HB인베스트먼트

• 연기금, 공제회, 금융기관 등으로부터 자금을 모아 '벤처투자조합'이라는 이름의 펀드를 결성하는 것이 비즈니스 모델의 첫 단추다. 이렇게 모인 실탄(자금)을 가지고 잠재력 높은 비상장 기업의 지분에 투자하며, 기업이 성장할 수 있도록 단순 자금 지원을 넘어 경영 컨설팅, 후속 투자 유치 등 전방위적인 지원을 아끼지 않는다.

• 투자의 꽃은 '회수(Exit)'다. 투자한 기업이 기업공개(IPO)에 성공하거나 대기업에 인수합병(M&A)될 때 보유 지분을 매각하여 투자 원금과 막대한 차익을 실현하는 것이 핵심 수익 모델. 성공적인 회수 실적은 운용사의 실력과 직결되며, 이는 다음 펀드 자금 모집을 원활하게 하는 선순환 구조를 만든다.

• 펀드 운용 기간 동안에는 약정 총액의 일정 비율을 '조합관리보수'라는 명목으로 꾸준히 수취하여 안정적인 현금 흐름을 만들고, 투자 수익이 발생하면 성공보수(성과보수)를 받아 이익을 극대화한다. 최근에는 사모펀드(PE) 운용 라이선스까지 취득하며 사업 영역 확장을 꾀하고 있다.

• 벤처캐피탈(VC) 산업은 국가 경제의 혁신 성장을 위한 모세혈관과도 같은 역할을 수행한다. 기술 스타트업부터 바이오 벤처까지, 미래 산업의 씨앗이 될 기업들을 발굴해 자금을 공급하고 성장을 지원하며 경제 전반에 활력을 불어넣는다.

• 시장 환경은 금리, 경기, 정부 정책 등 거시 경제 지표에 매우 민감하게 반응한다. 저금리 유동성 파티 시절에는 투자가 활발했지만, 고금리 시기에는 자금 모집과 투자 심리가 위축되는 경향이 짙다. 이에 정부는 모태펀드 출자 등을 통해 시장의 마중물 역할을 하기도 한다.

• 최근 VC 업계의 트렌드는 '양극화'와 '선택과 집중'으로 요약된다. 자금력이 풍부한 대형 VC로 돈이 몰리는 현상이 뚜렷하며, 투자 분야 역시 AI, 딥테크 등 특정 섹터에 대한 쏠림이 심화되고 있다. 이에 따라 HB인베스트먼트와 같은 중견 VC들은 자신만의 투자 철학과 전문성을 바탕으로 생존과 성장을 도모하고 있다.

HB인베스트먼트의 투자 포트폴리오는 마치 잘나가는 맛집 메뉴판을 연상시킨다. 대표 메뉴로는 반도체 장비 업계의 라이징 스타 'HPSP'와 보안 반도체 유니콘 'ICTK'가 있으며, 이들의 성공적인 코스닥 상장을 통해 높은 투자 수익을 거두며 기술 기반 투자 역량을 시장에 제대로 입증했다. 이런 딥테크 분야뿐만 아니라 소비재 시장에서도 예리한 안목을 과시했는데, '승무원 미스트'로 유명한 비건 화장품 브랜드 '달바' 운영사 달바글로벌에 투자해 24배에 달하는 회수 대박을 터뜨린 사례는 전설로 남았다. 또한, 국내 대표 전자책 플랫폼 '밀리의 서재' 역시 HB인베스트먼트가 초기에 발굴해 투자한 기업으로, 5배가 넘는 회수 멀티플을 기록하며 문화 콘텐츠 분야에서도 한 건 제대로 해냈다.

HB인베스트먼트를 이끄는 황유선 대표는 고려대학교 산업공학과 학사, 석사, 박사 출신의 공학도다. 삼성벤처투자를 시작으로 벤처캐피탈 업계에서 20년 이상 잔뼈가 굵은 베테랑으로, 기술에 대한 깊은 이해와 날카로운 사업 분석 능력을 겸비한 것으로 평가받는다. 그녀는 "창업가의 발은 땅에 붙어 있어야 한다"고 강조하며, 아무리 혁신적인 기술이라도 현실적인 비즈니스 모델과 현금 창출 능력을 갖추지 못하면 투자 대상에서 제외하는 깐깐함을 보여준다. 이러한 투자 철학은 '밀리의 서재'나 '달바글로벌'처럼 혁신 기술을 활용해 소비자의 지갑을 여는 데 성공한 기업들을 포트폴리오에 담는 결과로 이어졌으며, 유행을 좇기보다 장기적인 안목으로 뚝심 있게 '알짜 기업'을 발굴하는 그녀의 리더십은 HB인베스트먼트의 꾸준한 성장을 이끌고 있다.

