대] 온디바이스 AI 시장의 개화와 차량용 전장 부품 사업 확대는 새로운 성장 동력으로 주목받고 있다. 플래그십 스마트폰을 중심으로 AI 기능 탑재가 본격화되면서 고성능, 고부가가치 RF 부품의 수요가 증가할 것으로 예상되며, 이는 와이솔의 제품 믹스 개선에 긍정적인 영향을 미칠 전망이다.

2025년 4분기

• 2025년 4분기 실적은 3분기에 이어 적자가 지속되며 부진할 것으로 전망되었다. 이는 주요 고객사인 스마트폰 제조사들이 재고 소진에 집중하면서 수요가 예상보다 더디게 회복된 영향이 컸다.

• 갤럭시 S24 시리즈와 같은 플래그십 모델의 수요는 견조했으나, 중저가 및 폴더블 스마트폰의 판매 부진이 실적에 부담으로 작용했다. 고정비 비중이 높은 사업 구조상 가동률 하락이 수익성 악화로 이어진 것으로 분석된다.

• 연간 실적은 매출 3,702억 원(-0.9% YoY), 영업이익 116억 원(+983% YoY)으로 전망되며, 비용 절감 노력과 신사업 비중 확대를 통해 수익성 개선이 기대된다.

2025년 3분기

• 2025년 3분기에는 매출 818억 원, 영업손실 38억 원, 순손실 15억 원을 기록하며 적자를 지속했다. 이는 시장 예상치(매출 851억, 영업손실 46억)와 비교했을 때 매출은 소폭 하회했으나 영업손실은 다소 줄어든 수치다.

• 스마트폰 시장의 부분적인 수요 개선에도 불구하고, 중국 현지 업체들과의 경쟁이 치열해지면서 수익성 확보에 어려움을 겪었다. 이러한 경쟁 환경은 와이솔이 수요 개선의 효과를 온전히 누리지 못하는 주요 원인으로 작용하고 있다.

• 재무적으로는 부채비율 16%, 유보율 2113%로 안정적인 모습을 보였으며, 이는 어려운 업황 속에서도 버틸 수 있는 체력이 있음을 시사한다.

2025년 2분기

• 2025년 2분기 실적은 매출 779.9억 원, 주당순손실(EPS) -502.35원을 기록하며 시장의 기대치를 하회하는 부진한 성적을 거뒀다. 삼성전자와 중국향 스마트폰 시장의 동시 둔화 및 주력 모델 판매 부진이 실적 악화의 주요 원인이었다.

• 특히 삼성전자 폴더블폰의 판매 부진과 중국 시장 내 가격 경쟁 심화가 맞물리면서 전 분기 대비 매출과 영업이익이 큰 폭으로 감소했다. 이는 고정비 부담이 높은 와이솔의 수익 구조에 직접적인 타격을 주었다.

• 1분기 대비 실적이 악화되면서, 하반기 실적 개선에 대한 불확실성이 커지는 계기가 되었다.

2025년 1분기

• 2025년 1분기 매출액은 853.9억 원, 주당순손실(EPS)은 -256원을 기록했다. 증권가에서는 당초 매출액 929억 원, 영업이익 27억 원을 추정했으나, RF 필터 시장의 경쟁 심화로 인해 실제 실적은 기대에 미치지 못했다.

• 삼성전자 갤럭시S25의 판매 호조는 긍정적이었으나, 중저가 A시리즈의 판매 부진과 중화권 OEM향 실적 악화가 발목을 잡았다. 특히 중국 현지 업체들과의 경쟁으로 인한 판가 하락이 수익성 악화의 주된 요인으로 분석된다.

• 중국 정부의 '이구환신(以舊換新, 낡은 것을 새것으로 교체)' 보조금 정책에 따른 스마트폰 시장의 반등 기대감이 있었으나, 와이솔의 실적 개선으로 직접 이어지지는 못하는 모습을 보였다.

최근 주주 구성

• 대덕 외 5인 (36.02%): ㈜대덕을 포함한 특수관계인으로, 와이솔의 최대주주다. 대덕은 인쇄회로기판(PCB) 전문 기업으로, 2017년 대덕GDS를 통해 와이솔을 인수한 이후 지배력을 유지하고 있다.

• 국민연금공단: 과거 7% 이상의 지분을 보유했으나, 수차례 지분 변동을 거쳐 현재는 5% 미만으로 추정된다. 2021년 지분율이 3.39%까지 감소했다고 공시한 바 있다.

• 자사주: 회사가 보유하고 있는 자기주식으로, 2026년 3월 12일 이사회 결의를 통해 약 95만 주(70억 원 규모)를 추가 취득 후 소각할 예정이다.

지분 변동 히스토리

• 2017년 7월, 대덕GDS가 창업주인 김지호 대표의 지분 11.04%를 포함해 제3자배정 유상증자에 참여하며 총 17.07%의 지분을 확보, 최대주주로 올라섰다. 이는 사업 다각화 및 통신모듈, 전장부품 시장으로의 확대를 위한 전략적 결정이었다.