• [기대] 2025년 말부터 1500억 원 규모의 역대 최대 '혁신산업펀드' 결성을 추진하며 대형 벤처캐피탈(VC)로의 도약을 꾀하고 있다. 이는 향후 운용자산(AUM) 증대와 함께 관리보수 수익의 안정적인 확대로 이어질 수 있는 긍정적인 신호로 해석된다.

• [기대] 달바글로벌, 삼양컴텍 등 기존 포트폴리오에서 성공적인 투자금 회수(엑시트) 사례를 이어가고 있으며, 이는 회사의 투자 역량과 수익성을 입증하는 부분이다. 2026년에도 마키나락스, 크몽 등 다수의 포트폴리오 기업들이 기업공개(IPO)를 준비하고 있어 추가적인 회수 성과가 기대된다.

• [우려] 2024년 1월 상장 이후 주가가 공모가를 하회하며 부진한 흐름을 보이고 있어 주주들의 아쉬움을 사고 있다. 벤처캐피탈 산업의 특성상 경기 변동 및 주식 시장 상황에 민감하게 반응하며, 투자 기업의 성과가 유동적이라 실적 변동성이 클 수 있다는 점은 여전한 리스크 요인이다.

2025년 4분기

• 2025년 12월, 설립 이래 최대 규모인 1500억 원의 '혁신산업펀드' 결성을 목전에 두며 운용자산(AUM)의 큰 폭의 성장을 예고했다. 이는 향후 관리보수 증가로 이어져 실적 안정성에 기여할 것으로 보인다.

• 연말을 기점으로 주가가 저평가 국면에 있다는 분석이 나오며 반등의 기대감을 모았다. 3년 내 최고점 대비 주가가 큰 폭으로 하락한 상태에서 PBR, PER 등 가치 지표가 매력적인 수준이라는 평가가 있었다.

• 2026년에 회수가 기대되는 알트(ALT), 크몽(Kmong), 도프(Dope), 에이아이트릭스(Aitrics) 등 주요 포트폴리오 기업들의 성장세가 지속되며 향후 수익 실현에 대한 기대감을 높였다.

2025년 3분기

• 2025년 3분기 누적 기준 매출액 126억 원, 영업이익 59억 원, 당기순이익 51억 원을 기록하며 전년 동기 대비 견조한 성장세를 보였다.

• 신규 펀드 결성 효과로 관리보수가 전년 동기 대비 약 14억 원 증가하고, 달바글로벌 상장 및 포트폴리오 가치 상승으로 지분법 이익이 약 15억 원 늘어나는 등 수익 구조가 안정적으로 개선되었다.

• 다만 일부 펀드의 청산이 다음 해로 이연되면서 성과보수 일부가 3분기 실적에 반영되지 않았으나, 이는 차후 이익으로 인식될 예정이므로 향후 실적에 긍정적으로 작용할 전망이다.

2025년 2분기

• 2025년 상반기 순이익이 37억 원을 기록하며 전년 동기 대비 100% 이상 증가하는 뛰어난 실적을 달성했다.

• '달바(d'Alba)' 브랜드를 운영하는 비알코리아(달바글로벌)의 성공적인 코스닥 상장으로 '달바 효과'가 본격화되며 회사의 투자 성과가 가시화되었다.

• 하반기 삼양컴텍, 에이엘티(ALT), 카인사이언스, 크몽 등 다수 포트폴리오 기업의 IPO가 예정되어 있어, 지속적인 투자 회수 성과에 대한 기대감이 높았다.

2025년 1분기

• 2024년 1월 코스닥 시장에 성공적으로 상장하며 조달된 자금을 바탕으로 본격적인 투자 활동 재원 확보에 나섰다.

• 상장 초기 주가는 공모가의 3배 이상에서 시작하며 시장의 높은 관심을 받았으나, 이후 차익 실현 매물이 출현하며 주가 변동성이 확대되는 모습을 보였다.

• 안정적인 재무구조를 바탕으로 딥테크, 인공지능(AI), 디지털 헬스케어 등 다양한 신성장 산업 분야의 유망 벤처기업 발굴 및 투자를 지속했다.

최근 주주 구성

• (주)에이치비콥 (29.51%) 부동산 임대업 및 광고대행업 등을 영위하는 HB그룹의 계열사로, HB인베스트먼트의 최대주주다.

• 문흥렬 (14.98%) HB그룹 회장으로, 최대주주의 특수관계인이자 개인으로서도 높은 지분율을 보유한 주요 주주다.

• (주)에이치비테크놀러지 (8.85%) LCD 및 AMOLED 검사장비 제조업체로, HB그룹의 주요 계열사 중 하나다.

• 황유선 (2.73%) HB인베스트먼트의 대표이사로, 회사의 경영을 총괄하고 있다.

• 기타 그 외 문성준 주주(0.15%) 등 특수관계인을 포함한 지분이 있다.

지분 변동 히스토리

• 2024년 1월 25일, 코스닥 시장에 신규 상장하며 일반 투자자 대상의 공모주 청약을 통해 주주 구성을 확대했다.

• 상장 당시 최대주주인 에이치비콥과 특수관계인 5인은 약 56.59%의 지분을 보유하여 안정적인 경영권을 확보했다.

• 상장 이후 주요 경영진 및 특수관계인의 지분 변동은 크지 않았으며, 안정적인 지배구조를 유지하고 있는 것으로 파악된다.

HB인베스트먼트는 벤처캐피탈의 특성상 직접적인 사업을 영위하는 종속회사를 두기보다는, 다수의 벤처투자조합(펀드)을 결성하여 운영하는 구조를 가지고 있다. 2025년 말을 기준으로 약 19개의 펀드를 운용하고 있으며, 운용자산(AUM)은 약 6,918억 원 규모에 이른다.

HB디지털혁신성장 3호 투자조합

• 2024년 3월에 결성된 펀드로, 배성환 상무가 대표 펀드매니저를 맡고 있다.

• 방산 분야 방탄 솔루션 기업인 삼양컴텍에 투자하여, 2026년 3월 지분 전량 매각을 통해 약 1년 만에 3.8배의 높은 수익률을 기록하며 성공적으로 자금을 회수했다.

• 이 펀드의 성공적인 운용은 HB인베스트먼트의 투자 역량을 보여주는 대표적인 사례로 꼽힌다.

HB청년창업투자조합

• 약 750억 원 규모로 운용되었던 HB인베스트먼트의 주력 펀드 중 하나다.

• 청년 창업 기업에 중점적으로 투자하여 유망한 초기 기업을 발굴하고 성장을 지원하는 역할을 수행했다.

• 이 펀드를 통해 밀리의 서재, 크래프톤 등 성공적인 포트폴리오를 다수 발굴하며 높은 수익률을 기록한 바 있다.

혁신산업펀드 (가칭)

• 2025년 말부터 결성을 추진 중인 약 1,500억 원 규모의 역대 최대 펀드다.

• 국민연금, 우정사업본부 등 주요 기관투자자들이 출자자로 참여할 예정이며, HB인베스트먼트가 대형 VC로 성장하는 발판이 될 것으로 기대된다.

• 박동주 상무가 대표 펀드매니저를 맡아 인공지능(AI) 등 혁신 기술 분야의 스케일업 단계 기업에 대한 투자를 주도할 계획이다.

• 경쟁 관계 국내 벤처캐피탈 시장에는 아주IB투자, 미래에셋벤처투자, SBI인베스트먼트, TS인베스트먼트 등 다수의 경쟁사가 존재하며, 유망 투자처 발굴 및 펀드레이징에서 치열한 경쟁을 벌이고 있다.

• 협력 관계 특정 기업에 대한 대규모 투자 시 다른 벤처캐피탈과 공동투자(클럽 딜)를 진행하는 경우가 많으며, 이를 통해 투자 리스크를 분산하고 시너지를 창출한다.

• 포트폴리오 관계 HB인베스트먼트는 피투자기업의 성장을 위해 경영 컨설팅, 후속 투자 유치, 전략적 제휴 주선 등 파트너로서의 역할을 수행한다. 피투자기업의 성공적인 IPO나 M&A는 HB인베스트먼트의 핵심적인 수익원이 된다.

• 2026년 3월 자회사 HB자산운용의 황상연 PE부문 대표가 한미약품의 신임 대표로 내정되었다.

• 2026년 3월 투자 포트폴리오 중 하나인 방산기업 삼양컴텍의 지분을 전량 매도하여 투자 원금 대비 3.8배의 수익을 올리며 성공적으로 엑시트했다.

• 2026년 2월 주당 120원의 현금배당을 결정하며 주주환원 정책을 이어갔다. 시가배당률은 5.1% 수준이다.

• 2025년 12월 설립 이래 최대 규모인 1500억원 규모의 신규 펀드(혁신산업펀드) 결성을 추진한다고 발표했다.

• 2025년 11월 2025년 3분기 누적 영업이익 59억 원을 달성했다고 공시했다.

• 2025년 8월 2025년 상반기 순이익이 37억 원으로 전년 동기 대비 100% 증가했다고 밝혔다.

• 2024년 1월 25일 코스닥 시장에 성공적으로 상장했다. 상장 첫날 주가가 급등하며 시장의 높은 관심을 받았다.