• 2018년, 대덕전자가 대덕GDS를 흡수합병하면서 와이솔의 최대주주가 대덕전자로 변경되었다. 이후 2019년 8월, 대덕전자는 532억 원 규모의 3자 배정 유상증자에 참여해 지분율을 31.66%까지 늘리며 지배력을 더욱 공고히 했다.

• 2020년, 대덕전자가 지주회사인 ㈜대덕과 사업회사인 대덕전자로 인적분할함에 따라 와이솔의 최대주주는 ㈜대덕이 되었다.

• 국민연금공단은 2020년 1월 지분을 5.01%로 늘렸다가 2021년 4월 3.39%로 축소하는 등 여러 차례 지분율 변동을 공시하며 주요 주주로서의 움직임을 보여왔다.

WISOL HANOI Co., Ltd.

• 베트남 박닌성에 위치한 와이솔의 핵심 해외 생산 거점으로, SAW 필터 모듈, SAW 패키징, WLP(Wafer Level Package) 등을 담당하고 있다.

• 삼성전자를 비롯한 주요 고객사에 대한 공급을 담당하는 중요한 역할을 수행하며, 저렴한 인건비를 바탕으로 원가 경쟁력 확보에 기여하고 있다.

• 2023년 8월, 와이솔은 하노이 법인의 재무구조 개선 및 투자자금 확보를 위해 약 525억 원 규모의 유상증자를 결정하며 생산 역량 강화를 위한 투자를 지속하고 있다.

WISOL JAPAN Co., Ltd.

• 일본 카나가와현 카와사키시에 위치한 연구개발(R&D) 전문 법인이다.

• 차세대 필터 기술 개발 등 선행 연구를 수행하며 와이솔의 기술 경쟁력을 높이는 데 핵심적인 역할을 담당하고 있다.

• 일본의 선진 부품 기술 동향을 파악하고 현지 기술 인력과의 협력을 통해 고부가가치 제품 개발을 주도하고 있다.

• 삼성전자는 와이솔의 설립 배경(삼성전기에서 분사)이자 현재 가장 중요한 고객사 중 하나로, 매출의 상당 부분을 차지하고 있다. 갤럭시 스마트폰 시리즈에 RF 부품을 공급하며 긴밀한 협력 관계를 유지하고 있으며, 삼성전자의 스마트폰 출하량은 와이솔의 실적에 직접적인 영향을 미친다.

• 중국 스마트폰 제조사(샤오미, 오포, 비보 등)는 와이솔의 또 다른 주요 고객군이지만, 최근에는 현지 RF 부품 업체들의 거센 도전에 직면해 있다. 가격 경쟁이 심화되면서 와이솔은 이들 고객사에 대한 점유율 유지와 수익성 확보라는 두 가지 과제를 안고 있다.

• 무라타(Murata), 브로드컴(Broadcom), 스카이웍스(Skyworks) 등은 글로벌 RF 부품 시장에서 와이솔과 경쟁하는 대표적인 기업들이다. 이들은 높은 기술력을 바탕으로 고부가가치 제품 시장을 선점하고 있으며, 특히 고주파수 대역으로 갈수록 와이솔과의 기술 격차를 벌리며 경쟁 우위를 점하고 있다.

• 대덕은 와이솔의 최대주주로서, PCB 사업과 RF 부품 사업 간의 시너지를 모색하고 있다. 특히 5G 통신 및 차량용 전장부품 시장에서 양사 간의 기술 협력을 통해 새로운 성장 기회를 창출할 것으로 기대된다.

• 2026년 3월 12일: 주주가치 제고를 위해 70억 원 규모의 자기주식 취득 및 전량 소각을 결정했다고 공시했다. 취득 기간은 2026년 4월 1일부터 9월 30일까지이며, 이는 강력한 주주환원 정책 의지로 평가받는다.

• 2025년 11월 13일: 2025년 3분기 보고서를 공시하여, 해당 분기에 818억 원의 매출과 38억 원의 영업손실을 기록했음을 발표했다.

• 2025년 8월: 베트남 하노이 생산법인(WISOL HANOI CO.LTD)에 약 525억 원 규모의 유상증자를 결정했다고 밝혔다. 이는 현지 법인의 재무구조를 개선하고 미래 성장을 위한 투자 자금을 확보하기 위한 목적이다.

• 2025년 3월 24일: 2024년 실적을 발표하고, 중국의 '이구환신' 정책에 따른 스마트폰 시장 회복의 수혜를 입을 것이라는 증권가 분석이 나왔다.

• 2019년 8월 29일: 최대주주인 대덕전자가 532억 원 규모의 3자 배정 유상증자에 참여하여 지분율을 31.66%로 확대했다고 공시했다.

• 2017년 7월 11일: 최대주주가 김지호 대표에서 대덕GDS 외 4인으로 변경되었다고 공시했다. 이는 대덕GDS가 지분 인수를 통해 경영권을 확보한 데 따른 것이다.